青島海爾：股權(quán)收購 價格合理
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事件：公司昨日發(fā)布公告稱，公司擬以每股3港元的價格用現(xiàn)金方式，受讓海爾集團公司通過海爾電器第三控股(BVI)有限公司和青島海爾集團控股(BVI)有限公司合計持有的海爾電器647115110股的股份，占海爾電器已發(fā)行總股本的31.93%。同時，青島海爾控股子公司重慶日日順電器。
銷售有限公司(下稱“重慶日日順”)與FPA 簽訂《Distribution Agreement》，由重慶日日順在中國境內(nèi)經(jīng)銷FPA指定的產(chǎn)品，重慶日日順取得該等產(chǎn)品的排他性的銷售許可。
點評：股權(quán)受讓完成后，公司將成為占據(jù)國內(nèi)白電市場2/3的龍頭白電企業(yè)，同時，通過投資海爾電器，公司將間接進入香港資本市場，對于實現(xiàn)快速擴張戰(zhàn)略具有重要意義。股權(quán)受讓在2009年如期進行，符合市場的一致。
根據(jù)該《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，公司將受讓海爾集團公司通過海爾電器第三控股和青島海爾BVI合計持有的海爾電器6.47億股的股份，占海爾電器已發(fā)行總股本的31.93%，受讓價格為每股3港元，總價為19.14億港元，折合人民幣17.10億元。
每股3港元，較海爾電器2009年12月10日收盤價4.68港元折價35.90%；較海爾電器截至2009年12月10日前30日均價3.74港元折價19.79%；較海爾電器截至2009年12月10日前45日均價3.22港元折價6.83%。海爾電器總股本20.27億股，凈資產(chǎn)為12.08億元，收購PB為4.5倍，與行業(yè)歷史上收購案例相比，公司此次股權(quán)收購的價格基本合理。繼續(xù)維持“推薦”的投資評級。(國元證券)