原材料價格上漲，人工成本上升，人民幣升值，這三大因素對各個子行業的影響各不相同

　　理財周報特約記者 劉星/文

　　2007年對整個汽車行業而言無疑是個豐收年，汽車產銷總量突破880萬輛大關，增幅雖然從2006年的25.3%放緩至22%，但利潤卻增長了65%，利潤總額更是創下5年來的新高，遠遠超過1000億元。

　　根據國家統計局的數據，2008年1—2月份汽車行業銷售收入同比增長26.2%，利潤同比增長29.7%，相比去年65%的利潤增速有所放緩，但依舊保持較快的增長。

　　2008年一季度，汽車行業銷量同比增長21.42%，影響行業利潤增長的轎車子行業銷量同比增速達到22.52%；汽車工業重點企業(集團)1-2月份利潤同比增長達到25.42%，超出主營業務收入同比增速24.94%。

　　三大因素影響汽車行業利潤

　　業內人士稱，2008年汽車行業盈利能力將受三大因素影響：第一，原材料價格上漲，包括塑料以及鋼材；第二，人工成本上升；第三，人民幣升值。不過，這三大因素對各個子行業的影響又各不相同。

　　“由于鋼成本在整車價格中所占比重的不同和各車型毛利率水平的不同，此輪鋼材價格上調將對行業產生不同影響。”銀行證券分析師李丹表示。

　　“我們依然看好轎車中的中型車(1.6-2.0L)市場，這一方面由于轎車平均的用鋼量要低于其他細分行業；另一方面，中型車市場需求旺盛，新車型投放密集，毛利率水平相對較高。而緊湊型轎車由于是自主品牌低價銷售的主戰場，毛利率水平本來已處于行業較低水平，鋼價上調將使其經營環境進一步惡化。在商用車領域，重卡由于單位用鋼量最大，用鋼成本上升最大，但由于行業集中度較高，鋼價上調對其毛利率造成的壓力并非最大，而中卡毛利率將受到較大沖擊。”李丹進一步指出。

　　“客車、貨車行業與乘用車行業相比，屬于勞動密集型產業，勞動力成本的提升影響客車與貨車行業盈利較高。乘用車生產自動化程度相對較高，從幾大合資廠商人員變動情況來看，銷量增長遠遠超出工人數量的增加。”招商證券分析師汪劉勝從勞動力成本上漲的角度分析。

　　汪劉勝同時指出，人民幣升值影響出口子行業的盈利能力，目前汽車出口以大中客以及卡車為主，人民幣升值幅度加大，勢必對這些子行業盈利能力造成不利影響。

　　一汽轎車期待集團資產注入

　　在今年一季度，一汽轎車(000800.SZ)公司實現營業收入49.50億元，比上年同期增加了71.09%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.12億元，同比增長261.08%；每股收益0.1916元。

　　“一汽轎車業績的大幅增長主要在于公司盈利能力的大幅提升，同時公司采購成本的大幅下降遠高于汽車平均售價下降的幅度。另外，公司的營銷能力有所增強，執行新企業會計準則對于符合條件的技術開發費用可以資本化也導致了公司利潤水平的增幅較大。”世華財訊張宇分析。

　　在國家鼓勵大型央企整體上市的背景和東風集團在港IPO實現整體上市以及2006年上汽集團借上海汽車(600104.SH)實現整體上市的示范下，需要在資本市場融資發展的一汽集團也在緊鑼密鼓地進行上市前的準備，中國一汽集團新任總經理徐建一前不久對外界表示，整體上市融資是一汽集團確定要走的發展之路。

　　“一汽轎車的股價跌幅巨大，估值相對合理。目前的股價有利于母公司的整體資產注入。從競爭戰略說，上海汽車在資本市場已經領先于一汽轎車，獲得了低成本的融資來支持公司的未來車型的開發。如果一汽轎車不抓緊時間，在未來的車型開發將落后于上海汽車，因此早日日本集團資產注入是公司的戰略要求。”光大證券分析師楊華超分析。

　　“其次，按照公司未來的車型開發和投資計劃，公司將在“十一五”期間投入130億元開發全系列自主品牌的轎車，不到資本市場來獲得資金，將不利于公司的發展。另外，考慮到2009年的資本市場發展不確定，我們認為公司會加速在市場好的時候完成資本運作。”楊華超進一步指出。