熱點欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易移動終端

　　東方證券 田加強 李淑花

　　事件近日威海市食藥局發放《醫療器械注冊證》公示，公司下屬子公司達因藥業獲得5個規格的退熱貼注冊證，該系列產品將適用于發熱病人，具有退熱降溫作用。

　　投資要點：

　　退熱貼上市，標志著達因在品類延伸拓展方面邁出關鍵一步。達因藥業自2007年確立遠景目標力爭成為兒童保健和治療領域的領軍企業，品類的延伸拓展成為必然的選擇，今年以來公司在這方面取得較明顯突破，一方面我們觀察到三個品類的兒童健康食品逐步進入市場，2013年隨著食品生產基地的落成，我們預計兒童健康和保健食品將有望成為未來重要的發展力量，另一方面此次械字號產品獲批，表明公司在圍繞兒童保健和治療市場逐步打造全產品覆蓋，我們認為公司建立在品牌地位和消費者信任度基礎上的多樣化優勢將逐步展現出來。

　　市場集中度較低，達因有機會做大做強。退熱貼主要適用于嬰幼兒，減輕了因吃藥打針給孩子帶來的痛苦，市場興起于2001年前后，預計至今仍保持30%以上的增長，市場規模在數億元左右，但生產廠家眾多，集中度較低。

　　我們認為公司有機會在這個細分市場做大做強，一方面公司在兒科領域積累了十多年的學術營銷優勢，退熱貼上市后有望復制伊可新的成長模式，通過醫生推薦逐步切入市場，過去三年公司二線品種蓋迪欣和右旋糖苷鐵口服液迅速成長為5000萬級別品種已經證明了這種模式的可行性，另一方面公司在藥店市場和消費者層面積累了較高的品牌信譽度，我們認為借助伊可新可以較快實現產品在OTC渠道的鋪貨，與此同時市場已經積累了較多對公司產品質量認可的消費者，也有助于退熱貼的推廣。

　　財務與估值：

　　我們預計公司2012-2014年每股收益分別為0.64、0.81、1.04元，公司明年有望繼續推行渠道下沉策略，預計收入和利潤增速將進一步加快，按可比公司水平給予2012年30倍市盈率，對應目標價19.50元，維持“買入”評級。

　　風險提示：

　　新品推出低于預期。

進入【山大華特吧】討論