海螺水泥：一季報預增90% 略好此前預期
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中銀國際 李攀
海螺水泥發布了一季度預增公告，預計2010年一季度業績同比增長90%以上，略高于0.437元人民幣，相當于此前我們全年業績預期2.6元的16.8%�；仡櫧鼉赡陿I績，08年海螺一季報相當于全年的17.2%，而09年一季報僅相當于全年的11.5%。由于四萬億項目的推出到施工其實發生在去年二季度，且09年一季度地產施工也是低谷，因此09年一季報基數較低，也間接導致了10年一季度的高增長。另一方面，2010年一季度在建基建項目的推動較往年同期力度大，地產施工較往年同期有強勁恢復。該業績略好于我們此前預期，展望后續季度，增速將逐步放慢。我們認為地產施工未來的強勁恢復難以持續，政策風險仍然高企，因此全年業績超出此前預期的概率仍然偏小。我們維持目前的盈利預測(2010年每股收益2.6元)和持有評級。
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