信泰證券 張曉龍

　　地產(chǎn)回暖 廣東尤甚

　　地產(chǎn)板塊最近持續(xù)反彈，特別是廣東省受十五條新政影響，地產(chǎn)回暖最快。 金發(fā)科技(600143)作為 廣州本地的上市公司，近年來(lái)積極進(jìn)軍房地產(chǎn)，包括在廣州等地區(qū)擁有大量的地產(chǎn)業(yè)務(wù).2010年的廣州亞運(yùn)會(huì)，將為公司帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。

　　獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定享受稅收優(yōu)惠

　　2009年2月24日公告，公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)規(guī)定，公司自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后三年內(nèi)(08-2010年)，可享受10%的所得稅優(yōu)惠，即按15%的比例繳納所得稅。

　　國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品最齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)

　　金發(fā)科技(600143)公司是全球改性塑料行業(yè)產(chǎn)品覆蓋種類最為齊全的企業(yè)之一，也是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品最齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，擁有阻燃樹(shù)脂、增強(qiáng)增韌樹(shù)脂、塑料合金、功能母粒和降解塑料5大系列60多個(gè)品種2000多種牌號(hào)的產(chǎn)品，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前列，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司計(jì)劃到2010年市場(chǎng)占有率達(dá)15%-20%，銷售額達(dá)100億元-150億元，“創(chuàng)世界品牌、建百年金發(fā)”。目前已經(jīng)占據(jù)了國(guó)內(nèi)家電， 電動(dòng)工具50%-80%的市場(chǎng)份額。目前改性塑料的消費(fèi)越來(lái)越大， 改性塑料的應(yīng)用領(lǐng)域也越來(lái)越廣，改性塑料行業(yè)的發(fā)展空間越來(lái)越廣闊，估計(jì)目前國(guó)內(nèi)改性塑料潛在的市場(chǎng)容量約500萬(wàn)噸/年，巨大的市場(chǎng)空間，作為改性塑料行業(yè)的龍頭，未來(lái)公司有望高速發(fā)展。

　　公司注重研發(fā)， 建立了以國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，院士工作站，博士后工作站和國(guó)家級(jí)實(shí)驗(yàn)室為依托的國(guó)內(nèi)一流的研發(fā)平臺(tái)，擁有國(guó)內(nèi)頂尖的專業(yè)技術(shù)人才，科研設(shè)備性能先進(jìn)， 品種齊全，是國(guó)內(nèi)改性塑料行業(yè)技術(shù)研發(fā)能力最強(qiáng)的企業(yè)。公司集中精力培育高附加值產(chǎn)品，并通過(guò)強(qiáng)化自主創(chuàng)新，狠抓標(biāo)準(zhǔn)化管理，實(shí)施原材料國(guó)產(chǎn)化，開(kāi)發(fā)公司專用原材料等多項(xiàng)措施打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而有效提升產(chǎn)品綜合毛利率，進(jìn)一步提升整體盈利能力和行業(yè)地位，發(fā)展前景看好。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)高度集中

　　目前， 公司優(yōu)良成長(zhǎng)性受到眾多基金的青睞。從公司三季度報(bào)表顯示：2008年三季報(bào)披露，十大流通股東以機(jī)構(gòu)投資者為主，合計(jì)持有股份占流通盤(pán)的28.44%；股東人數(shù)變化不大，籌碼集中度高。截止08年三季度末，共6家基金持有公司8092.88萬(wàn)股，持股比例占已流通A股的12.27%。

　　國(guó)信證券認(rèn)為金發(fā)科技(600143)維持2008-2010EPS0.18,0.34,0.50 元的盈利預(yù)測(cè)，維持"推薦"評(píng)級(jí)。認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)情況的復(fù)蘇將同步于汽車(chē)和房地產(chǎn)，但是業(yè)績(jī)彈性更大。

　　中投證券認(rèn)為：公司高層對(duì)09 年完成產(chǎn)品銷量20%的增長(zhǎng)很有信心。在技術(shù)方面，企業(yè)仍將以不斷提高技術(shù)含量為發(fā)展目標(biāo)，也調(diào)整了技術(shù)部門(mén)的組織框架。目前家電下鄉(xiāng)的拉動(dòng)，對(duì)產(chǎn)品需求已經(jīng)有所表現(xiàn);西氣東輸肯定會(huì)使得特種防腐塑料領(lǐng)域大幅收益;玻璃珠溯源材料也可能會(huì)成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);年初汽車(chē)銷量好轉(zhuǎn)，為汽車(chē)用PP 銷售帶來(lái)較大想象空間。

　　中投證券維持原來(lái)09 年和10 年每股收益分別為0.46 元和0.55 元的盈利預(yù)測(cè)， 給予20 倍市盈率，提高6-12 月目標(biāo)價(jià)格為9.12 元，維持推薦評(píng)級(jí)。