現代投資：各路產表現尚佳 看好未來發展
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東海證券 陳柏儒
報告期內，公司實現營業收入17.65億元，比上年同期增加16.57%；利潤總額9.44億元，比上年同期增加26.11 %；凈利潤6.31億元，比上年同期增加10.95%。實現基本每股收益1.58元，同比增長10.49%；全面攤薄凈資產收益率17.03%，比上年同期增長0.18個百分點。公司分紅預案為每10股派發現金3.80元(含稅)，共計1.52億元。
公司三路產通行費收入增長較好，符合預期。08年的自然災害和經濟危機對公司影響較大，致使去年同比基數較低。就近三年公司路產通行費收入情況比較來看，08年只有長永高速收入增長，但長永高速通行費收入占總通行費收入的比重卻較低，潭耒高速和長潭高速同比均是下降的。09年兩條路產雖同比增長，但是通行費收入占比高達70%以上的潭耒高速，09年通行費收入比07年僅有100萬的增長。
2009年，湖南省高速公路通車總里程達2,227公里，路網的整體擴容對于公司路產來說有誘增也有分流。2009年12月26日，衡炎高速公路通車，炎陵的旅游資源，將有利于公司潭耒路段車流量的增長。同時也要看到，2011年年底至2012年年初開通的在京珠復線湖南段，與公司現有路產重合度極高，屆時將對公司路產有較明顯的分流作用。并且，邵永高速公路的通車將影響公司所屬路段通行費收入的增長。
截止到報告期，公司參股、控股5家公司。其中，公司出資1.5億元的大有期貨有限公司，09年實現凈利潤415.67萬元，給予了公司較好的主營外補充。另外，公司出資近8,000萬元，占總出資比例95%的湖南安迅投資發展有限公司，2009年雖然虧損，但就其經營業務的范圍來看，未來會有較好的發展前景。我們看好公司控股的這兩家公司今后的盈利能力，未來將給公司帶來較好的投資收益。
預計公司10、11、12年能夠實現基本每股收益1.76、1.88、2.00元/股，按照3月4日的收盤價27.29元計算，目前公司股價市盈率為15.51X、14.52X、13.65X。我們維持公司“增持”評級。
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