廣發證券 惠毓倫 王磊

　　線上線下產品線齊全，受益于鐵路建設彈性元件線上產品目標是高鐵配套高端市場，動車組彈性減振元件業務將成為公司增長亮點。目前國內動車組業務還處于高速增長的起步階段，未來進一步國產化空間廣闊；線下產品獲益已開始明顯體現，橋梁減振產品、城軌減振產品、高鐵道岔減振產品銷售大幅增長，鐵路配件新增和更換需求市場空間巨大。

　　未來增長著眼于風電配套切入風電葉片和風機用電磁線，布局風電配套領域。風電減速器項目、兆瓦級風機葉片、萬噸級改性工程塑料生產線、1.5萬噸風電及大功率牽引電機用高性能電磁線提質擴能等項目是公司未來增長的保障。

　　公司的風電項目與大股東中國南車的風電發展趨勢同步，生產的葉片為南車株機所提供配套，下游有穩定保障。

　　盈利預測與估值預計公司2009、2010、2011年的營業收入分別為15.2、21.7、27.5億元。EPS分別為0.455、0.631、0.714元。合理估值18.9元。

　　風險提示1、單一買家風險；2、較差議價能力；3、業績波動風險