萬友林

　　事件：3月2日，美國商務部公布了對進口自中國和印度尼西亞的銅版紙反補貼調查的初裁，具體的反補貼稅率：太陽紙業為3.92%，金東紙業、金華盛等為12.83%；印度尼西亞TjiwiKimia和IndahKiat等企業的反補貼稅率為17.48%。

　　美國商務部認為中國企業有享受優惠貸款、優惠稅收，以及通過稅收抵免購買國產設備和進口設備等補貼；認為印度尼西亞企業享受低價木材資源、債務減免以及政府補貼。

　　分析：我國銅版紙遭遇“雙反”，主要是由于出口量較大。

　　2005年國內銅版紙產能大規摸釋放后，銅版紙出口迅速增加，2008年我國銅版紙出口97萬噸，占當年全部產量的21%；2009全年共出口銅版紙約130萬噸，占銅版紙產量的25%左右。

　　“雙反”回顧：2009年9月24日，美國三家造紙公司和美國聯合鋼鐵工人工會對中國和印度尼西亞就銅版紙提起了反傾銷案，并向美國商務部提交了申訴書；11月6日，美國國際貿易委員會初步裁定，對從中國進口的銅版紙征收雙反(反傾銷和反補貼)關稅；2010年3月公布反補貼初裁，反傾銷調查結果也將于近期公布，雙反終裁預計在下半年確定。

　　由于成本具有優勢，我國銅版紙出口存在自身的優勢。2009年我國對美出口的銅版紙約為20萬噸，在出口總量中的比重在15%左右(總產量的4%左右)，雖然絕對量并不是很大，但是出口市場的壓縮會加大國內市場供需壓力，畢竟國內銅版紙產量需要大量的出口消化，而且未來的兩年國內銅版紙產能釋放較大。今年2月中旬，歐盟委員會在《歐盟官方公報》中發布公告，也正式對我國出口歐盟的銅版紙發起反傾銷調查。

　　對比目前國內的銅版紙價格與Foex銅版紙指數，價差僅僅200元人民幣左右，考慮運費，我們原先的出口盈利一定低于內銷，出口主要是為了減緩國內銷售的壓力，此次反補貼后會導致出口欲望的下降。我們還需要關注未來反傾銷的稅率來判斷對出口的影響程度。

　　總體判斷是，銅版紙行業隱憂逐漸加大，市場競爭將更為激烈。

　　供給增速加快：預計2010-2011年，我國銅版紙新增產能分別為100萬、120萬噸左右，產能增速在20%附近。國內需求增加平穩：近年來，我國銅版紙消費需求增速呈現出較為平穩的態勢，2006-2008年的國內消費增速分別為14.88%、10.54%和9.26%，預計在未來一段時間，我國銅版紙消費增速仍將維持在10%附近。

　　2001年以來，我國銅版紙出口逐年遞增，在2005年首次成為凈出口國(2005-2008年凈出口量分別為11萬噸、48萬噸、53萬噸和59萬噸，2009年更是猛增至超過100萬噸)。在全球貿易摩擦加劇的大背景之下，國內銅版紙出口快速增加的趨勢或將難以延續，這將加大銅版紙產能擴張的壓力。(國金證券研究所 萬友林)