見習記者 唐立

　　2010年5月6日，頂著 “最貴新股”盛名的海普瑞(002399)以148元的發行價正式登陸中小版，當時動用資金超過10億元參與申購的機構竟然達到了47家。在短短一年不到的時間里，好不容易走出肝素鈉美國食品藥品管理局(FDA)認證門、虛增利潤等負面糾纏后，公司近期又上演業績變臉，由過去的績優高成長轉為業績下降超30%。

　　相應地，在二級市場上，該股從上市當日創下188元的最高價后便風光難再，特別是最近三個交易日受累一季度業績驟降近四成的影響而股價大跳“三米板”，并于昨日首次跌破百元大關，報收96.62元，大跌7.07%，連續三個交易日累計跌27.07%。

　　隨著股價的連續下跌，公司實際控股人李鋰(專欄)及其夫人李坦的財富縮水尺度曾一度引起市場的關注。實際上，原始股東即使持股市值再縮水，但依然盆滿缽滿地大賺特賺，真正遭殃的卻是二級市場的持股人。昨日，海普瑞披露2010年每10股轉贈10股并派20元的預案，股權登記日是4月28日，除權除息日是4月29日。有數據統計，加上2010年分紅，經過屢次派現，高盛每股持股成本將再度減至－0.632元。

　　海普瑞今年一季度業績報告顯示，在公司最新前十大流通股股東中，曾經的“鐵桿粉絲”易方達系一眾基金，如今已不見蹤影，只有一些指數型基金仍被動配置。最近隨著該股繼續下跌，機構仍在斬倉出逃。昨天該股賣一、賣四席位都是機構，合計拋售1800多萬元，買入方則均為游資。在累計三個交易日中，賣出前五的席位共拋售了近8000萬元，而買入的前五家席位合計買入額不足4000萬元。此數據顯示，雖然海普瑞短期已經超跌，但空頭仍占上風。

　　公司不僅一季度業績下降近四成，而且還預計2011年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降幅度為30%~50%。因此，盡管海普瑞短期股價下跌明顯，不過，券商研究員仍持負面評價，如國信證券認為，公司難以擺脫價格波動、產銷量波動導致業績波動的周期性產品固有風險，并考慮到公司IPO擴產項目建設低于預期，仿制藥獲批后肝素鈉原料藥下行壓力加大，因此給予“回避”的投資評級。平安證券的報告也指出，隨著肝素鈉制劑和原料藥市場競爭日趨激烈，不排除2011年肝素鈉制劑和原料藥價格繼續震蕩下調的可能性，公司2011年業績有可能低于預期。首次給予“中性”評級。

　　對此，有市場人士認為，海普瑞通過上市融資，積聚了幾十億龐大的資金，但卻沒能制定完整的系統性戰略規劃去構建更大的產業競爭力和解決企業長遠發展的戰略問題，而是一味地依靠產品售價的上漲來積累利潤。在他看來，雖然公司目前著眼于產能擴建及產業鏈垂直整合，不過，這個過程將是非常漫長，而且未來能否取得成效還有待觀察。