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　　恒泰證券 華樂

　　在周邊市場大幅造好的背景下，周五A股市場強勁走高，上證指數(shù)一舉突破3100點整數(shù)大關(guān)。值得關(guān)注的是，繼深深房A一騎絕塵式的股價井噴、并當之無愧的成為了近期市場最為耀眼的明星股之后，又一家重組類黑馬橫空出世，成城股份連續(xù)三個漲停板令其他熱點黯然失色。不僅如此，部分有重組預(yù)期的ST股也是不甘寂寞，*ST工新、*ST華光、ST梅雁等近期連續(xù)向上突破，演繹了震蕩市道下最為靚麗的風(fēng)景線。顯然，相對于上市公司自身的業(yè)務(wù)調(diào)整，資產(chǎn)重組則是迅速、大幅度改善績差公司基本面和業(yè)績的最行之有效的捷徑。而資產(chǎn)重組帶來的相關(guān)公司內(nèi)在價值的提升，則構(gòu)成全流通形勢下價值投資新的內(nèi)涵。因此，隨著年關(guān)歲末漸行漸近，在保牌等多種因素催熱ST股造富神話的背景下，具有強烈重組預(yù)期的低價ST股正成為場內(nèi)主力資金深度挖掘的重點。我們認為，作為重組提速預(yù)期強烈的低價ST股，ST石峴(600462)憑借其十分突出的凈殼資源，未來有望引發(fā)主力機構(gòu)的掘金熱潮，二級市場上，該股在經(jīng)過充分清理浮籌后呈現(xiàn)向上突破態(tài)勢，短線加速上攻行情已經(jīng)來臨！

　　孕育重大投資機遇 ST石峴彰顯黑馬本色

　　并購重組是資本市場永恒不變的題材。目前我國宏觀經(jīng)濟正處在重大的轉(zhuǎn)軌時期，無論是國內(nèi)企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰和相互兼并行為，還是ST公司大股東出于保牌的需要主動退讓，特別是在大小非解禁、上市公司進入真正意義的全流通之后，一些大小非選擇了減持股份，更會使股東持股比例相對分散，這就給產(chǎn)業(yè)資本進行并購重組創(chuàng)造了條件。

　　據(jù)相關(guān)資料顯示，ST石峴(600462)前身為石峴造紙廠，始建于1936年，是國家大型制漿、造紙綜合性企業(yè)，是延邊經(jīng)濟建設(shè)的重要支柱企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為新聞紙、膠版紙、商品漿、副產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。由于受全球金融危機的影響，導(dǎo)致造紙行業(yè)景氣度下滑，公司產(chǎn)品銷售數(shù)量、價格下降，應(yīng)收帳款增加以及消化前期高價原材料庫存和擬處置部分資產(chǎn)，公司2008年、2009年上半年經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了連續(xù)虧損，目前依靠公司自身主業(yè)的經(jīng)營可以說是難以為繼。

　　然而，和大多數(shù)烏雞變鳳凰最終實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身的ST股一樣，作為延邊朝鮮族自治州的主要工業(yè)企業(yè)及上市公司資源，延邊州政府對ST石峴(600462)給予了相當?shù)闹匾暫完P(guān)注。根據(jù)ST石峴(600462)年報資料，吉林石峴紙業(yè)有限責(zé)任公司的最大股東為延邊國有資產(chǎn)經(jīng)營總公司，持股比例為60.89%，也是上市公司的實際控制人。值得高度關(guān)注的是，在歷史上，延邊國有資產(chǎn)經(jīng)營總公司就曾公布有擬對公司大股東石峴紙業(yè)進行資產(chǎn)重組的意向，盡管截至目前該意向受到各方面因素的限制還沒有實施，但ST石峴(600462)強烈的重組預(yù)期或?qū)⒃杏�重大投資機遇。

　　ST石峴：重組提速預(yù)期強烈引發(fā)掘金熱潮

　　作為一家依靠自身經(jīng)營困難重重的上市公司，大股東的鼎立支持可以說是不可或缺。事實上，根據(jù)ST石峴(600462)的公告，隨著國家開發(fā)銀行核銷公司3.35億元貸款后，ST石峴即與國家開發(fā)銀行終結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。一方面，該債務(wù)重組事項緩解了公司資金緊張的局面，有效地降低了資產(chǎn)負債率，預(yù)計公司每年可節(jié)省財務(wù)費用4000余萬元；另一方面，客觀上該債務(wù)重組事項也為ST石峴未來的資產(chǎn)重組掃清了重大障礙。不僅如此，2009年1月，公司控股股東吉林石峴紙業(yè)有限責(zé)任公司將向ST石峴提供了3.9億元借款緊急輸血，大股東的鼎立支持使得該股潛在的重組黑馬成色十足。

　　更加令人期待的是，隨著年關(guān)歲末漸行漸近，在保牌等多種因素的推動下，ST石峴(600462)重組提速預(yù)期可謂十分強烈。公司2009年9月18日召開四屆十次董事會，會議審議同意公司將持有的控股子公司牡丹江市紅石化工有限責(zé)任公司51%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給紅林化工。很顯然，公司清理資產(chǎn)的步伐在加快。不僅如此，ST石峴(600462)9月底因拖欠債款收到延邊朝鮮族自治州中級人民法院有關(guān)傳票及起訴狀，在通過正常渠道獲得再次貸款的難度不斷加大的背景下，ST石峴(600462)重組工作有望再次提上日程。因此，我們認為，作為重組提速預(yù)期強烈的低價ST股，ST石峴(600462)憑借其十分突出的凈殼資源，未來有望引發(fā)主力機構(gòu)的掘金熱潮，二級市場上，該股在經(jīng)過充分清理浮籌后呈現(xiàn)向上突破態(tài)勢，短線加速上攻行情已經(jīng)來臨！