華誼兄弟：十二生肖過8億 待市場情緒修正
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國泰君安 高輝
本報告導(dǎo)讀：
對《1942》票房表現(xiàn)的悲觀情緒，影響到市場對《十二生肖》票房的理性判斷，情緒修正將推高股價， 增持評級，目標價22元。
事件：
受益同期競爭影片《一代宗師》口碑一般，《泰囧》觀影高峰已過，華誼投資發(fā)行的賀歲大片《十二生肖》票房繼續(xù)良好表現(xiàn)，估算截至2013年1月13日(周日)國內(nèi)票房突破8.0億元。
評論：
關(guān)鍵假設(shè)：市場對票房數(shù)據(jù)反應(yīng)相對遲緩。
雖然《十二生肖》票房突破8億時間晚于我們預(yù)期，但1月11-13日(周五-周天)三日累計票房4000 萬左右的表現(xiàn)超出市場預(yù)期，最終票房應(yīng)能達到我們前期預(yù)測的8.5億元。
我們?nèi)哉J為，對《1942》票房表現(xiàn)的悲觀情緒，影響到市場對《十二生肖》票房的理性判斷，情緒修正將推高股價，并期待公司投資的《西游·降魔篇》的超預(yù)期表現(xiàn)(2月10日上映)，建議提前布局，維持“增持”評級及22元的目標價。
股價催化劑：1、《十二生肖》票房表現(xiàn)對市場悲觀情緒的修正；2、影片《西游·降魔篇》票房的超預(yù)期；3、電影保護月等國產(chǎn)電影扶持政策出臺。
核心風(fēng)險：1、估值高于行業(yè)均值；2、同檔期競爭影片票房超預(yù)期。
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