中國人壽：后市看好
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近期由于新會計政策導致保險股股價出現大幅調整，中國人壽本周止跌企穩，上漲1.22%。
我國保險行業深度/密度未來提升空間依然廣闊。保險行業保費收入增長的驅動因素依然強勁，主要表現在未來經濟增長、人口結構轉變、社會保障體系調整以及居民財富增長等。此外，我們預計2010年投資環境尚佳，保險公司投資收益率將進一步上升，因此保險公司在未來一段時間內將保持較好盈利能力。
中國人壽是上市保險公司中唯一一家沒有高利率保單的公司，資產負債表質量最佳。若2009年新會計準則實施，公司凈資產優勢將會明顯體現。此外，由于業務結構調整導致業務利潤率大幅上升，2009 年新業務價值增長較快。
我們預計公司2009年、2010年和2011年每股收益分別為0.9元、1.08元和0.93元。公司合理估值區間為35.83－39.86元，維持"推薦"的投資評級。
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