中金公司  王松柏

　　09年1季度業績符合預期：長江證券09年第1季度的每股收益為0.14元，同比下降33.2%，環比大幅增加974.9%，基本符合我們的預期。

　　發展趨勢：經紀業務凈手續費率仍有可能繼續下降，但環比降幅將有限。09年業績最大不確定性來自于自營業務。

　　盈利預測調整：我們維持對長江證券09年和10年的盈利預測，每股收益分別為0.43元和0.51元。

　　估值與建議：在自營業務投資收益率不變的假設下，公司目前股價隱含的09年日均股票交易額超過2，000億元，已經反映了全年日均股票交易額樂觀假設下的估值。09年自營業務能否超預期已成為股價能否繼續走強的主要因素。