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　　東方證券 江維娜

　　投資要點：

　　公司發布澄清公告回應媒體質疑。針對媒體報道公司部分地塊不存在、面積與事實情況不符等情況，并質疑可能存在虛增資產，公司已發布澄清公告進行回應。我們認為公司回應及時，顯示對自身業務規范性和發展前景的信心堅定，透明公開積極應對的態度有利于化解爭議，有望維護市場情緒穩定。

　　逐一應對，媒體列舉虛增資產等情況不實。媒體報道中共列示9塊地塊，除3號地塊沒有質疑，其余地塊媒體均認為存在問題，公司一對一都予以回應。根據公告分析，我們認為上述地塊并不存在媒體所說虛假購買，面積不符等情況，預計系媒體對于公司公開信息片面理解所致。此外公司也進行澄清，會潤地產與公司不存在資金往來。

　　繼續看好公司上下游產業鏈一體化。我們維持此前已發布研究報告中的觀點，公司上下游一體化已經基本布局完成，目前各項業務均在穩步推進。然而由于管理輸出瓶頸，部分新業務開展經驗不足等原因，公司各業務進度有一定差異。 普寧中醫院、人保合作、北京中藥飲片產能、普寧藥材市場等項目進度慢于預期，而康美新開河、亳州市場、食品、貿易等業務基本符合預期，總體而言公司業務穩步推進。

　　財務與估值：

　　我們認為公司基本面平穩，建議關注公司全產業鏈發展前景，如公司應對得當，預計受危機負面影響可控。維持預測公司12-14年每股收益分別為0.68、0.90、1.22元，參照可比公司平均26.67倍PE估值水平，對應目標價18.2元，維持公司“買入”評級。

　　風險提示：

　　貿易增速下滑；危機持續升級可能對公司估值及聲譽造成影響；高管減持。

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