渤海證券 靳海明

　　投資要點：

　　黃金價格持續看好

　　5月中旬以來，國際黃金價格持續攀升，目前已經連續收在950美元/盎司上方，以周均價計算的黃金價格已經直逼2008年3月份高點。2009年2季度黃金價格超過1季度價格目前看來可能性非常大。美元走強短期迫使黃金價格走弱，但金價一旦觸及900美元位置，將引發持續的消費買盤，且4-5月份黃金市場新進機構明顯，封殺了黃金價格下跌空間。維持全年980美元/盎司的平均價，并繼續對明年黃金價格看好。

　　全球經濟提前見底提升銅價

　　全球經濟出乎年初經濟學家預測，在6月份已經開始顯現復蘇跡象，而且通脹預期也越來越強烈。有色金屬市場經歷了中國收儲--中國企業補庫存--西方國家補庫存--機構補庫存等一系列過程，LME銅庫存大幅減少，因此，下半年銅價表現超出預期，預計全年國內銅價成交將高于35000元。

　　2009年紫金礦業黃金、銅等礦產品產量繼續增長

　　2009年紫金礦業礦產黃金產量將超過31噸，銅礦產量將大幅提高至8.35萬噸，鐵礦、鎢礦等其它礦產品也都有不同程度增長。紫金礦業目前正處在國際化的初期，未來幾年將繼續保持高速增長，一旦國外礦山進入收獲期，公司將脫穎而出。

　　投資建議為“買入”

　　預計2009-2011年，紫金礦業每股收益分別為0.33元、0.54元、0.75元，給與公司2009年40倍市盈率，目標價格為14元，給與“買入”評級。