江怡曼

　　成飛集成(002190.SZ)，3個多月股價翻5倍；洪都航空(600316.SH)，3個月股價翻2倍；中航精機(002013.SZ)，18天漲2倍。

　　三家公司的共同點是什么？答案是它們均是軍工概念股。其中，中航精機以連續(xù)九個漲停成就了近期市場上當之無愧的“漲停王”。

　　“中國要發(fā)展，要和平崛起，軍事方面的充分準備是少不了的，因此對軍工類的公司而言，長期來看，其投資價值并不亞于任何一個其他板塊。但同時，這一板塊的操作難度相當大。” 11月11日，成都鼎陶朱輝投資有限公司總經(jīng)理段焰?zhèn)ピ诮邮艿谝回斀?jīng)日報《財商》記者采訪的時候表示。

　　國都證券分析師楊仲寧則認為：“軍工板塊重組的預(yù)期依舊存在，資產(chǎn)注入應(yīng)該成為投資主線，投資者可以選擇未進行資產(chǎn)注入以及可能進行二次資產(chǎn)注入的公司作為投資標的。”

　　記者在采訪中了解到，從中短線來看，軍工板塊上市公司的投資機會或許仍舊在于大股東的注資，而這方面的不確定性因素較多。從長線來看，選擇符合國家“富國強軍”政策主線，發(fā)展前景向好的上市公司才是上選。

　　軍工資產(chǎn)證券化深化帶來投資機會

　　“對一般的投資者而言，軍工板塊的確有很大的魅力，但同時它操作難度很大，因為不確定性因素太多。”段焰?zhèn)ピ谡劦杰姽ぐ鍓K的投資機會的時候態(tài)度相當謹慎。

　　事實上，從過去的幾年時間來看，以航空工業(yè)為先鋒，軍工資產(chǎn)證券化不斷深化擴大，帶來了巨大的投資機會。過去5年已經(jīng)累計有400多億軍工資產(chǎn)實現(xiàn)了證券化，通過資產(chǎn)注入，上市公司業(yè)績和市值實現(xiàn)飛躍，分別同比增長了5倍和8倍。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年1~9月，軍工行業(yè)營業(yè)收入同比增長約22%，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長近40%。

　　東方證券軍工行業(yè)高級分析師王天一表示看好軍工板塊的中長期投資機會。他認為，未來10年將是中國軍工行業(yè)發(fā)展的黃金時代，一方面行業(yè)將處于高度景氣的長周期，另一方面將通過不斷重組實現(xiàn)絕大部分軍工資產(chǎn)的證券化，中國將最終出現(xiàn)類似波音、空客、洛馬的整體上市大型軍工集團。

　　“軍工板塊最大的特殊之處就在于這個板塊之中的不少公司都是獨一無二的。”楊仲寧認為，與鋼鐵、旅游等板塊中大多數(shù)公司盈利模式類似不同，軍工板塊中的不少公司由于產(chǎn)品特殊，往往具有獨特的盈利模式。

　　“比如，生產(chǎn)導彈、衛(wèi)星的公司就很難找到第二家。也正因為很少具有可比性，軍工板塊相關(guān)公司受到的估值約束較小，可以享受到相當高的估值水平。”楊仲寧表示。

　　資產(chǎn)注入還看兩大集團

　　“資產(chǎn)重組看央企，央企重組看軍工”——對于軍工板塊，一直存在著這一說法。而從以往的市場表現(xiàn)來看，資產(chǎn)注入無疑是軍工板塊成為“牛股集散地”的最直接動力之一。

　　分析人士認為，軍工企業(yè)的整合可謂公司收入和利潤增長的主要動力之一，有明確擴張潛力的公司是市場給予高估值的主要對象，軍工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板塊。

　　東方證券建議投資者按照“買資產(chǎn)”的原則，選擇未來資產(chǎn)重組定位于核心業(yè)務(wù)的企業(yè)，同時結(jié)合整合進度和現(xiàn)有業(yè)務(wù)提供的安全邊際，進行多方面的考量。

　　“資產(chǎn)注入仍舊可以作為投資主線，從目前的情況來看，主要軍工集團未上市資產(chǎn)的比例依然較大，可注入資源豐富。”楊仲寧表示，從預(yù)期來看，“中航系”(包括中國航天科技集團公司、中國航天科工集團公司、中國航空工業(yè)第一集團公司、中國航空工業(yè)第二集團公司)及“中兵系”(中國兵器工業(yè)集團公司、中國兵器裝備集團公司)屬于資產(chǎn)注入預(yù)期較為明顯的兩大集團。

　　據(jù)了解，中航集團2008年成立的時候提出用3年時間實現(xiàn)集團80%的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)上市，按照該計劃，集團的資產(chǎn)注入和整合將在未來一年多的時間內(nèi)實現(xiàn)。

　　事實上，“中航系”旗下的ST昌河(600372.SH)、中航精機、中航重機(600765.SH)之前的停牌重組可謂風生水起、一馬當先。

　　中原證券認為，未來除了已經(jīng)完成部分重組的上市公司外，貴航股份(600523.SH)、哈飛股份(600038.SH)等也都有強烈的資產(chǎn)注入預(yù)期。

　　除了中航系之外，“中兵系”重組也值得關(guān)注。齊魯證券分析師張巍認為，“中兵系”的資產(chǎn)質(zhì)量較好，如果也能像“中航系”那樣向二級市場注入高質(zhì)量資產(chǎn)，該板塊的空間同樣不可限量。

　　據(jù)了解，“中兵系”旗下的中兵光電(600435.SH)、凌云股份(600480.SH)、晉西車軸(600495.SH)、利達光電(002189.SZ)、中國嘉陵(600877.SH)等公司值得關(guān)注。

　　選股可循五大主線

　　“可以說，這次央企重組并不像之前重組那樣只是概念，而是具有實打?qū)嵉臉I(yè)績做支撐。”楊仲寧認為。

　　他表示，原來大家都覺得軍工板塊上市公司的業(yè)績一般，但是隨著大股東大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，相關(guān)的上市公司將獲得更好的發(fā)展機會。

　　事實上，從長線角度入手，挑選好行業(yè)中的好公司或許更加具有投資價值。而對于這一投資方向，我們不妨從五條線路來把握。

　　從北斗衛(wèi)星主線來看，中國衛(wèi)星(600118.SH)和國騰電子(300101.SZ)是最具備北斗概念的標的。中國衛(wèi)星產(chǎn)品線比較全面，覆蓋北斗設(shè)備制造的空間段、地面段和用戶終端設(shè)備。國騰電子在用戶終端領(lǐng)域具備芯片—終端—系統(tǒng)的研制能力。

　　從大飛機主線來看，該項目將全面提升中國航空工業(yè)的整體水平。其中西飛國際(000768.SZ)、哈飛股份(600038.SH)、航空動力(600893.SH)等公司值得關(guān)注。

　　從通用航空和低空空域開發(fā)投資主線來看，貴航股份、哈飛股份、洪都航空三家公司均有機會受益。

　　從航空發(fā)動機投資主線來看，航空動力(600893.SH)是首選標的，當資產(chǎn)整合最終完成后，該公司發(fā)動機產(chǎn)品的覆蓋型號將相當多。

　　另外，從航空母艦投資主線來看，中國重工(601989.SH)的軍船零部件業(yè)務(wù)將直接受益于航母艦隊的建造，可謂航母概念中最具代表性的標的。