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　　證券時報記者 唐立

　　昨日，市場的走勢頗有些出人意料。自10月12日創出2318.63點的新低之后，已累計上漲5.25%的上證綜指不僅沒能延續反彈格局，反而掉頭大跌2.33%。與此相映成趣的是，之前市場普遍認為于昨日上市的中國水電會出現破發，但這一令人擔憂的景象昨日卻謝絕上演，中國水電不僅沒有破發，而且截至收盤還錄得上市首日17.11%的較大漲幅，尤其是該股盤中因為一度大漲38.44%而遭到上交所臨時停牌，著實讓看空的投資者有些始料未及。

　　不過，盡管號稱年內最大單IPO的中國水電昨日上漲了17.11%，但大盤卻大跌2.33%，已然將近日以來的反彈成果過半讓出。一些市場人士認為，為迎接新子中國水電的問“市”，大盤不惜舍身保產，實在是用心良苦。由于大盤指數大幅下瀉，昨日除船舶制造板塊逆市錄得1.29%的漲幅以外，所有板塊均出現了不同程度的跌幅，券商信托、水泥建材等板塊均以超過4%的跌幅領跌市場。

　　從昨日的盤面上看，盡管空頭出現了較強的反撲，但多頭也并非乏善可陳。特別值得關注的是，在尾盤階段，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行(微博)等四大行攜手做出明顯的拉升以收出小陽，從而帶動股指收出翹尾。其中，幾乎全日在前日收盤價下方附近游弋的工商銀行，尾盤突然翻身躍起，收漲0.48%。實際上，四大行昨日的走勢幾乎一致，截至收盤，農業銀行上漲0.38%，建設銀行上漲0.22%，中國銀行則收漲0.33%。

　　近來，四大行之所以備受市場的關注，與其各自一致的控股股東匯金增持大有干系，由于匯金還承諾未來12個月將繼續進行增持，因此，四大行的走勢甚至被專業人士認為是后市趨勢重要的風向標之一。正因為如此，四大行盤面上一絲一毫的舉動早已被投資者置于“放大鏡”之下加以觀察。實際上，四大行自10月12日大盤反彈以來，確實也在各自的盤面上留下了一些值得投資者細加思考的“蛛絲馬跡”。

　　最為不可思議的是，四大行聯手玩起了小朋友的“存錢罐”，每日“存”進一至兩分錢，令人不得不作遐想。比如，10月12日，工商銀行的收盤價為4.12元，10月13、14、17日的收盤價則分別為4.13元、4.14元、4.15元，不過該股昨日多“存”了一分，收盤價已漲到4.17元。有意思的是，農業銀行也亦步亦趨，堪稱工商銀行的絕配兄弟。10月12日，農業銀行的收盤價為2.58元，而10月13、14、17日的收盤價則分別達到2.59元、2.60元、2.61元，但昨日該股只“存”一分，收盤報于2.62元。建設銀行和中國銀行方面，雖然其股價上升的規律略顯凌亂，但其上漲的幅度也只在一至兩分的范圍內。10月12日，建設銀行收盤價位4.59元，10月13、14、17日、18日的收盤價已分別為4.60元、4.62元、4.64元、4.65元。中國銀行10月12日的收盤價為2.97元，10月13、14、17日、18日的收盤價則分別為2.99元、3.00元、3.01元、3.02元。

　　相對于常見的盤口異動情況來說，四大行上述的盤面信息確實鮮見。那么，投資者應該如何解讀進而明了其中的玄機呢？中原證券(微博)分析師李俊認為，四大行收盤價較前一交易日上漲一分錢，這種現象近期持續出現，應引起投資者的關注。股市前期跌跌不休，套利機會并不可多得，但隨著股指反彈之后，利差明顯歸位，同時也給市場帶來了一定的套利機會，即低位買入，次日尾盤賣出。昨日四大行出現尾盤集體拉升的動作，從原因上來說，可能是市場對匯金增持仍有預期。但從當前來看，匯金是否繼續增持并不重要，重要的是這種博弈持續的時間有多長。

　　由于四大行尾盤的集體拉升，發生在年內“巨無霸”中國水電上市首日的敏感時點，因此還有一種觀點認為這是國家隊匯金的護盤動作，認為匯金又在悄悄加倉所致。不過，截至目前，尚未有足夠的證據來證實上述的觀點。當然，如果匯金在銀行股當前的估值階段繼續加倉，也并非不可理喻。統計數據顯示，今年5月至今，銀行板塊指數已經下跌超過20%，目前16家上市銀行2011年、2012年的靜態平均市盈率(PE)分別降至6.9倍、5.9倍左右，市凈率(PB)分別降至1.30倍、1.25倍，估值已經顯著低于2008年金融危機時的水平，且遠遠低于全部A股以及滬深300成分股的平均市盈率，甚至低于國際市場同類板塊指數，從靜態角度來看已具有足夠的安全邊際。

　　東北證券分析師唐亞韞認為，此前匯金增持銀行股，證明銀行股階段性底部已經顯現。從10月份的情況看，由于9月份經過大幅度下跌和匯金增持及貨幣政策出現放松的信號，因此10月份銀行股將出現絕對收益，并且將跑贏大盤，整體絕對收益空間在5%至10%左右。

　　安信證券分析師楊建海也認為，從銀行行業自身來看，由于行業在經濟調整中的角色和矛盾性，使得估值中樞缺乏抬升的條件，但是目前中小銀行2011年動態PB在1.2倍左右，僅從估值來看向下的彈性是比較小的。如果四季度流動性能出現邊際上的改善，存在取得絕對收益的可能。低估值帶來的防御價值和流動性邊際改善可能帶來的向上空間，使得銀行股配置價值毋庸置疑。