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　　華泰證券 馬仁敏

　　投資要點：

　　2009年10月22日，青島軟控公布09年三季報，報告顯示，2009年1-9月公司實現營業收入7.65億元，同比增長21.25%，實現凈利潤1.78億元，同比增加35.12%，EPS達到0.38元；扣除非經常性損益后的凈資產收益率為7.95%，同比下降4%。

　　作為國內輪胎信息化裝備制造業的龍頭企業，自2009年第二季度開始，受惠于下游行業的強勢復蘇，公司的銷售形勢轉好，銷售收入和利潤持續高速增長。公司第三季度的銷售收入和凈利潤分別實現54.47%和103.58%的同比增長。從公司目前的訂單情況看，收入將集中在第四季度確認，因此，我們認為，公司09年的業績有望實現30%-50%的增長。

　　盡管奧巴馬近期簽署了針對中國輪胎行業出口提高關稅的特保案，但我們認為，從長遠看，特保案將會促進中國輪胎制造商采用先進的生產技術和設備以提高效率和節約成本，從而給自動化輪胎生產設備行業帶來新的機遇。

　　根據公司1-9月的業績和我們對第四季度業務發展的預期，我們預計青島軟控09年和10年每股收益分別為0.63元和0.81元。公司動態市盈率分別為26.8倍和20.9倍。考慮到公司的盈利能力強于行業平均水平以及下游行業需求的強勢復蘇勢頭，給予33倍市盈率，6個月內合理價值應為20.79元。因此，我們給予其“買入”的投資評級。