華海藥業：協同天宇訂單支持明年快速發展
新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對相關個股或板塊的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，投資者據此操作，風險自擔。一切有關該股的準確信息，請以滬深交易所的公告為準。
中金公司 孫亮
天宇藥業是沙坦市場重要參與者。公司1993年成立，主要從事沙坦類和抗哮喘類藥物的中間體和原料藥生產。2011年銷售額10.9億元，其中沙坦類是第一大產品。今年該系列收入和利潤同比增長60%以上，發展勢頭強勁。目前公司處于積極產能擴張和員工擴張中，預計明年上市輔導期結束準備IPO。
華海與天宇協同發展。天宇在沙坦類布局早，產能優勢更多集中在全系列中間體和部分原料藥上。市場主要以亞非拉等非規范市場為主。自2010年氯沙坦鉀全球專利到期開始，全球沙坦類原料藥市場出現爆發性需求增長。華海、Teva和印度等原料藥客戶向公司大舉采購中間體，同時非規范市場因為華海的放棄和普利的萎縮需求也大幅上升，公司受益明顯。
訂單支持沙坦快速發展。自2010年開始公司沙坦類收入保持高速發展。氯沙坦鉀、纈沙坦和厄貝沙坦仿制藥市場沒有飽和，API從印度轉到中國趨勢明顯，原料藥當前仍然處于擴張期。公司在手訂單充足，預計明年收入同比增長30%以上。
新產品推動制劑出口翻番。經歷實際市場1年多的摸索，公司制劑出口多種方式擴展。提高自營比例，收購美國藥品商業公司。
9月底公司厄貝沙坦ANDA第一時間獲批，明年預計還有多個ANDA獲批，推動明年制劑出口有望翻番。
定制加工明年迎來實質性突破。公司一直與諾華、默克開展合作。
隨著公司33億片制劑工程的投產，定制加工業務明年預計將有實質性突破，為公司提供新的增長點。
估值與建議：
維持盈利預測和“推薦”評級。我們維持2012/2013年EPS預測0.60/0.80元，對應PE為19x/14x。當前估值處于行業低端，公開增發目前處于證監會審批階段，維持“推薦”評級。
進入【華海藥業吧】討論
加載中，請稍候...