蘇娜／文

　　14家上市銀行中誰最有可能成長為中國的HDFC？我們從近年業(yè)務特色較鮮明的招行、興業(yè)、民生三家來尋找答案，興業(yè)銀行的潛質(zhì)更大。

　　印度的HDFC銀行，堪稱新興市場的銀行股代表，它是印度住房開發(fā)金融公司的一個子公司，是印度第二大私營商業(yè)銀行，也是印度最大的抵押放款公司。在國際金融界大獎評選活動中，HDFC多次榮獲“印度地區(qū)最佳銀行”的稱號。過去5年來，HDFC銀行的股價每年平均上漲36%。上市10年來漲了70多倍。

　　HDFC銀行最引以為豪的是其零售業(yè)務，而最大的特色是住房按揭貸款，其精髓則是差異化的競爭策略。從利潤結(jié)構(gòu)看，HDFC 中的零售銀行部門是公司利潤增長的重要驅(qū)動力。

　　之所以業(yè)內(nèi)開始關(guān)注HDFC銀行，其中一個重要的背景是中印兩國的經(jīng)濟發(fā)展情況有諸多類似之處，中國的金融土壤也有可能產(chǎn)生像印度HDFC這樣世界級的本土銀行。

　　具體而言，兩國均具有滲透力低而潛力巨大的零售市場。從個人房貸的增速看，中國和印度銀行均表現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢。印度銀行個人房貸占GDP的比例為3%，中國為10%，兩者與其他發(fā)達國家和地區(qū)相比均顯現(xiàn)了滲透力較低的特征。另外隨著中印兩國經(jīng)濟增長以及中產(chǎn)階層人群的增加，車貸、財富管理等細分市場也具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　另辟零售蹊徑

　　從零售業(yè)務路徑選擇看，三家銀行可謂各出奇招。

　　招商銀行起步最早，最具有先發(fā)優(yōu)勢。招行上個世紀90年代開始做一卡通，當時中國的個人賬戶結(jié)算工具很原始，而它最早把國外成熟的借記卡功能引進來，慢慢形成龐大的客戶群體。它從賬戶結(jié)算角度切入，把儲蓄、客戶培養(yǎng)起來，并在此基礎(chǔ)上形成了特色的理財業(yè)務，不僅獲得了低成本的資金優(yōu)勢，也為中間業(yè)務收入搭好了平臺。這無疑是一種成功的模式。

　　招行零售業(yè)務是負債導向的，金融產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是優(yōu)質(zhì)低成本存款，與HDFC銀行的資產(chǎn)導向不同。

　　而民生銀行從2006年開始明確大力發(fā)展零售業(yè)務，提出將零售業(yè)務占比提高到30%以上，但實際遠未達標。2006-2008年，民生零售業(yè)務占比分別為14.53%、17.92%和16.49%。另一方面，盡管提出了從對公銀行向零售轉(zhuǎn)型，但具體戰(zhàn)略執(zhí)行上，其仍在強化其對公優(yōu)勢，并以中小企業(yè)貸款為主，突破口是貿(mào)易融資鏈業(yè)務，但民生銀行的先發(fā)優(yōu)勢并不明顯。

　　再從負債結(jié)構(gòu)來看，民生吸收存款的能力較弱，這是民生的短板。其存貸比一直在75%的監(jiān)管紅線附近，即使如此，所創(chuàng)造的ROE在業(yè)內(nèi)并不出色，甚至遜于建行，與招行和興業(yè)無法比擬。

　　不可否認，事業(yè)部制改革將帶給民生體制上的較大優(yōu)勢，但戰(zhàn)略的問題目前來看并未解決。

　　相比之下，興業(yè)銀行與HDFC則不僅形似，而且神似。2007年，興業(yè)銀行個人住房貸款及房地產(chǎn)業(yè)貸款合計占比高達41.55%，為上市銀行中最高。在2008年下半年主動收縮下，占比仍高達34.27%。

　　興業(yè)銀行的戰(zhàn)略定位更接近HDFC專業(yè)化銀行的定位，而且在實現(xiàn)手段上，興業(yè)大力拓展的“銀銀合作”，與HDFC的渠道建設(shè)—代理商制異曲同工，而并購城商行(九江商行)的做法也和HDFC主張通過并購增加網(wǎng)點、擴大規(guī)模相一致。

　　業(yè)內(nèi)談到零售業(yè)務，言必稱招行，但就后發(fā)優(yōu)勢來看，興業(yè)銀行并不遜色，成長性也更值得期待。在差異化戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行方面，興業(yè)銀行敢為天下先，以個人住房貸款作為突破口，發(fā)展零售業(yè)務，成為股份制銀行中追趕招行的最成功的策略。

　　興業(yè)崛起之路

　　根據(jù)興業(yè)銀行上市招股書中披露的有關(guān)數(shù)據(jù)計算，2003-2005年個人住房及商用房貸款與房地產(chǎn)開發(fā)貸款合計占比分別為7.84%、11.20%、15.65%，2006年上半年這一比例更是大幅提升至19.59%。

　　興業(yè)銀行行長李仁杰在闡述戰(zhàn)略時說：“如果我們現(xiàn)在跟隨招行的模式去發(fā)展零售業(yè)務，肯定遠遠落后。所以我們采取了另外一種模式。這些年來中國房地產(chǎn)高速成長，很多有一定經(jīng)濟實力的人首先要解決住房問題，而有能力購買房屋支付按揭的人一定是比較有價值的零售客戶，所以我們先發(fā)展按揭貸款，我們的策略是以資產(chǎn)業(yè)務為切入點。”

　　房地產(chǎn)貸款每遇宏觀調(diào)控都會卷入風口浪尖，因此在興業(yè)銀行明確將之作為貸款突破口之前，還沒有哪一家銀行敢在此領(lǐng)域下重注。

　　由于上市后興業(yè)銀行的年報中不再披露房地產(chǎn)開發(fā)貸款的數(shù)據(jù)，因此2006年之后在計算時，只能沿用“房地產(chǎn)業(yè)”貸款來計算。2006-2008年，興業(yè)銀行個人住房及商用房貸款與房地產(chǎn)業(yè)貸款合計占比分別為31.96%、41.55%、34.27%。

　　實際上，也正是在2006年，興業(yè)銀行的差異化戰(zhàn)略顯露無遺。當年興業(yè)將主要的貸款規(guī)模配置在了個人貸款和房地產(chǎn)貸款方面。該兩部分貸款規(guī)模的增速均達到了100%以上。利用中大型銀行對房地產(chǎn)貸款收縮之時，擴大在該領(lǐng)域貸款的市場份額。

　　2007年，興業(yè)銀行初步享受到零售事業(yè)部制改革的階段性成果，部分試點分行已完成事業(yè)部制機構(gòu)的調(diào)整，當年零售業(yè)務快速發(fā)展，零售貸款增長了105%，貸款新增額和余額在股份制銀行中排第二位，零售貸款占比一舉提高到33%。這樣的速度即使招行也望塵莫及。

　　“要么第一、要么發(fā)展速度最快。”這是李仁杰對興業(yè)零售業(yè)務發(fā)展模式的概括，這從個人住房按揭貸款業(yè)務可以印證，不論貸款余額，還是客戶群體，發(fā)展的速度都是最快的。

　　最難能可貴的是興業(yè)銀行在高速發(fā)展的同時，對資產(chǎn)質(zhì)量不放松。2005-2007年，其不良率分別為2.33%、1.53%、1.15%，呈逐年下降趨勢。

　　2008年末，在房地產(chǎn)調(diào)控的深入與銀根緊縮，以及金融危機爆發(fā)的背景下，興業(yè)銀行的不良率僅為0.83%，為上市銀行中最低，而且2006年至2008年ROE穩(wěn)定在26%左右，2007年高達31%，比HDFC的ROE長期穩(wěn)定在18%至20%之間還略微高，經(jīng)營指標非常優(yōu)良。

　　而2000年至2005年總資產(chǎn)復合增長率為40.8%(招行為28.8%)，2004 年至2007 年凈利潤復合增長率為65%，增速比HDFC毫不遜色。

　　獨特渠道建設(shè)

　　興業(yè)銀行自有網(wǎng)點僅440個，但該行獨創(chuàng)的“銀銀合作”模式提供了服務網(wǎng)絡的延伸，從2006年開始，興業(yè)開始承接地方中小銀行的IT系統(tǒng)建設(shè)，并為之提供流程再造、人員培訓等服務。

　　比如，在國際業(yè)務方面，中小銀行的客戶有國際結(jié)算需求，但這類銀行單據(jù)處理能力弱，與國外代理行的關(guān)系也比較薄弱，他們可將這些業(yè)務委托給興業(yè)處理，收益雙方分成。又比如理財產(chǎn)品，中小商業(yè)銀行有銷售能力、有需求但沒有創(chuàng)設(shè)能力，興業(yè)銀行就創(chuàng)設(shè)適合的理財產(chǎn)品，通過銀銀平臺的網(wǎng)絡去銷售。這種獨特的渠道拓展模式為興業(yè)銀行的渠道建設(shè)增色不少。

　　銀銀合作間接增加了興業(yè)銀行的網(wǎng)絡覆蓋范圍，目前已發(fā)展了接近200家中小銀行合作伙伴，9000 多個網(wǎng)點已經(jīng)成功連接，通過互相代理業(yè)務，促進了中間業(yè)務收入的增長。不僅如此，興業(yè)銀行這招棋還有更妙的后著，那就是為并購儲備項目資源。2008年興業(yè)以1.93倍PB入股九江商行，入股后躋身九江商行第二大股東(第一大股東為九江市財政局)，為進軍中部地區(qū)埋下了重要的棋子。

　　在全國城商行監(jiān)管綜合評級中，九江商行位列125家城市商業(yè)銀行第14名，其貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)良，20%是當?shù)毓�用事業(yè)、40%是零售，ROE和ROA一點不比大銀行遜色。2007年末資本充足率13.5%，不良貸款率僅0.67%。據(jù)了解，當初共有5家城商行作為備選，后來考慮到資本節(jié)約，僅選擇了九江商行一家。在資本充足的情況下，興業(yè)銀行將繼續(xù)利用“銀銀合作”平臺發(fā)掘優(yōu)秀的并購對象值得期待。簡單地從并購方面來看，興業(yè)比招行更為謹慎。與招行急于開拓國際市場不同，興業(yè)立足國內(nèi)、精耕細作，顯得更為穩(wěn)妥。

　　去年10月，興業(yè)銀行董事會已經(jīng)通過了《關(guān)于設(shè)立臺北代表處的議案》，今年上半年已正式向銀監(jiān)會等有關(guān)部門提交了設(shè)立臺北代表處的申請。14家上市銀行中，總部設(shè)在福建的只有興業(yè)，在對臺金融交往方面，興業(yè)銀行有地利、人和的雙重優(yōu)勢。

　　近年來，興業(yè)銀行以每年設(shè)立三家分行的速度擴展，2008年以來開始注重向中西部的擴張，入股九江商行，開設(shè)石家莊分行都是這一戰(zhàn)略的貫徹；計劃今年在重要的省會如吉林、長春、呼和浩特等籌建分行，本批新網(wǎng)點擴張計劃將覆蓋除拉薩以外所有重要省會城市。

　　面對國際先進銀行，中國銀行業(yè)的差距是明顯的，但發(fā)展前景也是遠大的。這種發(fā)展?jié)摿Γ�正是中國銀行股的巨大魅力所在。總的來說，興業(yè)銀行是一家關(guān)注盈利的銀行，其戰(zhàn)略上敢創(chuàng)新，不拘泥于跟隨他人。從過去的歷史來看，興業(yè)銀行在戰(zhàn)略和執(zhí)行能力方面都具備領(lǐng)頭羊的潛質(zhì)。■