中興通訊：印度解禁中國電信設備進口報道點評
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光大證券 周勵謙
事件：印度解禁中國電信設備報道。
媒體報道印度已經重新允許中國電信設備的進口新浪科技等多家媒體6月2日引述印度經濟時報的消息，印度已經重新允許中國電信設備的進口，前提是這些設備需要獲得國際安全審計公司的認可。據悉，該決定是由印度總理辦公室、內政部、電信部和情報局的高官共同做出的。報道中稱，提供認證的國際安全審計機構包括加拿大電子戰協會(CEWA)、美國的Infoguard和以色列的ALTAL安全咨詢機構等。另外，政府允許移動運營商對進口的電信設備進行自我保證，運營商同時要向印度電信部提交銀行保函。
此前我們一直堅信印度市場會妥善解決，上述媒體報道證實了我們的預測自4月29日媒體報道印度電信部以未通過安全審查為由禁止印度運營商使用中國通訊設備以來，我們當天的點評報告中就明確認為這一事件會予以妥善解決，因為印度市場離不開中國通信設備廠商的參與。此后，我們也一直密切跟蹤事態的發展，并與業內人士及相關上市公司交流溝通，更堅信了我們的判斷。此次媒體報道，證實了我們此前的預測和判斷。
事件危機化解彰顯中國通信設備的性價比競爭優勢，中國政府的支持力度，通信廠商的積極應變能力自2005年以來，包括中興通訊、華為公司在印度市場每年都會遇到一些市場競爭之外的不公正待遇，這次事件更是將這種不公正待遇推向頂峰。我們通過各種渠道了解到，事件發生后，印度多家運營商都向政府提議認為印度電信市場不能沒有中國公司的參與。中國廠商也采取了積極的應變措施，中興通訊主動與印度政府及主管部門進行了多次的溝通，并按照要求，如數提交了全部信息以供印度政府決策參考。為進一步打消印度政府的疑慮，公司還打算在印度投資建設一個更大規模的工廠，以實現印度設備的本地生產。
我們認為，此次危機事件的化解，彰顯中國通信設備的性價比優勢，中國政府對國內設備廠商的大力支持，以及中國廠商在國際市場歷練多年后沉著以及積極應變的能力。
事件危機化解為中興通訊將來印度市場的大力拓展鋪平了道路，重申對公司“買入”評級此次安全事件發生與印度3G牌照的拍賣有很大一部分時間重疊，在此期間印度運營商基本停止采購，因此其他設備廠商跟中國廠商一樣，最近都鮮有訂單。此次危機的成功化解，我們更是對中興通訊將來在印度市場的大力拓展抱有信心。按照印度政府前不久出臺的引入外資的相關優惠政策，中興通訊在印度實現本地化生產有望進一步降低成本。對印度即將開展的3G建設，中興通訊印度公司主席、印度企業家代表Dr.Ghosh有很高的預期，他表示畢竟一共就沒有幾家設備商，相信中興通訊能拿到較高的份額。
公司股價前期在市場估值中樞下移和印度危機事件渲染的雙重壓力下跟隨大盤出現下挫，我們認為印度危機事件的解決，市場理應將對公司股價作出修復，當前公司估值嚴重偏低，我們重申對公司的“買入”評級。
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