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　　東方證券 劉金缽

　　事件：

　　公司發(fā)布公告稱，公司自主開發(fā)的“自升式海洋石油鉆井平臺齒條鋼鍛件研發(fā)”和“加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件研發(fā)”于2012年12月18日通過了中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會和山東省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會聯(lián)合組織的新產(chǎn)品、新技術(shù)成果鑒定，鑒定結(jié)論為：1)公司研制的177.8mm自升式海洋石油鉆井平臺齒條鋼鍛件在國內(nèi)尚屬首例，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均優(yōu)于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，可替代進(jìn)口軋制產(chǎn)品，達(dá)到國際先進(jìn)水平；2)研制的加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件產(chǎn)品，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均優(yōu)于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平。我們對此點(diǎn)評如下：

　　投資要點(diǎn)：

　　短期看，鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件研發(fā)成功并通過專家鑒定將拓展公司的業(yè)務(wù)空間。公司原有業(yè)務(wù)主要集中于風(fēng)電主軸、管模等，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等因素影響，公司原有業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，此次公司鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件研發(fā)成功為公司拓展了新的業(yè)務(wù)空間。根據(jù)公司公告，鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)均進(jìn)行了了小批量試制，試制結(jié)果已獲有關(guān)用戶的認(rèn)可，目前公司已具備批量生產(chǎn)的能力和條件。我們預(yù)計鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件明年將貢獻(xiàn)收益。

　　長期看，鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件研發(fā)成功將為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。近年來，公司依托原有業(yè)務(wù)積極尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，2012年5月份公司首件寬厚板坯產(chǎn)品成功下線，標(biāo)志公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出重要一步，此次鉆井平臺齒條鋼鍛件及加氫反應(yīng)器筒節(jié)鍛件研發(fā)成功標(biāo)志著公司依托寬厚板進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐又向前邁進(jìn)一步，也標(biāo)志著公司在寬厚板加工、應(yīng)用領(lǐng)域取得重要進(jìn)展。

　　財務(wù)與估值：

　　我們維持對公司業(yè)績預(yù)測，即2012-2014年每股收益分別為0.23、0.30、0.37元，根據(jù)可比公司估值情況，維持公司目標(biāo)價5.97元，維持公司“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　行業(yè)過度競爭風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險。

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