遠(yuǎn)望谷：鐵路業(yè)務(wù)非鐵路業(yè)務(wù)均快速增長
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信達(dá)證券 邊鐵城
2009年中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8959.52萬元，同比增長了80.46%；歸屬于母公司股東的凈利潤2842.48萬元，同比增長了94.29%，每股收益0.11元。業(yè)績基本符合我們預(yù)期。
鐵路業(yè)務(wù)和非鐵路業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)快速增長。公司上半年?duì)I業(yè)收入大幅增長，同比增長了80.46%。其中，鐵路市場實(shí)現(xiàn)收入4555.64萬元，同比增長了49.34%。非鐵路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4285.2萬元，同比增長了132.7%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例提升了近11百分點(diǎn)。
期間費(fèi)用率明顯下降。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率由上年同期的14%下降至9.4%，管理費(fèi)用率由上年同期的26.8%下降至21.1%。期間費(fèi)用率下降使公司利潤增幅大于收入增幅。
我們預(yù)測公司09、10年的歸屬于公司股東的凈利潤分別為0.92億元和1.28億元，對應(yīng)每股收益分別為0.36元和0.50元。目前股價對應(yīng)的09、10年的市盈率分別約為45.6倍和32.8倍，與A股和計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊平均水平相比偏高。但考慮公司RFID產(chǎn)品在非鐵路領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，而且市場拓展初見成效，未來成長潛力巨大。因此維持“持有”投資評級。