東海證券 康志毅

　　中天科技是我國最大的特種線纜生產企業，產品覆蓋通信、電力兩大領域，并涉及部分房地產業務。公司主要產品包括光纖光纜、ADSS、OPGW、射頻電纜、電力導線、海纜。受益于運營商的3G及國家電網投資規模的加大，09年公司業績有望超出市場預期。

　　光纖光纜供不應求，集采價格同比上漲20%。目前公司已擁有11座光纖拉絲塔21條生產線，產能較年初擴張50%，預計年內可擁有12座拉絲塔，2010年將實現14座拉絲塔的生產規模，光纖產能超過1,200萬芯公里。09年行業產能利用率提高，光纖光纜產品受益于運營商3G網絡建設的加速，短期需求迅速增長，預計09年光纖光纜需求將同比增長38%，光纖集采價格也由08年72元/芯公里上漲到目前的86.8元/芯公里，同比上漲20%，由此我們預計09年公司光纖光纜產品收入有望同比增長70%。

　　預制棒成本略有上升，但光纖毛利率提升趨勢不改。因日元升值，年內上游預制棒進口價格上漲約10%，這將降低光纖毛利率4-5個百分點，但光纖集采價格上漲帶動毛利率的提升幅度更高，可達12-13個百分點，光纖毛利率的提升趨勢不過會改變，預計同比提升幅度可達8-9個百分點。