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　　余愛斌 楊森

　　多元化形成四大主業，業績將持續高增長，對集裝箱依賴度降低   公司控股煙臺萊福士標志著公司正式形成集裝箱、道路車輛、能源食品化工和海洋工程四大主業。預測公司2010~2012年營業收入增速分別為105.23%、33.7%和27.89%，集裝箱占營業收入的比例將從2004年的90.65%下降到2012 年的47.75%。

　　集裝箱反彈力度超預期，預計2010年全行業訂單達到184萬TEU   集裝箱業務在2010年量價齊升。預計公司2010~2012 年產量分別為97.88、140.41 和179.38 萬TEU,營業收入增速分別為231.50%、43.84%和29.10%， 毛利增速163.80%、45.56%和33.87%，公司該項業務重回盈利軌道。

　　2010~2012 年道路車輛、能源化工和海工業務復合增速均超過20%  道路車輛、能源化工和海工業務對公司營業收入的貢獻超過50%，并均有廣闊增長空間。預計2010~2012 年三項業務營業收入復合增速分別22.62%、33.19%和21.64%

　　重大資本運作提升EPS  公司持有約3200萬股招商證券股票和1000多萬股招商銀行股票。公司持安瑞科股權為78.22%。公司減持上述股票或股權能夠提升當年EPS。公司在能源化工和海工領域很可能繼續進行并購或其他資本運作，能進一步增厚EPS。

　　風險提示  世界經濟復蘇慢于預期、公司并購整合進程慢于預期將影響公司整體競爭力。