新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對相關個股或板塊的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，投資者據此操作，風險自擔。一切有關該股的準確信息，請以滬深交易所的公告為準。

　　□ 本報記者 趙學毅 趙子強 張 穎

　　美國《商業周刊》近日公布2010年度全球“科技100強”企業名單，中國企業第一次登上榜首(比亞迪、騰訊奪得冠軍、季軍)，向世界展示了中國企業的精神；

　　比亞迪、騰訊均具有較高的凈利潤增長率、股東投資回報率以及技術創新能力，這三項指標成為判斷一個企業是否值得投資的重要依據；

　　按圖索驥，《證券日報》市場研究中心從1800多家上市公司中細細篩選，10家A股公司終于脫穎而出，成為目前最值得投資的公司。

　　追隨比亞迪 A股10強靠三要素稱雄

　　近日，美國《商業周刊》公布了2010年度全球“科技100強”企業名單，之前曾連續三年蟬聯該榜冠軍的亞馬遜僅排名第四，中國的比亞迪摘得桂冠。此外，騰訊摘下了2010年度全球“科技100強”企業的季軍頭銜。此次全球“科技100強”是從彭博社(Bloomberg)數據庫中超過6500家上市交易的科技股中選出，評選指標包括營收額、凈利潤、股東投資回報率及員工人數、成長率等。

　　據了解，比亞迪奪冠也是《商業周刊》全球“科技100強”評選以來第一次由中國的企業登上榜首。此前，中國臺灣的鴻海精密以及廣達電曾進入第二名。

　　比亞迪奪魁三要素

　　比亞迪之所以能力壓群雄，主要有三點：一是具有高成長性；二是較高股東投資回報率；三是擁有核心技術，具備一定的創新能力。

　　在成長性方面，2009年比亞迪股份股東應占凈利潤為37.94億元人民幣，較上年同期凈利10.21億增長了2.71倍；去年比亞迪的總收入為394.7億元，其中，汽車業務的營業額就實現了142.79%的增長幅度，為209.91億元，占集團總營業額的53.18%。2010年一季度，公司一季度繼續保持良好的增長勢頭，期內實現凈利潤17.04億元，同比增255%；一季度實現營收營收126.56億元，同比增70%，每股收益同比增226%至0.75元。有數據顯示，比亞迪已連續6年保持了100%增長勢頭。

　　股東投資回報率才是企業經濟效益的主題，所以銷售收入、主營業務利潤率、成本率的優化都不一定說明企業是最有績效的。盡管比亞迪公司去年營收僅為57億美元，規模上遠不如亞軍蘋果的429億美元，但其營收成長率和股東回報率各達50%和246%，對規模巨大的蘋果和Google等公司來說，是難以企及的。2009年，比亞迪每股盈利為1.77元，公司建議每股派發末期股息33分。在過去的一年里，比亞迪在香港的股價表現十分可觀。 該股從2009年初至今，累計漲幅已經超過4倍，是香港市場上增長最為迅速的股票之一。

　　除了高成長率和股東回報率外，核心技術也是企業發展的源泉，一個企業競爭力的核心。2003年比亞迪進入汽車業后，舉技術大旗，一路高歌猛進。目前比亞迪已成立了中央研究院、汽車工程研究院、電子科學研究院、電動汽車研究院等專項研究部門。以比亞迪電動汽車為例，經過數以萬次的試驗，比亞迪率先掌握了全球領先的鐵電池技術。2010年比亞迪宣布將密集推出多款10萬元以上車型，力爭再次實現100%增長。

　　A股10強當仁不讓

　　按圖索驥，《證券日報》市場研究中心從1800多家上市公司中細細篩選，10家A股公司終于脫穎而出，成為目前最值得投資的公司。這些公司營業收入及歸屬母公司股東凈利潤10年增長率均達數倍甚至幾十倍；10年來累計單位分紅均超過1元；另外，這10家公司無疑都是行業中的技術領先者。

　　首先，在成長性方面，A股10強在近10年以來已經取得令其他公司無法企及的業績增長率。比如煙臺萬華，歸屬母公司股東凈利潤10年增長率達39.58倍，營業收入10年增長率也達29.86倍；再如龍凈環保，凈利潤及營業收入10年增長率分別達18.01倍、22.37倍。這10只成長型股票，收益增長速度快、未來發展潛力大。

　　其次，股東回報情況良好，10只股票近10年累計單位分紅均超過1元。在成熟市場，定期獲得現金分紅是投資者獲取回報的主要方式。現金為王，高分紅體現上市公司對投資者高回報，才是投資者心目中的好股票。鹽湖鉀肥稱得上A股的派現王，其分紅額度在A股10強中名列首位。2000年，鹽湖鉀肥每10股分紅2.7元，2001年中期和末期每10股分別分紅2.2元、0.1元，2002年中期每10股分紅4.5元，2003年末期每10股分紅2.0元，2004年末期每10股分紅3.0元，2005年末期每10股分紅5.0元，2006年末期每10股分紅8.8元，2007年及2008年末期鹽湖鉀肥增大分紅比例，分別每10股分紅12.0元、16.72元，2009年末期每10股分紅4.03元。在10年的時間里，鹽湖鉀肥累計單位分紅高達6.105元。

　　最后，是企業的技術創新能力。技術創新可以把企業經營效率潛力進一步挖掘出來，夯實企業發展的基礎，使企業不斷地積累能力。10只股票，其技術創新分別引領同業公司。比如貴州茅臺，擁有獨特工藝和環境，其獨特性主要體現在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨特地理環境、微生物環境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性。再如福耀玻璃，2009年度公司共計申報了34項專利，得到了16項授權，是申報及得到授權最多的一年；2009年度公司自主開發的兩種新型高效節能設備投入生產應用；公司自主研究開發的汽車玻璃前擋LOW-E鍍膜環保節能玻璃已進入小批量生產，在產生良好社會效益的同時將形成公司新的利潤增長點。

　　煙臺萬華 凈利潤10年增長40倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，煙臺萬華歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達39.58倍，營業收入10年增長率為29.86倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續10年現金分紅，累計單位分紅2.35元；另外，公司獨有的MDI光氣化技術和不斷加大的投入力度，令公司技術保持領先水平。

　　煙臺萬華是生產MDI的龍頭企業，MDI是一種用來生產聚氨酯的主要原料，聚氨酯既有橡膠的彈性，又有塑料的強度和優異的加工性能，尤其是在隔熱、隔音、耐磨、耐油、彈性等方面有其它合成材料無法比擬的優點，成為經濟發展和人民生活不可缺少的新興材料。公司目前占有國內MDI市場36%份額，共有煙臺和寧波兩套MDI裝置，合計總產能達50萬噸/年。預計2010年寧波裝置二期“24擴30”技改擴產完成后，公司MDI產能將達到78萬噸/年，將成為亞洲最大MDI生產廠商、世界第五的MDI供應商。公司正利用獨有技術MDI光氣化技術致力于PC(聚碳酸酯)、HDI的技術研發。公司也是世界上首家實現MDI廢鹽水循環使用的MDI制造商，并已申請國家專利保護。公司于2006年入選由科技部等發布的首批創新型試點企業，榮獲2007年度國家科技進步一等獎。

　　2009年公司實現銷售收入64.9億元，同比減少15.72%；營業利潤率17.54%，實現利潤總額14.50億元，同比減少30.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.7億元，同比減少31.15%，每股收益0.64元。2009年公司資產總額97億元，比2008年資產規模擴大22.87%，加權平均凈資產收益率22.56%；每股凈資產3.04元，比2008年增加4.83%。2009年公司重組了研發體系，整合了技術研發資源，提升了整體科研實力，多項填補國內空白的新產品、新技術取得突破性進展。

　　國泰君安表示，在經濟不出現二次探底，全球MDI需求繼續維持4-5%的年增速假設下，2010、2011年全球MDI供需總體平衡，如果沒有大型裝置發生事故或意外停車時間較長，MDI價格將以穩定為主，隨淡旺季和原材料漲跌震蕩。2012年由于全球沒有新的MDI裝置投產，則全球MDI供應會呈現偏緊的狀態，價格將表現堅挺，若發生大型裝置事故或意外停車時間較長的事件，則MDI價格有望快速拉升。萬華寧波二期30萬噸MDI項目支撐公司2011、2012年產銷增長，由于該項目配套36萬噸苯胺產能，噸MDI成本相比外購苯胺下降1264元，盈利能力顯著增強。煙臺八角新基地2010年開工建設，2013年第一批項目投產，未來兩年，公司凈利潤將從之前的10億元上升至20億元以上的水平。近期股價大幅下跌，我們擔憂的短期估值偏高的風險得到釋放，建議投資者“增持”。

　　喝“茅臺”沒錯 凈利潤10年增長19倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，貴州茅臺歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達18.99倍，營業收入10年增長率為9.85倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續八年現金分紅，累計單位分紅5.183元；另外，其獨特的技術令其他白酒公司望塵莫及。

　　國酒茅臺是世界三大蒸餾名酒之一，主營具有龍頭優勢。曾于1915年榮獲巴拿馬萬國博覽會金獎，作為我國醬香型白酒典型代表，同時也是我國白酒行業第一個原產地域保護產品，以及國內唯一獲綠色食品及有機食品稱號白酒，是世界名酒中唯一純天然發酵產品，構成持久核心競爭力。

　　茅臺獨特性主要獨特工藝和環境。其體現在5年陳釀工藝上，即用純凈小麥制成高溫大曲和高粱作釀酒原料，經二次投料、九次蒸煮蒸餾、八次攤涼、加曲、堆積、八次發酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨特地理環境、微生物環境方面，造就了產品稀缺性和不可復制性；據科學檢測分析表明，茅臺酒富含有益人體健康的物質組分1200多種，其中叫得出名的有800多種。

　　2010年4月，公司計劃投資約10.06億元實施循環經濟建設工程項目，其中301車間白酒生產基地技改項目投資總額預計約為5.49億元，項目交付投產后每年銷售收入可達46522萬元，靜態投資回收年限7.4年，本項目的建設將有利于茅臺系列普通醬香型白酒基酒的集中生產、經營管理；酒糟生態處理技改項目投資總額預計約為4.57億元，項目交付投產后預計每年銷售收入可達39132萬元，靜態投資回收年限6.8年，本項目將更好地實現對廢棄酒糟的循環綜合利用，將有利于生態環境的保護和企業的長遠發展。

　　目前，公司連續兩個季度凈利潤低于市場預期。2009年公司實現營業收入96.7億元，同比上漲17.33%；歸屬于母公司股東凈利潤為43.13 億元，同比上漲12.91%；基本每股收益4.57元。其中，第4季度公司實現營業收入18.63 億元，同比增長6.13%，歸屬母公司凈利潤5.25億元，同比下降19.74%。業績增長表現與銷售終端反饋情況非常不一致。2010年一季報，公司實現收入30.40億元，同比增長20.99%；實現營業利潤17.96億元，同比增長5.32%；實現歸屬于母公司凈利潤12.66億元，同比增長4.00%，實現每股收益1.34元，凈利潤增長率下滑到新低。公司收入增速21%尚可，但凈利潤增速大跌眼鏡。

　　消費稅和費用提高造成凈利潤增幅明顯低于收入增幅。2010年1季度，公司營業稅金及附加同比增長了130%，稅金的大幅增長主要是嚴格征收消費稅造成的結果，公司一季度的營業稅金及附加為17.79%，環比上升3.6個百分點，同比上升8.45個百分點，嚴重拖累了公司的業績。公司銷售費用同比下降20%，管理費用增長39%，三項費用率同比提高0.62個百分點，達到13.43%，公司費用提升主要是由于固定資產和儲存酒規模增加帶來的揮發損失，員工工資提升以及綠化等方面的原因。2009年成本與銷售管理費用共增加了4個億，其中工人工資增加了2個多億，折舊增加了4000萬，揮發損失多1000萬。公司表示工人工資增長較快，除了擴產后人數增加之外，企業效益提升后補發過去沒有提的工資是主要原因。

　　世紀證券預計貴州茅臺2010-2012年實現每股收益5.48元、7.04元和8.89元，同比增長19.9%、24.4%和26.3%。如果考慮到超額預收賬款的兌現釋放，保守估計公司2010年的每股收益可由5.48元提高至5.90元。給予公司“買入”的投資評級。目前不利因素已被市場消化，而公司未來有釋放業績的動力和壓力。公司對應的2010年和2011年市盈率為24.6倍和19.2倍，與同行業可比公司的股值水平相當(2010年24.12倍、2011年19.9 倍)。從公司近兩年的市盈率水平以及與滬深300指數的對比來看，目前估值也處于中低水平。

　　國泰君安認為，公司1季度的的消費稅率高達17.9%，高于同類白酒企業，預計全年消費稅率將下降到14%左右。股權激勵方案正在與國資委商討，短期較難實現。預計公司2010-2012年的每股收益為5.55元、6.91元和8.63元，給予2011年23倍市盈率，目標價159元，增持。

　　國金證券預測2010年實現1萬噸的茅臺酒銷量，以后每年放量1300噸，年份酒每年新增50噸銷售；價格假設上，茅臺酒出廠價每年遞增6%。預測2010-2012年歸屬于母公司凈利潤分別為56.68、68.60和81.4億，每股收益為6.005、7.269和8.650元。如果按照公司2011年每股收益并給予30倍估值，確定公司目標價上限218.07元，按絕對估值確定公司目標價下限202.92元，給予公司未來半年至一年目標價為202.92-218.07元。

　　用友軟件

　　凈利潤10年增長15.9倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，用友軟件歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達15.93倍，營業收入10年增長率為11.67倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續九年現金分紅，累計單位分紅5.135元。

　　軟件龍頭：公司是亞太本土第一大企業管理軟件供應商，中國最大的管理軟件、ERP軟件、財務軟件、客戶管理軟件、財政軟件、金融企業管理軟件、資產管理軟件供應商，也是中國最大的獨立軟件供應商。

　　注重研發：軟件行業的領軍企業，擁有國內最大的企業應用軟件研發中心，擁有由總部、南京研發中心、博士后流動站、與微軟合作的亞洲唯一的JDP聯合實驗室。

　　申銀萬國認為，維持“買入”評級。考慮公司持續的收購兼并，暫維持盈利預測，預計公司2010年、2011年主業每股收益分別為0.57元、0.81元，對應當前動態市盈率為40.2倍、28.3倍。

　　國泰君安認為，公司近年收購兼并頻繁，僅2009年就進行了13次股權與資產收購。此次成立有限合伙企業，作為一個專業的運作平臺，將有助于公司把握產業整合機遇，提高投資收益。根據公司2009年報中對2010年-2012年新三年規劃表述，投資被確立為公司的三大業務板塊之一，公司將加強投資業務，并做好投資資產的經營和管理，形成公司重要利潤來源和可變現資產。此次投資中心的成立貫徹了公司的既定戰略。維持對公司2010-2012年的除權后每股收益0.57元、0.72元、0.89元的預測，目標價26.50元，增持評級。

　　高華證券認為，盡管一季度業績疲弱，維持2010年銷售同比增長33%的預測。2006至2009年間，上半年銷售收入對公司全年貢獻的均值為35%-40%，但由于產品結構中NC比重的提高以及NC產品收入后期確認的特點，上半年收入對全年的貢獻可能下降至31%-35%。因此，如果用友軟件2010年二季度收入的同比增幅超過35%，在下半年高端產品貢獻上升的前提下公司仍可能達 到2010年預測。基本維持2010年-2012年的收入預測，但是基于公司迅速擴張可能給利潤率帶來的壓力，將每股盈利預測小幅下調了3%-4%。維持該股的中性評級；12個月目標價格為人民幣26元，對應的未來12個月預期市盈率為36倍。

　　鹽湖鉀肥

　　凈利潤10年增長18.4倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，鹽湖鉀肥歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達18.39倍，營業收入10年增長率為19.97倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續九年現金分紅，累計單位分紅6.105元。

　　鉀肥龍頭：公司是亞洲最大的氯化鉀生產企業，由于行業的特殊性和資源的壟斷性，國內氯化鉀產品的競爭性相對較弱。公司產品國內市場占有率約為25%，產量占國內總產量的80%。2009年公司實際生產氯化鉀產品214萬噸，銷售202萬噸。

　　氯化鉀用途廣泛：在工業上主要用于制取鉀鹽，如氫氧化鉀、硫酸鉀等，廣泛用于石油、橡膠、電鍍工業；在醫藥衛生上作利尿劑、代鹽等；在農業上，氯化鉀是農業化肥的三要素之一，其能增強抗倒伏能力，廣泛用于大田作物與經濟作物的底肥和追肥。

　　國泰君安認為，鹽湖鉀肥吸收合并鹽湖集團事宜前期已通過股東大會，仍在等待批復。兩湖合并有利于公司長期發展，對公司提升鉀肥產能有決定性作用。合并前，預計公司2010-2012年每股收益分別為2.21元、2.71元、3.46元；合并后將會攤薄10-15%。鉀肥行業處于底部，但景氣上行仍需等待。以目前股價看，長期投資者可做配置，短期表現仍缺乏催化劑，“謹慎增持”評級。

　　中銀國際認為，鹽湖鉀肥2010年第一季度業績，實現主營收入18.66億元，同比增長5%，但凈利為5.68億元，同比下降20%。預計二季度氯化鉀價格將維持在目前水平，不會有大的波動，公司產品銷量將維持通暢，維持全年公司每股盈利2.38元預測不變。考慮今年公司將完成與集團的合并工作，未來發展的不確定因素將消除，目前公司估值僅相當于2010年20倍，認為估值較低，維持公司買入評級不變。

　　龍凈環保 凈利潤10年增長18倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，龍凈環保歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達18.01倍，營業收入10年增長率為22.36倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續八年現金分紅，累計單位分紅1.71元。

　　大氣環保

　　和電除塵設備龍頭

　　公司基本面情況屬于，儀電儀表概念、電力設備概念、海峽西岸概念、QFII持股概念、節能環保概念、低碳經濟概念。

　　公司是大氣環保龍頭，專業致力于大氣污染控制領域環保產品的研究、開發和制造的環保企業，被科技部授予全國首批(55家)“國際科技合作基地”；“干法脫硫”和“電袋除塵”兩項技術成果均榮獲國家環保局2007年科技進步二等獎；濕法脫硫和氣力輸送均取得100萬KW機組配套突破；干法脫硫技術被列入國家“863”計劃項目，2008年取得60萬KW世界最大機組配套突破，并中標寶鋼400平方米國內最大燒結機項目，此外電袋除塵器取得60萬KW機組配套突破；公司現已成為國際上唯一同時擁有電除塵器、濕法脫硫和氣力輸送配套百萬KW機組業績能力的企業。

　　公司從2005年到2008年脫硫業務收入占比從11.3%迅速提升至51.5%，成為近年來其收入增長的主要源泉，2008年新增訂單已躋身行業第二位。

　　公司是國內電除塵器行業龍頭企業，市場份額大約為10%-15%，與菲達環保目前國內唯一兩家市場份額在10%以上的電除塵器制造企業。

　　第一大股東福建省東正投資公司，主要從事能源、原材料、高科技項目等投資，其背景也可能成為二級市場的一個亮點。

　　2010年6月，公司中標印尼工程項目(電廠及環保設備)，合同總價人民幣10億元，公司將盡快與印尼國家電力公司進行具體的商務、技術洽談及正式合同簽訂工作。

　　2009年11月國務院會議確定了中國控制溫室氣體排放行動目標：到2020年單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，作為約束性指標納入國民經濟和社會發展中長期規劃。通過大力發展可再生能源、積極推進核電建設等行動，到2020年非化石能源占一次能源消費的比重達到15%左右。加強對節能、提高能效、潔凈煤、可再生能源、先進核能、碳捕集利用與封存等低碳和零碳技術的研發和產業化投入。

　　訂單飽滿

　　未來受益環保新標準

　　公司增長動力來自四個方面：火電傳統市場份額的提升、出口市場的拓展、脫硝業務的啟動、以及鋼鐵燒結脫硫業務的增長。

　　受存量與需求結構差異的影響，在火電新建速度放緩的相同背景下，公司除塵和脫硫業務表現出了不同的增長態勢——脫硫訂單下滑，除塵訂單繼續增長。

　　公司脫硫訂單下滑的原因：首先，脫硫行業下游需求基本來自火電，2009年國家才從鋼鐵行業入手抓非火電行業脫硫；其次，脫硫行業起步較晚，需求以新建需求為主。所以，當火電新建速度放緩，非火電需求剛開始啟動的情況下，受影響較大。

　　除塵訂單繼續增長的原因：首先，除塵下游比較寬泛，包括火電、鋼鐵、水泥等；其次，目前很多除塵設備已經老化，進入更新換代期。

　　所以，雖然火電新建速度放緩，但是更新換代需求和非火電需求使得除塵業務能夠繼續增長。

　　公司未來增長動力主要來自四個方面：一是，憑借技術、質量、成本控制與規模優勢，提高在火電傳統領域的市場份額；二是拓展出口市場，預計出口市場容量至少200億美元；三是，大力發展脫硝業務，預計脫硝年均市場100億元左右；四是拓展鋼鐵燒結脫硫，預計至2011年年均需求近8億元。目前公司手持訂單近60億元，以除塵居多。

　　國泰君安證券認為未來3年除塵業務增長較快；受益市場份額提高、脫硫BOT項目增多，除塵脫硫盈利能力均有提升空間。預計2010年-2012 年每股收益分別為1.36元、1.68元、1.96元，維持42元目標價和增持評級。

　　中金公司看好未來2—3年大氣環保設施市場由火電脫硫向脫硝市場的轉型，不過，就具體時間點看，依然維持《“十二五”大氣環保規劃》、火電脫硝電價補償政策陸續出臺后火電脫硝市場方能實質性啟動的觀點。投資者對國內火電脫硝市場的啟動仍需保持耐心。他們維持對公司2010年、2011年分別1.10元和1.11元的盈利預測(相當于剔除地產業務盈利貢獻后，公司2010年主業業績增長13%)，公司目前股價對應2010、 2011年市盈率均為32倍，估值未顯低估，維持中性評級。

　　云南白藥 凈利潤10年增長17倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，貴州茅臺歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達17.02倍，營業收入10年增長率為29.91倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續八年現金分紅，累計單位分紅2.07元。

　　醫藥概念、深成40概念、基金重倉概念、大盤概念、高價概念、滬深300概念、送轉概念、云南概念、創投概念、參股金融概念。

　　新醫保受益概念，《國家基本用藥目錄》2009年8月18日正式頒布，其中，100多個中成藥品種中，獨家品種占20%以上。

　　公司戰略：公司實施“穩中央，突兩翼(億)”戰略，重點加大對云南白藥膏+云南白藥創可貼、云南白藥牙膏的重點推廣，實現膏劑和牙膏產品的銷售收入達到億元以上。此外，公司已起動急救包項目、面摩項目等，均有上億元的市場預期。

　　三七產業：公司與文山壯族苗族自治州政府簽訂《合作開發文山三七產業戰略協議》，雙方擬共同合作開發文山州三七資源，以提高三七產業資源的規模開發效益。公司承諾，自2010年起，云南白藥集團文山七花有限責任公司銷售額和稅收連續兩年翻番，2012年至2015年銷售增幅不低于30%。

　　創投概念：公司投資1000萬元持紅塔創新投資股份有限公司2.5%股權。紅塔創新投資股份有限公司注冊資本為2億元，目前主要投資方向為：生物制藥、信息技術、環保、新材料、通訊、軟件、半導體、高效生態農業，已投資的6個項目(4個IT類和2個生物醫藥類)全部為成長期項目。

　　2010年一季度公司實現收入21.33億元，同比增長40%，實現凈利潤1.67 億元，同比增長48%，每股收益0.31元。申銀萬國預計公司醫藥工業收入同比增長超過40%，醫藥商業收入同比增長30%-40%。

　　目前，兩翼產品快速增長是公司經營亮點。公司工業收入快速增長主要是兩翼產品增長較快，其中白藥膏、創可貼和牙膏收入同比增長預計超過50%。白藥膏收入大幅增長主要是上年同期出廠價上漲84%導致銷量受到影響，目前銷量已經逐步恢復；牙膏和創可貼收入大幅增長主要是受益于公司優秀的營銷能力。預計中央產品收入同比增長約20%；預計商業收入同比增長30%-40%，增長較快主要是省醫藥公司得到母公司增資后實力不斷增強。

　　應收票據增加導致經營活動現金流為負。公司綜合毛利率同比提高4.2個百分點，主要是高毛利率的醫藥工業收入增長更快。期間費用率同比提高3.5個百分點，主要是公司市場維護費用和運輸費增加，銷售費用同比增長88%。應收賬款周轉天數16天，存貨周轉天數106天，均屬正常。每股經營活動現金流-0.17元，主要是應收票據較期初增加1.3 億元，若將應收票據視為現金，經營活動現金流為正。

　　申銀萬國認為，高增長的一線醫藥股，維持買入評級。維持公司2010-2012年每股收益1.70元、2.21元、2.84元，同比分別增長50%、30%、30%，對應2010-2012年預測市盈率分別為39倍、30倍、23倍。受益于基本藥物制度逐步實施，白藥系列產品基層市場銷量逐步放大，普藥產品銷售受益于公司醫藥商業在云南省內的地位；白藥膏銷量逐步恢復，創可貼收入保持快速增長，急救包銷售將實現突破；白藥牙膏收入保持快速增長，藥妝產品逐步上市。維持公司6個月目標價85元，相當于2010 年50 倍預測市盈率，維持“買入”評級。

　　中銀國際認為，牙膏業務的快速增長，以及白藥膏和創可貼的大幅提價造就了公司1季報的高速增長，隨著基本藥物制度的逐步實施，高速增長勢頭還將持續。三七的成本占比不高，因此三七的大幅漲價對公司毛利率影響不大。隨著公司的整體搬遷，產能將大幅提高，普藥銷售有望大幅加速，公司有望逐步從“白藥”向“百藥”轉變。維持公司2010-2012年盈利預測1.582元、2.030元和2.536元不變，維持買入。

　　東方證券預計2010年公司自制產品及代理產品的銷售仍然會保持快速增長，基本藥物制度的推進低于預期。我們預計2010-2012年，公司實現每股收益1.48元、1.92元、2.42元，同比增長31%、30%、26%，給予買入的投資評級。

　　福耀玻璃 凈利潤10年增長15倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，福耀玻璃歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達14.84倍，營業收入10年增長率為8.98倍，其高成長性可見一斑；派現方面，累計單位分紅1.835元。

　　汽車類概念、基金重倉概念、社保重倉概念、滬深300概念、海峽西岸概念。

　　公司是汽車玻璃行業龍頭國內最具規模、技術水平最高的汽車玻璃生產制造商，其“FY”商標是中國汽車玻璃行業唯一的馳名商標。是中國唯一一家出口美國無須繳納反傾銷稅的汽車玻璃企業。

　　中銀國際認為，福耀玻璃1季度每股收益錄得0.21元，符合預期。認為2010年由于整車銷售景氣度不減以及公司對海外市場的逐步開拓，優良業績將得以持續。預計2010年-2011年將保持穩定增長。將2010年和2011年每股收益預測調整至0.85元和1.00元，將目標價格從12.80元上調至15.32元，維持買入評級。

　　中金公司認為，目前股價對應2010年市盈率為15倍，估值處于行業中低端，公司分紅回報率在3個點以上，具備一定吸引力。目前公司估值下下行風險基本釋放，維持公司審慎推薦評級，認為后續隨著市場對公司盈利穩定增長的認識進一步提升，公司估值將有提升空間。

　　張裕A

　　凈利潤10年增長11倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，貴州茅臺歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達11.21倍，營業收入10年增長率為5.67倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續八年現金分紅，累計單位分紅5.05元；另外，其獨特的技術令其他葡萄酒公司望塵莫及。

　　釀酒食品概念、大盤概念、高價概念、黃河三角概念、參股金融概念。

　　公司是我國乃至亞洲最大的葡萄酒生產基地，擁有上百年紅酒生產歷史。主導產品為葡萄酒和白蘭地，分別占營業收入的比重為80%、15%，毛利率分別高達70%、60%。未來3-5年葡萄酒行業將迎來黃金發展期，葡萄酒產銷量年均增長15%以上，銷售收入年均增長20%。

　　4+1品牌戰略：與國內另兩大巨頭王朝、長城相比，張裕產品定位走中高端路線。1是指張裕最核心子品牌解百納，4是指煙臺張裕卡斯特酒莊、遼寧黃金冰谷冰酒酒莊、新西蘭張裕凱利酒莊和北京愛斐堡酒莊四大酒莊品牌。

　　未來5年產量翻倍：公司將用5年時間使產量從2009年的10萬噸提升到25萬噸水平。其中葡萄酒、白蘭地、香檳、保健酒及其他產量分別達13萬噸、7萬噸、3萬噸、2萬噸。2010年公司產能將達到13-14萬噸。目前公司計劃在新疆、寧夏、西安再建3個不同風格的酒莊，公司酒莊酒產能將由4000噸增加到1萬噸。

　　目前，張裕處于黃金成長期。張裕由于具備品牌、渠道和制度的優勢對比行業龍頭和主要的競爭對手-長城和王朝在近幾年發展迅猛，優勢地位凸現。無論從銷售規模還是盈利水平看，張裕都將主要競爭對手遠遠甩在后面。當前張裕抓住對手發展緩慢的機會，大力擴充產能，5年內將目前13萬噸產能擴大到25萬噸。新建3個酒莊， 將酒莊酒產能從4千噸擴大到1萬噸。解百衲產能從3萬噸提升至5萬噸。未來在葡萄優秀產區使葡萄基地達到30萬畝。未來5年將是張裕的黃金成長期。

　　目前我國葡萄酒行業仍處于導入和培育期，市場的發展空間巨大。張裕作為行業的龍頭企業，正處于發展的黃金階段。公司抓住當前發展的有利時機積極發展以酒莊酒為代表的高端產品，搶占我國優秀的葡萄生產資源，利用競爭對手當前因生產經營的種種問題發展緩慢的機會迅速擴大產能，同時在其深度分銷的基礎上進一步細分市場、分類營銷，以保障消化擴大的產能。安信證券預計公司2010年、2011年和2012年的每股收益分別為2.56元、3.08元和3.71元。給予公司2010年市盈率33倍，6個月的目標價為84元，維持增持-A的投資評級。

　　山西證券認為，公司是我國葡萄酒行業龍頭公司，具有較強的持續高速增長潛力，預計公司2009年-2011年的每股收益分別為2.07元、2.54元、3.09元，對應的動態市盈率分別為32.5倍、26.5倍、21.8倍，維持“增持”評級。

　　齊魯證券認為，公司下半年銷售情況明顯好轉，暫維持公司2009年每股收益2元，2010年每股收益2.47元的盈利預測。對應2009年市盈率35倍，2010年市盈率26倍，公司股票價格處于合理估值區間，考慮到消費品行業龍頭可以擁有一定的溢價水平，維持公司謹慎推薦的投資評級。

　　東海證券看好葡萄酒行業在未來的發展前景，維持公司的增持評級，預計2009-2010年公司每股收益分別為2.07、2.45元/股。推薦評級。

　　格力電器

　　凈利潤10年增長12倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，煙臺萬華歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達11.71倍，營業收入10年增長率為8.81倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續8年現金分紅，累計單位分紅3.23元。

　　概念題材：電器概念、深成40概念、基金重倉概念、大盤概念、社保重倉概念、滬深300概念、送轉概念、橫琴新區概念、QFII持股概念、節能環保概念、中證100概念、股權激勵概念。

　　基本情況：公司于2009年上半年出資6772萬美元設立兩合資公司：珠海格力大金精密模具公司和珠海格力大金機電設備公司，分別出資為2955萬美元與3816萬美元，均持有51%的股份。兩合資公司合計可實現年凈利人民幣4790萬元，投資回收期分別為9.6年和6年。以上投資項目已成立，項目已經開工建設，預計建設周期為1年，項目進展順利。

　　公司及子公司珠海格力電工公司、珠海凌達壓縮機公司于2009年4月被認定高新技術企業公示名單，上述三家企業獲得高新技術企業認定資格后三年內(含08年)，可享受按15%的比例繳納企業所得稅。目前三家企業所得稅稅率均按18%執行。

　　國家科學技術部于己09年3月，同意公司組建國家節能環保制冷設備工程技術研究中心，組建年限為3年。該計劃總投資16294萬元，其中國家科學技術部撥款300萬元，部門及地方撥款1000萬元，公司自籌14994萬元。國家工程中心將享受國家給予科研機構的優惠政策。截至09年6月30日，公司已累計投入6081.35萬元，已經完成了各下設機構組建工作，已全面啟動了采用自然工質R290高效環保節能空調器、新型高效家用空調換熱器等12個工程技術開發項目，項目進展順利。

　　公司國家節能環保制冷設備工程技術研究中心，獨立研制出的格力出水溫度16-18℃離心式冷水機組，已于2009年10月24日順利通過專家團審核，被鑒定為國際領先水平，最高能效比達到9.18，被譽為迄今為止最節能的大型中央空調。

　　投資策略：中投證券認為，綜合目前經濟發展形勢，預計公司2010年、2011年EPS分別為1.83元、2.00元，按2010年EPS18倍PE估值，公司6-12個月目標價為33元，維持“強烈推薦”評級。

　　宇通客車

　　凈利潤10年增長7倍

　　據《證券日報》市場研究中心統計，煙臺萬華歸屬母公司股東凈利潤10年增長率高達6.97倍，營業收入10年增長率為11.54倍，其高成長性可見一斑；派現方面，該公司持續九年現金分紅，累計單位分紅5.9元；隨著未來幾年行業的復合增長率在10%左右，核心驅動因素在于城市化水平的不斷提升。

　　基本情況：公司主要產品為大中型客車，其中大型客車占銷量的一半以上，公司現為亞洲生產規模最大的大中型客車生產企業，宇通客車已銷往30多個國家和地區，在20個國家均有自己的經銷商。2010年度公司收入計劃為95億元，費用計劃為9.31億元。2009年12月董事會同意增加年產20000輛客車技術改造項目的建設，使原年產30000輛客車生產能力提高到年產50000輛的生產能力。

　　公司擁有先進的技術水平，已有7款產品進入工信部產品《公告》，新能源客車全面覆蓋混合動力、燃料電池、純電動。掌握了新能源客車的整車控制和汽車電子等關鍵技術，電控模塊系統技術屬于自主研發，這在國內同類公司中僅有。最新展示的ZK6180MGQA9是一款18米混合動力公交車，是國內最大的新能源客車。公司有3款混合動力客車，分別配美國伊頓電池和國內研究院的電池；公司將新能源客車的研發重點定位在油電混合動力公交車上，除了已有的12米和13.7米車型外，宇通還計劃打造18米的油電混合動力樣車，并將新能源技術廣泛應用于包括全鋁客車在內的更多公交產品上，12米混合動力客車與手動擋傳統客車相比可節油17%至20%，而與自動擋傳統客車相比，節油率最高可達25%。

　　宇通客車占據了國內21%的市場份額，中高檔客車在產品銷量中的比重由2001年的26%提高到2009年的70%，09年度實現銷售客車28186臺，市場占有率進一步提高；是亞洲生產規模最大、工藝技術條件最先進的大中型客車生產基地以及國家一級整車全自動檢測線和世界領先的VOGEL座椅生產線等，還獲得了“出口免驗”認證；08年12月公司在古巴的CKD工廠順利完成了200輛宇通客車的組裝生產。

　　投資策略：2010年，公司計劃收入95億元，費用控制在 9.31 億元。為實現“鞏固中國客車第一品牌，成為國際主流客車供應商”的戰略目標奠定基礎。愛建證券認為，計實際收入有望超過計劃10%左右，預計2010、2011 年 EPS 為 1.25 元、1.50元，價值低估，維持“推薦”的投資評級。