漢鼎股份：極端氣候現智慧暖通需求望升溫
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長江證券 馬先文
事件描述：
近日多地頻現低溫極端天氣，南方供暖需求與輿論升溫。受南方氣候持續惡化的影響，南方因地制宜的分布式供能系統建設的呼聲趨于強烈，民生供暖與節能環保的需求交織有望直接催生智慧暖通的巨大發展空間。
事件評論：
極端天氣頻現致供暖需求和輿論升溫：中國氣象局稱，2012年入冬以來全國平均氣溫-4.1℃,比常年低1.2℃,創7年來新低。東北、華北平均氣溫創近27年來同期最低。根據世界氣象組織公布的監測結果，全球氣候變暖趨勢仍趨于嚴重，在此背景下極端高低溫的氣候將越來越多。另外，根據百度[微博]指數的數據，今年“供暖”輿論關注度峰值較去年上升了65.15%，已漸成補充性民生訴求重點之一。
照搬北方集中供暖模式欠合理，分布式供能系統有望成南方供暖主流：與北方低溫持續時間長、溫度低不同，南方供暖更具備選擇性和補充性。分布式供能系統(DecentralCo-generationSystem)是指在用戶端或公共場所獨立設置輸出熱(冷)能的能源采集或儲存系統，并依賴使用可再生能源或能源循環利用達到節能環保的目的，更適合南方節約型供暖模式。
加速推動公司智慧節能-暖通項目進入收獲期：公司全資子公司漢爵科技的智慧暖通項目是通過對可再生能源的運用，結合公司智能化技術，對供暖空調、中央動力系統、能源負載和輸配優化，達到能源循環利用從而提升能效的作用。目前，我國建筑采暖制冷占建筑總能耗的30%左右，發展節約型暖通空調將可以有效降低40%的采暖制冷能耗，在建筑節能與南方供暖需求交織的背景下，智慧暖通市場高景氣可期。公司該項目已在拉薩市城市供暖試點工程中中標5903.75萬元，公司已計劃暖通項目在2013年進入實施高峰，在2014-2015年成為支柱業務。
維持“推薦”評級：公司是質地優秀、業務覆蓋面較廣、具備較強產業地位的企業，中標率、人均創收、訂單毛利率均屬行業前列，在“大行業、小公司”的背景下容易迅速成長，且未來有望在智能化其他行業如交通、石化等領域做進一步拓展，為公司提供了業績高增長的動力。我們看好智能建筑的行業需求以及公司的治理和開拓能力，預計2012-2014年公司EPS分別為0.93、1.44、2.08元，對應PE分別為30、19、13倍，維持“推薦”評級。
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