恒源煤電業績低于預期 一機構奪路出逃
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作者：李向勇
恒源煤電(600971)
異動表現：昨天公布2010年年報的恒源煤電(600971)大幅低開，并快速下挫，12分鐘后封死跌停板。
點評：公司昨天公布了2010年年報，2010年實現營業收入69.9億元，同比增長30.85%；實現歸屬于母公司的凈利潤9.51億元，同比增長 82.79%；每股收益2.37元，同比增長68%；凈資產收益率25.13%，同比增加8.5個百分點。雖然公司業績仍然保持良好增長態勢，而且發布了每10股派8元的分配方案，但由于去年業績低于市場的普遍預期，導致該股低開低走、快速跌停。
具體來看，公司去年四個季度的每股收益分別為0.43元、0.75元、0.81元、0.18元，其中四季度業績環比三季度下滑77%，遠低于市場預期。
對此，申銀萬國證券的點評報告指出，公司四季度業績環比下滑的主要原因來自于收入環比下滑24%，而且毛利率從三季度單季的36.5%降至四季度單季 12.4%，由于公司四季度提前完成產銷量任務，所以四季度公司放慢了生產節奏，在煤價保持高位的同時產銷量環比下滑。報告還指出，公司2011年產量基本穩定，未來成長性主要來自于集團在內蒙山西的資產注入。不過，考慮到公司去年業績低于預期，研究員仍然調低了近兩年的盈利預測。華泰證券的報告也表達了類似的看法，同時指出考慮到公司估值優勢不明顯，將面臨下調風險，由此將公司評級下調到“觀望”。
由于公司業績低于預期，而且受日本地震影響，包括煤炭在內的諸多資源性商品價格均告下挫，A股市場中的煤炭股也表現不濟，導致該股昨天開盤不久即快速跌停。公開交易信息顯示，買入前五席位中沒有一家機構，買入最多的國信證券廣州東風中路營業部也僅買入688萬元，而賣出方中一家機構席位大量甩賣1.22億元，占當天成交額的27%。
目前來看，考慮到市場的動蕩以及恒源煤電昨天的弱勢，預計短期內難以獲得明顯提振，建議投資者短線繼續觀望。
