新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對相關個股或板塊的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，投資者據此操作，風險自擔。一切有關該股的準確信息，請以滬深交易所的公告為準。

　　編者的話

　　隨著我國資本市場的不斷發展完善，券商已在我國資本市場中處于重要地位，資本市場創新和改革又將為券商的發展帶來新的活力。

　　具體來看，券商股正面臨三大契機：一是股市的容量在迅速擴大，隨著限售股的陸續解禁，流通股的比例急劇上升，兩市成交量因此明顯上升(今年以來，兩市日均交易額高達2486億元)，這將大大增加券商的經紀收入；二是暫停半年之久的IPO重新啟動和創業板的成功推出使得券商承銷業務量大增；三是2010年極可能是金融創新的關鍵年，有關融資融券、股指期貨等問題將獲得重大突破，這種制度上的創新將對證券市場交易額有一定的放大效應，券商將從中受益。

　　本期價值選股，我們將目光鎖定在這些估值引力強的券商股身上，10家具有證券承銷業務的券商股全部入選。對于券商板塊的機會，投資者可以從直投業務、融資融券、規模擴張等角度去把握。

　　首先，在創業板順利推出后，直投業務比例較大的券商值得關注。

　　其次，融資融券方面，獲得試點的券商往往需要較高的凈利產、相對較大的規模、較好的資產管理歷史等。所以，投資者可重點關注一線的大型券商公司。比如海通證券，國際化戰略目標清晰，是創新業務最受益的券商。

　　再次，可關注一些具備擴張能力的券商，比如東北證券、國元證券等。

　　600030(中信證券)

　　今年三季證券承銷業務凈收入10.379億元，營業收入為152.222億元；最新收盤價為28.83元。

　　券商概念、大盤概念、滬深300概念、期貨概念、定向增發概念、參股金融概念、股權激勵概念。

　　首家IPO券商：是中國證監會核準的第一批綜合類證券公司之一，2004年10月成為首批創新試點券商，同時也是第一批獲監管機構批準設立境外機構的券商，具有企業年金基金投資管理人資格。截至2009年中期末，公司總資產1453.26億元，成為國內資本規模最大的證券公司，領先優勢進一步加大。

　　經紀業務：經紀業務積極推動營業部由單一代理職能向代理和銷售雙重職能轉變，取得了良好的成效，2009年上半年代理股票基金權證交易額共計3.97萬億元，同比增加19.70%；代理債券交易額581.12億元，同比增加18.25%，公司經紀業務合并市場份額為8.04%。

　　承銷業務：2009年上半年公司股票主承銷業務完成了1單IPO項目、5單定向增發項目、2單配股項目，合計主承銷金額142.29億元；公司債券主承銷業務完成企業債、中期票據、金融債和短期融資券共35單項目，合計債券主承銷金額458.83億元；2009年1-9月券承銷業務凈收入103787.06萬元，同比減少16.81%，主要系股票承銷業務減少所致。

　　資產管理業務：截至2009年6月末，管理的資產總市值為2243.72億元，同比增長13.31%，市場份額合計達9.72%，蟬聯市場第一位；2009年1-9月基金管理費收入203601.84萬元。

　　自營業務：截至2009年9月30日，公司交易性金融資產為788183.49萬元，較上年末增長31.26%；長期股權投資為330884.68萬元；1-9月投資收益為253622.19萬元，同比減少57.81%，主要系金融資產出售收益降低所致；公允價值變動收益為-8568.07萬元，匯兌收益為38.16萬元(上年同期為3104.11萬元)。

　　宏源證券：給予“買入”評級

　　我們預測公司2009年、2010年每股收益分別為1.25元和1.74元，對應2009年和2011年市盈率分別為24倍和17倍，存在明顯折價，我們認為隨著股權出售方案的明朗，其折價將逐漸消失，目前公司存在套利機會，給予“買入”評級。

　　申銀萬國：維持“增持”評級

　　我們預計公司2009-2011年每股收益1.30元、1.50元與1.69元，公司目前股價對應21倍市盈率，2.67倍市凈率，具備較高安全邊際，維持“增持”評級及40元目標價。股指期貨、融資融券推出預期的明確將是獨立于行情之外的最大催化劑。

　　中金公司：維持 “推薦”評級

　　目前中信證券的2009和2010年市盈率為21.1倍和20.7倍，在上市證券公司中屬低端水平。近期股票市場的上漲和股票交易額的放大使公司第4季度業績超預期概率明顯提升，維持對中信證券“推薦”的投資評級。

　　西南證券(600369)

　　今年三季證券承銷業務凈收入1.362億元，營業收入為12.363億元；最新收盤價為18.27元。

　　券商概念、中價概念、成渝特區概念、QFII持股概念、定向增發概念。

　　主營業務：截至2009年9月30日，公司交易性金融資產為76361.2萬元，較上年末增長141.01%；1-9月投資收益為33185.7萬元，同比增長362.54%；公允價值變動收益為-1434.5萬元。

　　增發主業擴張：2009年11月，股東大會通過調整本次非公開發行預案：以不低于14.33元/股，向不超過10名特定對象增發不超過5億股，募資總額不超過60億元。

　　股東背景：本次資產出售及西南證券吸收合并實施后，中國建投和重慶渝富作為一致行動人，合計控制存續公司11.04億股股份。西南證券現持有銀華基金29%股權，初始投資和期末賬面值均為2900萬元。

　　廣發證券：維持“持有”評級

　　我們基于對公司季報和行業的分析，調整2009至2011年每股收益預測為0.40元、0.46元、0.55元。對應2009-2011年市盈率為39.95倍、34.03倍、28.85倍。維持其“持有”評級。

　　華泰證券：維持“推薦”評級

　　估計西南證券2009-2010年每股收益分別為0.50元、0.55元。公司2009年11月20日收盤價為18.27元，2010年動態市盈率為33.22倍，估值水平稍高于行業平均估值水平，但考慮到公司相比其他多數上市券商業績增長趨勢更加明確、業績提升潛力較大，且實際流通盤更小，上調公司評級至“推薦”，6個月目標價為21.83元。

　　國金證券(600109)

　　今年三季證券承銷業務凈收入1.072億元，營業收入為10.261億元；最新收盤價為22.36元。

　　券商概念、成渝特區概念、滬深300概念、送轉概念、期貨概念、注資承諾概念、參股金融概念。

　　金融期貨概念：控股子公司國金期貨有限責任公司注冊資本為5000萬元，其中公司出資額7640萬元，出資比例95.5%；截止2009年6月30日，國金期貨有限責任公司資產總額33426.39萬元，凈資產8358.64萬元；2009年上半年實現營業收入1377.86萬48.38元，凈利潤4.66萬元。

　　證券經紀業務：2009年上半年公司經紀業務股票、基金、債券和權證交易總金額2192.23億元，市場份額為0.44%，其中股票基金交易總金額2083.89億元，市場份額為0.47%，2009年1-9月代理買賣證券業務凈收入收入56856.32元，較上年同期增長88.17%。

　　投資銀行業務：2009年上半年公司主承銷的龍凈環保定向增發項目發行完成，募集資金6.34億元，股票主承銷商承銷金額排名第13位，投行業務實現營業收入2737.5萬元，較上年同期下降68.69%。

　　證券投資業務：2009年上半年公司出售可供出售金融資產實現收益同比減少，證券投資業務實現收入9861.44萬元，同比下降76.25%。

　　股權投資：截至2009年9月30日，公司交易性金融資產為44562.54萬元，較上年末減少68.71%，主要是因為固定收益類證券投資規模減少；可供出售金融資產為16320.14萬元，較年初增加78.26%，主要是資產規模增加所致；1-9月投資收益為13651.7萬元(上年同期為74871.9萬元)，公允價值變動收益為-693.49萬元(上年同期為-7755.34萬元)。

　　海通證券：“增持”評級

　　2009-2010年國金證券每股收益分別為0.53元和0.74元。考慮到公司未來幾年都將保持較高的成長性，我們給予公司2010年35倍市盈率，得出了基于2010年的合理價格中樞26.01元。10月28日公司股價23.13元，故調高至“增持”評級。

　　國泰君安：維持“中性”評級

　　目前的股價對應于2009-2011年的動態市盈率分別為46倍、37倍和30倍，2009年動態市凈率為9倍。估值已基本反映了未來的增長預期。仍維持中性評級。

　　宏源證券：下調“減持”評級

　　作為中小券商，公司具較多利潤增長點，業務特色明顯，但短期內公司發展將會受到規模限制和政策制約。下調公司自營收益率假定，2009、2010年的EPS分別下調為0.6、0.9元，對應的PE為40倍和27倍，估值已偏高，下調至“減持”評級。

　　宏源證券(000562)

　　今年三季證券承銷業務凈收入0.726億元，營業收入為21.245億元；最新收盤價為22元。

　　券商概念、深成40概念、滬深300概念、期貨概念、參股金融概念、中證100概念。

　　大股東實力：公司大股東是中國建銀投資，而中國建銀投資是匯金公司全資子公司，因此實際控制人匯金公司。匯金公司目前控股了銀河證券、申銀萬國證券、參股國泰君安證券。

　　經紀業務：2009年上半年，股票基金市場份額達到1.29%，股票基金權證市場份額達到1.33%，均比去年明顯提升，市場排名由去年末的23名上升至第19名。

　　資產管理業務：公司資產管理業務實現了零的突破，成功發行了公司第一只銀行理財產品“富錦6號”，設計了公司第一只集合理財產品“宏源內需成長”并已報送監管機構候審，初步實現了業務突破。

　　參股期貨：公司與北京市大地科技實業總公司、北京市京威世紀建筑大廈有限公司簽署《關于華煜期貨經紀有限公司之股權轉讓協議》，以4325萬元收購華煜期貨，受讓華煜期貨100%的股權，并將其注冊資本增資至1億元。

　　廣發證券：給予“買入”評級

　　預計2009年-2011年每股收益分別為0.76元、0.89元、0.98元，評估價值為26.7元，給予“買入”評級。

　　齊魯證券：維持 “中性”評級

　　由于2009年1-9月日均股票基金權證交易額達2390億元，我們上調2009年全年日均股基權成交額至2200億元。加之公司投行業務和資產管理業務的發展也超過我們預期，因此我們上調了宏源證券的盈利預測。我們預計公司2009年、2010年每股收益分別為0.73元、0.83元，每股凈資產分別為4.32元、4.91元。對應2009、2010年市盈率分別為29.89倍、26.29倍；市凈率分別為5.05倍、4.44倍，維持公司“中性”的投資評級。

　　國泰君安：“謹慎增持”評級

　　我們提高公司2009-2011年盈利預測至0.85元、1.00元以及1.16元。公司目前股價對應24倍市盈率，在中小券商中處較低水平，且在未來市場出現反彈的背景下，公司估值仍具備高彈性，維持“謹慎增持”評級，給予25元目標價，對應2010年動態市盈率25倍。

　　國元證券(000728)

　　今年三季證券承銷業務凈收入0.723億元，營業收入為15.495億元；最新收盤價為19.74元。

　　券商概念、大盤概念、預盈預增概念、滬深300概念、期貨概念、定向增發概念、中證100概念。

　　定向增發：公司以19.8元/股公開發行5億股(含5億股)普通股于2009年11月完成，募集資金凈額96.01億元：募集資金將用于擴大承銷準備金規模，增強投資銀行承銷業務實力；優化經紀業務網絡布局，提升渠道效率，拓展渠道功能等。

　　經紀業務：目前，公司擁有48家證券營業部和20家服務部，營業網點數量達到68家，在已上市的9家證券公司中位居海通證券和中信證券之后，列第3位。2009年上半年公司實現經紀業務收入72509萬元，比去年同期增長14.66%，經紀業務利潤53287萬元，比去年同期增長33.70%。

　　證券承銷：截至2009年10月27日，公司在會IPO項目6個、創業板項目3個、再融資項目2個。

　　自營業務：截至2009年6月30日，公司交易性金融資產為67561萬元；可出售金融資產14932萬元；1-6月公司實現投資收益6260萬元，其中一季度實現-1018萬元；截至2009年6月30日，公司持有開灤股份255.2萬股，持有大同煤業93.6萬股，持有潞安環能31.1萬股。

　　中金公司：維持 “中性”評級

　　目前，國元證券的2009和2010年市盈率為35.4倍和35.7倍，在上市證券公司中屬高端水平。第4季度經紀業務環比下降為大概率事件、而自營業務盈利能力大幅提升概率較低、加之年底獎金計提壓力，第4季度業績環比下降可能性較大，維持對國元證券“中性”的投資評級。

　　東北證券： “謹慎推薦”的評級

　　在2009年日均股票交易額1900億元、自營業務收益率17.5%的假設下，預測國元證券2009年的每股收益為0.7元。目前國元證券的股價為22元，對應的市盈率31倍，給予“謹慎推薦”的投資評級。

　　海通證券(600837)

　　券商概念、大盤概念、中價概念、滬深300概念、期貨概念、參股金融概念、中證100概念。

　　綜合性創新試點券商：公司為國內證券行業中資本規模最大的綜合性證券公司之一，已收購黃海期貨公司并更名為海富期貨經紀有限公司。經中國證券業協會評審通過，成為創新試點券商，借殼都市股份上市后引入了中信集團、平安、太保等戰略投資者，優化了股東結構。公司營業部總數已經達到了143家，其中：由證券服務部規范為營業部取得證券經營機構營業許可證的家數共計19家。

　　經紀業務：2009上半年，公司實現總交易量2.22萬億元，市場占有率4.25%，市場排名第4；其中股票、基金交易量1.87萬億元，市場占有率4.18%，排名第4；累計銷售基金62.6億元(其中股票型基金24.9億元)；實現代理買賣證券業務凈收入27.74億元，與上年同期相比增加15.73%。

　　證券承銷業務： 2009上半年，先后完成了民生銀行、深圳發展銀行混合資本債、交通銀行次級債及開灤集團企業債的主承銷；開展了陜西信息集團、河北梅花集團、棱光實業等并購重組項目；完成了中天科技、上海航空、世茂股份等多個非公開發行項目。同時，公司積極開拓，儲備了一大批包括創業板在內的優質項目。

　　構筑國際化進程中的橋頭堡：2009年11月公司全資子公司海通(香港)金融控股有限公司海通香港擬出資18.22億港元收購大福證券52.86%股權(3.73億股普通股)。

　　海通期貨：海通期貨增至5億方案尚在計劃中，一旦完成將超過中糧期貨3.5億資本金規模。海通期貨繼2009年5月公告擬單獨出資將資本金由1億元增資至2億元資本金之后，新的增資計劃是增至5億元。若該目標順利實現，海通期貨將超過注冊資金3.5億的中糧期貨，成為國內資本金最大的期貨公司。

　　國泰君安：維持“增持”評級

　　我們預期公司2009-2011年凈利潤將分別達到51億元、62億元及72億元，對應攤薄后每股收益分別為0.62元、0.75元和0.87元。維持增持評級。我們運用分部估值法得出海通證券的合理價值在21-23元，較目前的價格有30%以上的空間。

　　宏源證券：給予“買入”評級

　　考慮營業部是獲取客戶轉移的載體，而中信證券將獲得試點資格的應僅是母公司，因此海通證券由于營業部數量多、分布廣在上市券商中將獲益最多。假設未來有3家試點，并假設轉移效應兩年內達成，我們預測公司2010年、2011年每股收益分別為1.0元和1.5元，復合增長率將達66%，對應2010年和2011年市盈率分別為17倍和11倍，給予買入評級。

　　東莞證券：維持“謹慎推薦”評級

　　我們預計海通證券2009、2010年每股收益分別為0.49元和0.53元，對應市盈率為30.98倍和28.08倍，對應市凈率為3.15倍和2.65倍，估值合理。根據海通證券的發展規劃和資本冗余度，我們預計接下來海通證券仍然有一系列資本運作和兼并重組行為，雖然它們可以提高海通自有資金使用效率，但短期內難以體現為公司的財務收益，因此我們維持“謹慎推薦”投資評級。

　　中銀國際：維持“持有”評級

　　海通證券11月23日公告其與香港大福證券的股權交易。交易完成后公司將成為大福證券的控股股東，并以此建立起較為成熟的香港業務平臺。我們認為本次股權收購將對海通證券產生積極的影響，但對其戰略意義不宜過分樂觀。維持持有評級。

　　長江證券(000783)

　　期貨概念、滬深300概念、大盤概念、券商概念、中證100概念。

　　經紀業務特點：公司建立起了包括證券、基金、期貨和專業投資銀行在內的金融控股管理架構。旗下擁有長江證券承銷保薦有限公司(注冊資本6億元，持股比例100%，2008年度利潤總額716萬元)、長信基金管理公司(注冊資本1.5億元，持股比例49%，2008年度凈利潤9655萬元)、長江期貨經紀公司(注冊資本1億元，持股比例100%，2008年度利潤總額807萬元)和諾德基金管理公司(注冊資本1億元，持股比例30%，2008年度利潤總額2556萬元)。2009年8月公司取得開展直接投資業務試點資格。

　　承銷業務：截止2009年6月末，公司IPO主承銷家數31家，累計承銷金額88.37億元(2009年1-6月無IPO承銷)；增發主承銷家數7家，累計承銷金額160.07億元(2009年1-6月增發主承銷兩家，承銷金額85.19億元)；配股主承銷家數4家，累計承銷金額9.14億元(2009年1-6月無配股承銷)；債券主承銷家數7家，累計承銷金額97.40億元(2009年1-6月債券主承銷兩家，承銷金額25.80億元)。

　　營業部數量：截止2009年6月末，公司共擁有67家營業部(含6家期貨營業部)，經營網點遍布全國17省市、自治區的主要經濟發達城市。2009年1-6月公司股票、基金、權證代理交易額分別為6487.94億元、79.86億元、325.83億元，業內排名分別為19位、17位、33位。

　　申銀萬國：維持“增持”評級

　　我們繼續維持增持評級和25元的目標價格，催化劑在于配股方案推進、引進戰略投資者、新設營業部獲批、集合理財產品獲批、在新分類監管中獲得更高評級。

　　中銀國際：維持“持有”評級

　　長江證券2009年前9月實現凈利潤9.22億元，同比增長35.45%。經紀業務是公司盈利增長的主要貢獻力量。投行業務和資產管理業務雖然增長較快，但仍無法對公司業績產生實質性支撐。公司配股方案即將啟動。維持對該股的持有評級，將目標價上調至18.90元人民幣。

　　光大證券(601788)

　　券商概念、次新股概念、大盤概念、QFII持股概念、期貨概念。

　　證券經紀業務： 2009年上半年公司經紀業務實現收入173460萬元，同比增長1.11%，營業部股票基金權證交易量(雙邊)14249.46億元，同比增長20.13%，市場占有率2.85%；09年及未來兩年，證券經紀業務的發展目標是提高公司經紀業務增值服務能力，提升市場占有率到5%以上，力爭使證券營業部數量增加到120家以上。

　　投資銀行業務：截至2009年6月末，投行業務已報證監會在審項目IPO10家，增發3家。2009年及未來兩年，努力使保薦承銷金額的市場占有率提高到5%以上。

　　證券投資業務：截至2009年9月30日，公司交易性金融資產為47.84億元，較上年末增長3614.83%，可供出售金融資產9.3億元，較上年末增長42.36%；長期股權投資為5000萬元；1-9月投資收益為27712.49萬元，同比減少77.74%；公允價值變動收益為5384.21萬元(上年同期為-138402.88萬元)，資產減值損失為4730.82萬元(上年同期為635.07萬元)。

　　資產管理業務：公司擁有集合資產管理、定向資產管理、專項資產管理、QDII等多項業務資格，截至2009年6月末，陽光1號、2號、3號、5號托管的凈值規模合計60.26億元，較年初增加10.75億元，實現業務收入5030萬元，同比增長22%。

　　期貨經紀業務：公司于2007年4月受讓南都期貨100%的股權，2007年10月16日，南都期貨更名為“光大期貨”，注冊資本為15000萬元，2007年證監會核準光大期貨的金融期貨經紀業務資格和全面結算會員資格，獲得中國金融期貨交易業收入2938萬元，營業利潤514萬元，凈利潤302萬元；2009年9月尼向光大期貨有限公司增資2億人民幣，增資后注冊資本金為3.5億元人民幣，公司持有100%股權。

　　直投業務： 2009年內預計參與2-3個直投項目；另外，公司作為滬、深交易所首批試點測試券商，全程參加了融資融券業務兩次全網測試；截至2009年6月30日，光大資本投資有限公司總資產為2.05億元，營業收入5萬元，營業利潤-87萬元，凈利潤382萬元。

　　光大集團：光大集團是中央管理的國有重要骨干企業，業務遍及中國大陸、香港等地，在國內金融業具有較強的綜合影響力，根據國務院正式批復的光大集團改革重組方案，光大集團取得了國內第一張金融控股公司牌照。光大集團將以此為契機，從探索金融控股綜合經營的戰略高度，科學有效地整合旗下的金融資源，加強各金融企業之間的資源共享、優勢互補和業務創新，進一步提升集團金融綜合實力，公司是光大集團金融資源的組成部分，在其金融控股發展戰略中具有重要的地位。

　　海通證券：維持“增持”評級

　　我們維持前期對公司2009年自營綜合收益率9%的判斷，則2009-2010年光大證券每股收益分別為0.75元和1.05元，上述盈利增加主要為公司近期連續發行了三只集合理財產品。考慮到公司上市融資對業務的推動作用，我們給予公司2010年26倍市盈率，得出了基于2009年的合理價格中樞27.17元。

　　中金公司：“審慎推薦”評級

　　鑒于光大證券目前股價已處于不考慮創新業務合理估值區間之內，加上光大證券對創新業務的敏感性高于多數上市證券公司且有望率先開展創新業務，我們給予光大證券“審慎推薦”的投資評級。

　　太平洋(601099)

　　券商概念、中價概念。

　　區域優勢：自成立以來，就確立了“立足云南、面向全國”的發展戰略，在云南地區具有較強的競爭力，截至2009年6末，公司共有21家證券營業部，其中云南省內有11家證券營業部，公司成為云南省內營業網點最多的證券公司，云南省外營業部從4家增至10家，公司營銷網絡逐步覆蓋全國；2009年12月騰沖證券服務部規范為騰沖光華東路證券營業部。

　　證券經紀業務：公司證券經紀業務2009年上半年實現收入25614.13萬元，比去年同期增長了20.38%。

　　證券自營業務：截止2009年9月30日，交易性金融資產為31910.76萬元，較2009年初減少16.37%，貨幣資金39.53億元，較2009年初增加138.35%。

　　證券承銷業務：截至2009年6月末，公司現有10名保薦代表人和17名準保薦代表人，已經形成上海、北京、深圳、昆明四地輻射全國、南北呼應的戰略布局，2009年上半年證券承銷業務實現收入1000.23萬元，比去年同期降低138.64%，其中債券承銷收入379.50萬元，財務顧問費收入620.50萬元。

　　天相投顧：維持“中性”評級

　　我們預測公司2009-2010年凈利潤分別為4.10億元和4.81億元，相應每股收益分別為0.27元和0.32元，動態市盈率分別為59倍和51倍，公司業績表現基本穩定，但由于估值過高，我們維持其“中性”評級。

　　民族證券：“謹慎推薦”評級

　　維持對公司“謹慎推薦”投資評級。基于市場狀況和公司上半年經營情況，預計公司2009年、2010年和2011年每股收益為0.19元，0.23元和0.27元，對應的2009年、2010年和2011年的動態市盈率為85倍、71倍和60倍。

　　東北證券(000686)

　　券商概念、基金重倉概念、高價概念、滬深300概念、期貨概念。

　　經紀業務：公司有48家證券營業部(其中有3家處于籌建中)，其中：長春市內15家，吉林省內(不含長春市)9家，吉林省外24家。公司第三季度共實現代理買賣證券業務凈收入4.1億元，同比增200%，前三季度共實現代理買賣證券業務凈收入10.18億元，同比增長50%。

　　自營業務：截至2009年三季度末，公司共持有交易性金融資產7.15億元，規模同比增520%，持有可供出售金融資產1.61億元，同比增436%。公司第三季度共實現投資收益8102萬元，前三季度共實現投資收益1.84億元，同比增119%。

　　承銷業務：公司投資銀行管理總部設立以來，作為主承銷商(保薦機構)，累計為上市公司融資200多億元；作為財務顧問完成了吉林紙業、華儀集團等重大資產重組項目，成為資本市場的經典案例。09年上半年公司投資銀行業務實現收入435萬元，同比減少90.48%。

　　配股募資：2009年6月，股東大會同意公司10股配3股募資不超過40億元，募集資金將全部用于補充公司營運資金，凈資本水平的提升對于公司調整目前收入結構、擴大業務規模、開展新的業務必將起到積極作用。

　　控股期貨公司：渤海期貨有限公司成立于1996年1月，注冊資本為1億元。公司持有其96%的股份。截止2009年6月30日，渤海期貨凈資產9700萬元；2009年上半年實現營業收入1401萬元，凈利潤93萬元。

　　集合資產管理計劃：2009年7月，公司東北證券1號動態優選集合資產管理計劃推廣期參與工作已順利結束。經中國證券登記結算有限責任公司確認，按照每份集合計劃單位面值人民幣1元計算，本集合計劃合計份額為60991萬份，其中有效參與金額在推廣期間的銀行利息折算成份額計53597.18份，東北證券自有資金參與形成的份額1776萬份。本集合計劃有效參與戶數為2903戶。

　　參股基金公司：截止2009年6月30日，銀華基金凈資產64773萬元；2009年上半年實現營業收入35833萬元，凈利潤13311萬元。

　　海通證券：給予“買入”評級

　　我們預計公司2009-2010年每股收益分別為1.41元和1.57元。采用流動性溢價市盈率法，我們得到公司未來6個月內二級市場的合理價值為49.45元(對應2010年動態市盈率為31.56倍，動態市凈率估值在融資后將降至5.76倍)，故給予“買入”評級。

　　上海證券：“跑贏大市”評級

　　在全年股票、權證和基金總交易量1170000億的假設下，我們預計2009年、2010年的每股收益為1.31元、1.39元。目前股價對應2009年、2010年的估值水平分別為32倍和30倍市盈率以及9.2倍和8.4倍市凈率，維持公司“跑贏大市”評級。