理財周報記者 朱昌斌/文

　　在確定有寶藏的地方，我們往往只缺一張尋寶圖。

　　2005年至2010年，5年來央企數量從169家整合到目前的122家，但資產總額卻由10.5萬億元增長到24.3萬億元，實現翻倍。“十二五”期間，央企重組大勢仍不可逆轉。

　　中航精機、ST昌河，以及近期爆發的北化股份，央企重組板塊中屢現大牛股，理財周報記者梳理出容易插上重組“翅膀”一飛沖天的央企控股上市公司，接下來只需要按圖索驥。

　　央企重組潮中屢出大牛股

　　2010年央企重組是A股市場最熱的話題之一，而相關上市公司在二級市場上的表現也并沒有讓大家失望，多次上演股價快速翻倍的好戲。

　　A股市場戰績輝煌的王亞偉一舉一動總能受到廣泛關注，央企重組盛宴，他同樣沒有缺席。

　　2010年王亞偉重倉的央企重組股中，ST昌河、中航精機無疑是其中成功的典范。ST昌河2009年停牌重組，2010年9月20日復牌，當日股價大漲168.82%，之后又多個交易日封在漲停，最高漲幅達373.6%。

　　除了ST昌河，央企重組股中王亞偉成功狙擊的還有中航精機。2010年10月20日，中航精機重組復牌，連續以9個漲停收盤，股價最高也翻了兩倍。

　　此外，2010年還有很多“麻雀變鳳凰”的故事。航天動力最高漲幅92%、中航重機漲167.6%、光電股份漲207%、航天長峰漲124.8%，這些只是其中的一部分。

　　120余家央企下轄上市公司中，因資產整合而在二級市場中出現的機會已經如此之多，接下來還有更多的寶藏等待挖掘嗎？

　　華泰聯合證券分析師戴爽告訴理財周報記者，央企重組不是一兩個人能決定的，重組趨勢不可逆轉，后期機會仍然很多。

　　“寶藏”豐富固然重要，但是怎么能挖出它們？這才是我們最關心的問題。從上面看來，“跟蹤”王亞偉在央企股中的動態或許是個不錯的選擇。當然，這不能成為我們的投資邏輯。

　　央企下轄上市公司數量眾多且行業分散，因此理財周報將呈現出央企重組的主要框架，并梳理出尋找央企重組大牛股的主要邏輯。

　　淘金路線：26個行業3類央企

　　加上去年年底剛成立的中國國新控股有限責任公司，當前央企數量為122家。除了國資委控制下央企控股的金融行業上市公司，央企擁有分布于26個不同行業的270余家上市公司，在數量龐大的企業“中央軍”中，理財周報標出165個藏寶點。

　　據中金公司統計，央企中擁有最多上市公司的行業是機械行業，包括38家上市公司，電力、化工及汽車及零部件擁有的上市公司均在20家以上。

　　技術硬件設備、交通運輸服務、建筑與工程、有色金屬、醫療保健、電子元器件和耐用消費品等傳統行業也擁有至少10家以上的上市公司。農業、煤炭、交通基礎設施、零售、造紙和電信等行業擁有的上市公司數量則不超過5家。

　　根據國資重組的調整路線，經過理財周報記者梳理，將央企按照所處的行業分成三類。

　　第一類是國資委需要絕對控制的行業，包括煤炭、電力、石油化工、航空運輸、航運、軍工和電信七大行業在內。這些行業除軍工還在重組外，其他基本已完成資產整合。

　　第二類是政府需要保持較強控制即可，包括在裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設計、科技等支柱行業內，目前重組進度還在初期。

　　除了上述兩類央企外，有些行業政府要逐漸放寬控制，如商貿流通、投資、醫藥、建材、農業、地質勘察等，這些行業國資甚至要逐漸退出。

　　央企分布廣泛，上市公司眾多，但重組方式一般包括股權劃撥型、資產注入型以及外延并購型重組。幾種方式對于所涉及的上市公司影響不盡相同，比如資產注入等往往能讓上市公司迅速升值，但是兩家集團公司合并或者托管等方式對于其涉及的上市公司股價影響并不會很大。

　　歸納重組方式并不是投資邏輯，還需要篩選出重組概率大的行業，并找出行業中下一個“ST昌河”、“中航精機”。

　　軍工、煤炭等六大行業機會更大

　　軍工行業是過去幾年央企重組的重點之一，2010年二級市場上航天長峰、ST昌河、成發科技等軍工股此起彼伏，其他行業的牛股同樣不少。

　　但要抓到牛股并不是容易的事情。對于投資者而言，三個問題尤為重要：找到重組可能性最大的央企，找到擬重組央企中受益最大的上市公司，選擇合適的時機進入受益最大上市公司。

　　方正證券研究員在研報中分析指出，2007年以來表現最佳的央企重組股的類型分布：85%分布在電子、煤炭、軍工、醫藥、建材、機械六大行業。國家開發投資公司目標是電力、煤炭、化肥等板塊進行關聯企業整合，最后整體上市，國投新集作為集團內唯一煤炭板塊整合平臺受益頗大。

　　從產業結構調整升級這個角度出發，汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、造船、石化、輕工、有色金屬及建材這幾大行業是國家希望做大做強的行業，未來發生重組的概率也會較高。

　　有色金屬行業內央企重組目標是實現產業鏈整合，比較受關注的中國五礦集團公司控股的五礦發展在上周吸引了不少機構籌碼，今后動態值得關注。

　　在鎖定行業以及相關央企上市公司后，介入時機的把握同樣不能忽略。中金公司研究員酈彬表示，“首次重組重大事項公告或董事會決議公告后介入重組主題投資將會獲得顯著可觀的超額收益。”

　　當然央企股充滿著機遇的同時，也不乏風險，東方證券研究員王明旭對于央企重組股投資提示了風險，“選好有重組預期的央企上市公司，如果是估值過高，對于個人投資者來說風險也是不小的。”