沙鋼股份：盈利預(yù)測(cè)向上修正 源政府補(bǔ)貼
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長(zhǎng)江證券 劉元瑞
報(bào)告要點(diǎn)：
事件描述：
沙鋼股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì) 2012公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.13億元~0.40 億元，同比下降85%~95%。
據(jù)此推算，預(yù)計(jì)4季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)0.23億元~0.50億元，同比增長(zhǎng)-18.30%~78.32%；實(shí)現(xiàn)EPS 為0.01 元~0.03元。
事件評(píng)論：
盈利預(yù)測(cè)向上修正源于政府補(bǔ)貼與行業(yè)觸底復(fù)蘇：公司此次修正后的2012年盈利預(yù)測(cè)好于公司在3季度報(bào)中的預(yù)測(cè)，3季報(bào)公司預(yù)計(jì)2012年公司歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損，虧損區(qū)間為0.10~0.30億元。主要原因包括：
4季度控股子公司淮鋼特鋼旗下全資子公司淮鑫公司獲政府補(bǔ)貼0.32億元，按公司持有淮鋼特鋼股權(quán)比例計(jì)算，4季度公司獲得政府補(bǔ)貼0.20億元，為公司帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)改善；
跟隨特鋼行業(yè)觸底復(fù)蘇的主營(yíng)業(yè)績(jī)改善：1、4季度公司產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)約10%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特鋼季度均價(jià)基本持平的情況下，產(chǎn)量的增長(zhǎng)將帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入環(huán)比有所恢復(fù)；2、考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)，主要原材料價(jià)格的回落使得公司成本壓力有所下降，同時(shí)公司生產(chǎn)的恢復(fù)也有利于4季度毛利率將的改善。因此，營(yíng)業(yè)收入與毛利率的環(huán)比恢復(fù)是4 季度主業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)比改善的主要原因。
從目前公布業(yè)績(jī)預(yù)告的兩家特鋼公司表現(xiàn)來(lái)看，特鋼行業(yè)在4季度呈現(xiàn)觸底復(fù)蘇的特征，各家特鋼企業(yè)的生產(chǎn)均有不同程度恢復(fù)。
預(yù)計(jì)公司 2012、2013年EPS為0.01元、0.07元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
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