榮盛發展：立足中等城市發展潛力巨大
新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對相關個股或板塊的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，投資者據此操作，風險自擔。一切有關該股的準確信息，請以滬深交易所的公告為準。
廣發證券 沈愛卿
獨特的戰略定位：立足中等城市“立足中等城市”是公司戰略定位的最大特色。憑此獨特戰略定位，公司有效規避了大城市房地產開發“投入高、競爭激烈”等等不利因素，充分利用了中小城市數量多、潛力大、整體開發水平低等有利優勢，實現公司快速發展。目前公司已在河北、江蘇、安徽等省的多個中等城市開展了房地產開發業務，并且在廊坊等10個城市擁有超過700萬平方米的土地儲備。
突出特點：低成本、高流轉低成本是公司的突出特點之一，公司的期間費用率一直維持在5%以下，遠低于行業平均和其他優秀同行。高流轉是公司的第二個突出特點，近4年來公司的存貨周轉率和總資產周轉率均在優秀同行平均值以上。低成本以及高流轉的結果是資產收益率高于同行。近4年公司的凈資產收益率遠高于行業平均。
房地產銷售良好：上半年銷售超過去年全年今年上半年，公司實現房地產銷售面積56.9萬平米，同比增長149.6%；實現銷售金額22.5億元，同比增長149.6%。銷售面積和銷售金額均超過去年全年的業績。09年銷售額有望超過45億元。劣勢分析－以量補價之困近三年來公司房地產銷售面積均超過50萬平米，新開工面積在80萬平米，如此規模應該位居二線房地產前列。但公司銷售均價僅為3873元/平米，低于全國銷售均價。未來，公司將增加中等偏大城市房地產開發項目，以提高銷售均價。
盈利預測
我們預計09年和10年營業收入分別為31.1億元、52.7億元，增長率分別為53.3%、69.5%；凈利潤分別為6.5億元、10.1億元，增長率分別為74.2%、55.7%；每股收益分別為0.721元、1.123元。
估值與評級
公司良好的銷售情況使得業績增長有保障；獨特戰略定位使得公司發展空間巨大、而面臨的風險相對較小，低成本和高流轉的特點使得公司具備朝中等偏大城市擴張的能力，我們看好公司未來的發展。
給予公司“買入”評級，未來一年內目標價為23.6元/股。