資本充足率普遍下降，傳統盈利模式難以為繼

　　在一輪估值修復行情過后，一季報顯示，在盈利大增的同時，上市銀行的資本充足率普遍下滑，一券商銀行業研究員稱，二季度銀行業業績不可能大幅增長，加上目前緊縮預期未變，銀行業板塊二季度估計仍以震蕩和調整為主。

　　資本充足率普降

　　有數據披露的13家上市銀行一季報顯示，資本充足率普遍出現下滑。五大國有商業銀行中，工商銀行下降0.5個百分點至11.77%，農業銀行則跌破銀監會規定的11.5%監管紅線至11.4%，其余多數股份制商業銀行下滑幅度也在0.2%以上。因此，半數以上的上市銀行年初以來就提出了不同形式的融資計劃以補充資本金。據估算，今年以來上市銀行已公布的定向增發、配股融資、次級債、可轉債等再融資額高達3723億元。

　　盈利模式難以持續

　　根據Wind數據統計，當前銀行股整體市盈率在10倍以下，而據中銀國際統計，目前美國、歐洲、日本和新加坡的銀行業平均市盈率分別為13倍、15倍、13倍和14倍。從業績增長的角度看，2010年銀行業金融機構凈利同比增長接近35%，遠遠超出市場預期，今年一季度，上市銀行仍保持30%以上的高增長。

　　“但如果仔細分析銀行股業績高增長的源頭就會發現，在緊縮預期下，銀行傳統的賺錢模式難以復制。”一位業內人士稱，2009年以來，在寬松貨幣政策的刺激下，銀行瘋狂放貸，但是，這種“放貸—再融資—再放貸”以獲取高增長的循環，在貨幣寬松的時候尚可維系，當政策緊縮之際，這種只求規模的增長模式就難以持續了。

　　二季度調整為主  4月份銀行股是“估值修復行情”的龍頭。“一季度業績增長超30%，但全年能否維持這樣的增速很有疑問。”一位券商銀行業研究員認為，凈息差恐怕已于一季度見頂，同期的利潤增長很可能是全年的最高點。“目前緊縮預期仍存，銀行資本補充存在壓力，其利潤自然會受到影響，估計今年二季度，銀行股將以震蕩和調整為主。” 快報記者 王海燕