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煤炭行業:動力煤價格漲勢延續

http://www.sina.com.cn  2009年11月20日 09:20  中國證券報-中證網

    新浪提示:本文屬于個股點評欄目,僅為證券咨詢人士對相關個股或板塊的個人觀點和分析,并非正式的新聞報道,新浪不保證其真實性和客觀性,投資者據此操作,風險自擔。一切有關該股的準確信息,請以滬深交易所的公告為準。

  鄉鎮煤礦產量依然負增長,但降幅收窄。1-9月份全國鄉鎮煤礦產量為6.9億噸,累計同比下降2%,降幅繼續收窄。山西省目前對小煤礦復產的態度比較積極,畢竟長時間的資源整合已經影響到山西省的GDP,預計會有一部分規模相對大一點、機械化及安全水平較好的煤礦會在年前復產,但大面積復產短時間內難以成真。每年的年關都是對小煤礦安全整頓嚴厲的時期,因此年前小煤礦大量復產的概率非常小。

  動力煤價格漲勢延續。秦皇島煤炭價格自9月底至今一直保持上漲態勢,但漲勢已經趨緩,目前大同優混平倉價為700元/噸,比9月份價格上漲了近20%;國外動力價格也呈加速上漲勢頭,目前澳大利亞動力煤離岸價格達到79.11美元/噸,加上運費和增值稅,運至中國已經沒有價格優勢,我們預計明年進口量下降是大概率事件,進口減少,國內小煤礦復產增加供應量,此消彼長,國內需求獲得支撐。

  我們維持行業中性評級。從歷史上看從四季度至次年的一季度是煤炭投資較好時間段,由于需求旺盛,10月份煤炭股的確表現搶眼,但考慮目前09年行業平均PE 達到28倍,10年PE 也達到22.3倍,估值處于歷史均值上之,我們認為在熱錢不斷涌入及宏觀政策未來一個季度仍將延續假設下,未來幾個月內市場的流動性依然充裕,在通脹預期的背景下,煤炭板塊仍是市場關注的熱點,估值仍有提升空間,但行業估值橫向已不具有明顯比較優勢,提升幅度可能有限,權衡風險與收益,我們建議標配煤炭板塊。

  投資標的選擇方面:我們認為對于厭惡風險者可選擇明年業績確定性性強及低估值品種,我們建議選擇動力煤類公司:大同煤業中國神華;喜歡做波段的投資者可以選擇西山煤電潞安環能神火股份國陽新能

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