制表 孫立

　　新金融記者 李抒融

　　近期受到政策影響，醫(yī)藥板塊黑馬頻出。統(tǒng)計(jì)顯示，紫鑫藥業(yè)(002118)1年內(nèi)漲幅高達(dá)264%，上周連創(chuàng)歷史新高。是大資金持續(xù)加倉(cāng)，還是市場(chǎng)對(duì)其中報(bào)預(yù)期的大肆炒作？

　　記者注意到，紫鑫藥業(yè)現(xiàn)金流充沛，一季報(bào)顯示每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流0.56元，超過(guò)每股基本收益。而作為A股市場(chǎng)稀缺的以人參為未來(lái)發(fā)展主業(yè)的上市公司，在新一輪人參炒作中被大量資金所推高，令股價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)。

　　人參催漲股價(jià)

　　近幾周紫鑫藥業(yè)股價(jià)連續(xù)攀升，主要依賴人參產(chǎn)品銷售帶來(lái)的利潤(rùn)預(yù)期。據(jù)新金融記者調(diào)查，在2010年上半年，紫鑫藥業(yè)尚沒有人參產(chǎn)品銷售收入。而根據(jù)公司對(duì)2011年1－6月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)將達(dá)1.15億元－1.2億元；增幅預(yù)計(jì)在338%－357%。

　　這一數(shù)據(jù)在2010年上半年僅為2621萬(wàn)元。記者連線公司工作人員，對(duì)方表示主要是因?yàn)槿藚�產(chǎn)品銷售良好，刺激了公司上半年的業(yè)績(jī)。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)，近半年來(lái)，多家券商對(duì)紫鑫藥業(yè)給予了“買入”、“推薦”以及“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，所依據(jù)的主要因素就是政策導(dǎo)致參價(jià)上漲，給公司未來(lái)業(yè)績(jī)帶來(lái)高增長(zhǎng)預(yù)期。

　　國(guó)海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師黃秋菡表示：“后續(xù)公司還將獲得更多產(chǎn)品批文，并計(jì)劃組建營(yíng)銷公司，積極參與下游開拓。預(yù)計(jì)2011年人參產(chǎn)品銷量將達(dá)9億元，2011年度公司凈利潤(rùn)將達(dá)到3.27億元。”

　　多位分析人士判斷，目前的人參價(jià)格雖然較2010年翻了幾番，但仍然不是頂點(diǎn)。

　　據(jù)記者調(diào)查，去年還處于每斤25元的鮮參，今年一季度市場(chǎng)報(bào)價(jià)50元左右，目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)已高達(dá)80－90元。

　　長(zhǎng)江證券醫(yī)藥行業(yè)分析師喬洋認(rèn)為：“人參漲價(jià)的同時(shí)，公司的人參產(chǎn)品銷售較為良好，而公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在2010年表現(xiàn)平平，增速較為平緩，所以對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于人參制品。”

　　根據(jù)Wind資訊，2010年度公司凈利潤(rùn)1.73億元，其中傳統(tǒng)中藥品種收入增速一般，如四妙丸5884萬(wàn)元，增長(zhǎng)14.49%；活血通脈片 4070萬(wàn)元，增幅為9.16%。而人參產(chǎn)品在去年下半年投產(chǎn)銷售后，僅在幾個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3.59億元，毛利率達(dá)37.73%。

　　公司去年末成功募資近10億元巨資，但募投項(xiàng)目是否能按期投產(chǎn)，成為2011年公司預(yù)期業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。

　　黃秋菡認(rèn)為：“根據(jù)調(diào)研，磐石、延吉廠區(qū)有望今年投產(chǎn)，可加工水參2000噸。除了人參進(jìn)入食品領(lǐng)域擴(kuò)大下游需求外，人參藥品、保健品、化妝品也將出現(xiàn)需求放大的趨勢(shì)，未來(lái)人參的需求是目前的3－5倍。”

　　而另一方面，吉林省最近下發(fā)的新政策將直接導(dǎo)致該省人參種植面積驟降，人參產(chǎn)量將逐年減少；隨著需求量逐年遞增，勢(shì)必支撐參價(jià)持續(xù)上漲。

　　根據(jù)新金融記者調(diào)查，紫鑫藥業(yè)在此期間實(shí)行的戰(zhàn)略為最大限度掌控人參資源，不僅從去年下半年收獲季節(jié)開始大量收購(gòu)成熟水參(鮮參)，同時(shí)還努力收購(gòu)在地參，最大限度縮短了收獲期。

　　民生證券認(rèn)為，雖然不少企業(yè)都在加大干參的收購(gòu)囤積力度，但隨著收購(gòu)成本的增加和種植面積的減少，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方向已經(jīng)從干參收購(gòu)向人參種植轉(zhuǎn)移。

　　隨著人參價(jià)格走高，紫鑫藥業(yè)擁有上百公頃的種植規(guī)模，去年收購(gòu)的在地參將在今后三年出產(chǎn)2600噸干參，相當(dāng)于目前整個(gè)吉林省全年干參產(chǎn)量的50%以上。

　　同時(shí)，受漲價(jià)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，從一季度開始，南方游資赴東北搶參已經(jīng)將鮮參價(jià)格從每斤50元拉升至每斤90元，3個(gè)月漲幅達(dá)80%。大肆炒作東北人參之外，以人參產(chǎn)品為主要發(fā)展方向的上市公司紫鑫藥業(yè)，其股價(jià)也表現(xiàn)強(qiáng)勁，上周紫鑫藥業(yè)股價(jià)大幅拉升近20%。

　　由于市場(chǎng)調(diào)高對(duì)紫鑫藥業(yè)的估值，2周前雖有1.25億股解禁，但該股卻逆勢(shì)大漲。分析人士認(rèn)為，在人參價(jià)格持續(xù)上漲的預(yù)期下，解禁股或看好后市。

　　游資接力機(jī)構(gòu)

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，該公司現(xiàn)金流2010年末較年初增加13.12億元，增幅達(dá)1360%，主要是2010年末非公開發(fā)行A股普通股募集資金9.87億元所致。

　　根據(jù)記者調(diào)查，紫鑫藥業(yè)控股子公司中，吉林草還丹藥業(yè)有限公司在原有中成藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展人參產(chǎn)業(yè)，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元。此外子公司中涉及人參收購(gòu)、銷售、粗加工的還有吉林紫鑫初元藥業(yè)有限公司；具有人參深加工能力的有吉林紫鑫般若藥業(yè)有限公司，在2010年末虧損79萬(wàn)元。

　　此外，上市公司控股的吉林紫鑫藥物研究有限公司、吉林紫鑫人參研發(fā)有限公司同樣在2010年度虧損。

　　2010年12月31日，公司向6位特定投資者非公開發(fā)行人民幣普通A股4987萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為20.05元，募集資金總額為9.99億元，扣除發(fā)行費(fèi)用1354萬(wàn)元之后，募集資金凈額為9.86億元。

　　據(jù)了解，募集資金將投資于4個(gè)人參產(chǎn)品系列化項(xiàng)目，分別在吉林省延吉市、敦化市、通化市、磐石市建設(shè)4個(gè)人參生產(chǎn)加工基地。

　　在十大股東名單中，吉林長(zhǎng)白山股權(quán)投資管理有限公司、百年化妝品護(hù)理品有限公司、天津硅谷天堂鯤鵬股權(quán)投資基金合伙企業(yè)等通過(guò)2010年12月的非公開增發(fā)獲配紫鑫藥業(yè)增發(fā)A股，并進(jìn)入公司十大股東之列。他們?yōu)榇烁冻龅木揞~資金在2.6億元至7700萬(wàn)元不等。

　　其中，長(zhǎng)白山股權(quán)投資管理有限公司動(dòng)用2.6億元，另外4家動(dòng)用1.6億－1.8億元。

　　如果以每股20.05元成本計(jì)算，7個(gè)月前這6位獲配投資者，目前所持市值已經(jīng)翻了一倍。

　　另從機(jī)構(gòu)角度看，其投資收益也相當(dāng)可觀。2010年報(bào)顯示，有21家機(jī)構(gòu)持有該股。截至一季報(bào)，機(jī)構(gòu)大幅獲利后減持紫鑫藥業(yè)。其中匯添富、澤熙、廣發(fā)全身而退，興全系大幅減持套利。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2010年三季度初至2011年一季度，從多家機(jī)構(gòu)開始持有紫鑫藥業(yè)到大幅減持，這期間紫鑫藥業(yè)股價(jià)漲幅高達(dá)150%。

　　截至一季度，僅剩余7家機(jī)構(gòu)持有紫鑫藥業(yè)。僅3個(gè)月的時(shí)間，機(jī)構(gòu)手里持有的紫鑫藥業(yè)份額縮水60%，紛紛兌現(xiàn)。

　　就在機(jī)構(gòu)隱退之后，游資接棒開始又一輪炒作。在近期較為活躍的買賣席位中，多家著名游資營(yíng)業(yè)部接連上榜。

　　新金融記者 李抒融