(提要)上海本地股重組，從來都是上海股市的一大熱點，可以說每年都會引爆數次，但真正進入大規模操作階段，卻是近兩個月的事。本地股重組之所以由“題材”越來越演變為“實質”，在筆者看來，乃是形勢使然。

　　賀宛男

　　本周四，上海本地股錦江股份、上海醫藥、上實醫藥、申能股份以及央企上海電力，一齊發布有關重大重組和戰略合作的公告。其中，錦江股份正與控股股東醞釀重大重組事項，公司股票自8 月6 日起停牌；有媒體分析，錦江集團很可能將錦江之星等股權置入。上海醫藥和上實醫藥因策劃重大重組股票已于6月18日停牌，其中上實醫藥提到，公司控股企業廣東天普引進境外戰略投資者增資事宜，已經獲得廣東省外經貿廳審核批準。一外資股東以5元/股的價格，認購廣東天普定向增發2000萬股股份，后者由8000萬元增資至10000萬元。申能集團與央企中電投集團簽署《戰略合作框架協議》，旗下兩家上市公司申能股份和上海電力不僅將攜手共建燃氣電廠，還將“共同探索在能源服務、金融等其他領域加強合作”。

　　上海本地股重組，從來都是上海股市的一大熱點，可以說每年都會引爆數次，但真正進入大規模操作階段，卻是近兩個月的事。本地股重組之所以由“題材”越來越演變為“實質”，在筆者看來，乃是形勢使然。

　　今年上半年，我國GDP增長7.1%，經濟復蘇跡象已十分明顯。但同期上海GDP增長僅為5.6%，增幅位列全國各省最末，系1992年來最低；在三大產業中，僅第三產業增長(增14.2%)，第一產業和第二產業分別下降0.5%和3.6%。第三產業14.2%的增長率，主要來自金融和房地產業，其中金融業增長27.2%，商品房銷售增長27.9%。

　　再來看資本市場，市場上被稱作上海股的共約150家，合計市值約3萬億元，若剔除寶鋼、交行等央企，120余家本地股市值約2萬億元，不足兩市總市值(約23.5萬億元)的十分之一，以上海經濟之實力，以2020年建成國際金融中心和航運中心之雄心，這是怎么也說不過去的。

　　本地股重組，實際上是國企重組。因為“上海模式”從來都是由政府主導，對城市的各種資源進行盡可能的有效配置。粗加分析，本地股中國企控股的大概可分為三大塊、約70家上市公司：即“二產”八大集團(電氣、上汽、華誼、紡織、儀電、上實、建材、光明)；“三產”八大集團(上國投、百聯、久事、城投、錦江、地產、上港、機場)；區縣國資控股，尤以浦東國資控股6家最多。這三大塊中，最有希望重組的或是以下幾個板塊：

　　(1)、金融板塊。本地金融股實際僅三家：浦發、海通和愛建，太保第一大股東為寶鋼集團旗下華寶信托(17.4%)，二股東為申能集團(16.6%)。從申能集團與中電投擬“戰略合作”，以及金浦基金由上國投和中金公司各投資50%看，上海要做大金融極有可能與央企或外資合作；在海通證券成功借殼后，上海的其他券商和金融企業借殼上市可能性很小，因為有關部門目前已基本不受理金融企業借殼上市，盡管本地股中殼資源還不少。如此看來，占有較多金融資源的如申能集團頗有機會。

　　(2)、產業交叉或不清晰者會逐漸厘清，某些不適合做上市公司的也會逐漸退出。前者如上實集團，有跡象表明將主要從事醫藥和地產，百聯集團旗下第一醫藥很可能與之重組；紡織控股旗下兩公司申達和龍頭(包括大電氣控股的中紡機和二紡機)，紡織業基本已不成主業，很有可能“讓殼”做別的(如地產等，因為紡織廠擁有大批地皮)。后者如申通地鐵，作為公共交通，巴士股份已改做汽車零部件，申通地鐵也有這個可能。

　　(3)多子女家庭。如儀電集團，旗下有大小飛樂、金陵、自儀等，儀電集團力量并不強(要不然廣電電子和廣電信息當初不會讓給上汽)，很有可能會賣殼。