中信建投 王喆 張芳

　　與寶鋼重組是必然趨勢，但時間未定。

　　國家最近頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中明確提出了要推進(jìn)寶鋼和寶鋼跨地區(qū)重組。可以說寶鋼和包鋼的重組在國家政策方面已經(jīng)給予了充分的支持，二者最終重組的大趨勢是必然的，在這一點(diǎn)上我們認(rèn)為是沒有任何問題的。

　　從具體的重組細(xì)節(jié)上看，首先寶鋼方面的資金是沒有問題的，其意向也比較明確，那么影響二者重組進(jìn)程的主要問題就在于合作的方式、稅收的分配、自治區(qū)政府的態(tài)度以及寶鋼對重組時機(jī)的選擇等方面。

　　維持對公司“中性”評級。

　　我們最看好的是公司同寶鋼的合作事宜，如果此事有所突破對公司將帶來實(shí)質(zhì)性的利好，只是時間表不確定，但寶鋼和包鋼的合作是必然的，大趨勢也很明確，所以我們對公司的長期發(fā)展看好。

　　我們預(yù)計公司09-11年EPS分別為0.08元、0.11元、0.13元，鑒于目前同寶鋼合作事宜的不確定，以及公司目前的估值較高，暫時維持對公司的“中性”評級。