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　　事件：長(zhǎng)安汽車9日公告，其2009年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入252.04億元，同比(比上一年)增加88.43%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10.93億元，同比增長(zhǎng)23倍；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)10.78億元，同比增長(zhǎng)43倍；攤薄每股收益0.46元；每10股派0.65元(含稅)。

　　點(diǎn)評(píng)：2009年，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)銷量1364.48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.15%。長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)銷量136.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)64.07%，高于行業(yè)增速；實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額10.03%，同比提高1.13個(gè)百分點(diǎn)。自主品牌乘用車和微車的高速增長(zhǎng)成為長(zhǎng)安汽車2009年最大的亮點(diǎn)，這也使得其利潤(rùn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，其自主品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.74億元，對(duì)整體利潤(rùn)貢獻(xiàn)率提高至25.43%(2008年這一比例為負(fù))。

　　我們預(yù)計(jì)，2010年長(zhǎng)安汽車將繼續(xù)保持略高于行業(yè)增速的銷售增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中自主品牌乘用車增長(zhǎng)64%，達(dá)到18萬(wàn)輛，主要是悅翔和新奔奔的貢獻(xiàn)；其余車型增長(zhǎng)15%左右；合計(jì)增長(zhǎng)約為19%。

　　2009年長(zhǎng)安汽車對(duì)虧損車型充分地計(jì)提了資產(chǎn)減值損失，該項(xiàng)目高達(dá)5.65億元，同比增長(zhǎng)2.7倍：分別計(jì)提CV11、CM8、CV8車型的焊接生產(chǎn)線及模具減值準(zhǔn)備1.49億元、1.12億元、0.75億元。長(zhǎng)安汽車甩掉這些包袱后，2010年得以輕裝上陣。

　　此外，長(zhǎng)安汽車董事會(huì)已通過(guò)其公開(kāi)增發(fā)議案，目前尚未公布招股說(shuō)明書(shū)。我們認(rèn)為這對(duì)長(zhǎng)安汽車來(lái)說(shuō)有一定的業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力。

　　綜上，預(yù)計(jì)長(zhǎng)安汽車2010-2011年EPS(每股收益)分別為0.76元、0.88元；目前動(dòng)態(tài)市盈率相對(duì)較低，故維持“買入”評(píng)級(jí)。