華泰證券 李德勝

　　近階段以來，北京地產股無疑成為了市場最為耀眼的明星——豐華股份（600615）、中體產業（600158）、華夏建通（600149）、中國武夷（000797）、華業地產（600240）等在北京擁有地產項目的股票紛紛強力拉升，其中不少品種在短期內便實現了股價翻倍。需要指出的是，在如此火爆的北京地產股行情中，同為北京地產股的*ST昌魚（600275）卻因鮮為人知。有關資料顯示，*ST昌魚（600275）透過北京中地公司擁有的華普中心項目為5A級高檔寫字樓與公寓綜合建筑群，總建筑面積達27萬平方米，位于北京東四十條立交橋西北側，占據著東二環國際商務新區地標位置。我們認為，在北京地產股如火如荼的炒作背景下，*ST昌魚（600275）作為兩市價格最低的北京地產股，必將得到市場的深度挖掘。

　　北京地產股百花齊放

　　2008年下半年開始，我國的房地產政策開始逐漸松綁。而伴著鋼鐵、汽車等產業振興規劃的推出，房地產能否推出產業振業規劃尤為引人關注。有關分析認為，房地產業因為其特殊的地位很可能再度獲得國家扶持。因為，據國家統計局數據顯示，2008年的前11個月，房地產投資額占全國總投資額的比重高達24%。

　　有關媒體披露，由住房和保障建設部負責的房地產產業規劃將以“房地產業發展和調整規劃”名義上報，該方案包括了住宅和商業地產兩大部分。就住房而言，方案中包括對改善型需求予以稅收、信貸、金融等一系列的支持政策；對于優質房地產企業，則給予貸款、金融方面的優惠。

　　而在眾人翹首啟盼房地產振興規劃的背景下，北京已經先行針對地產業的振興再出一劑猛藥。2009年1月23日，北京市建委聯合九大相關部委針對國務院“131號文”，出臺京建辦［2009］43號文，提出十五條促進房地產市場持續穩定健康發展意見。這“十五條意見”涉及房產市場各個環節，從保民生、引導消費、優化環境角度入手，調整產業結構。

　　在政策日趨回暖的背景下，環球影城最終成為北京地產股率先崛起的導火索。從近期市場表現來看，在北京擁有地產項目的豐華股份（600615）短短一個多月內便從4元多一路狂飆至9元多，股價翻了一倍以上，其它如華夏建通（600149）、中體產業（600158）、中國武夷（000797）、華業地產（600240）等相關品種亦有非常突出的表現。

　　*ST昌魚：超低價地產股我最紅

　　*ST昌魚（600275）原主要從事漁業養殖、畜禽養殖、農產品加工等方面業務。2002年6月，華普產業集團成功入駐上市公司，拉開了*ST昌魚（600275）重組的序幕。此后不久，武昌魚以2.9億元的價格收購北京華普產業集團旗下的中地地產公司51%的股權，就此踏入房地產行業。2007年8月，*ST昌魚（600275）再度受讓北京中地公司46%的股權，一舉持有了北京中地公司97%股權。目前，在*ST昌魚（600275）主營業務中，房地產業務的營收占比達到90%以上。

　　據了解，中地房地產注冊成立于1998年5月，注冊地址為北京市密云縣工業開發區內。北京中地的主要資產為其開發的華普中心項目。華普中心為5A級高檔寫字樓與公寓綜合建筑群，總建筑面積達27萬平方米，位于北京東四十條立交橋西北側，占據東二環國際商務新區地標位置。毗鄰亞洲最大的現代化立體綜合交通樞紐——東直門交通樞紐，集公交、城鐵、機場快速軌道、環線地鐵為一體，形成四通八達的立體交通網絡，16分鐘即可直達首都機場。

　　有關資料顯示，近幾年，隨著不斷增長的市場需求，CBD、金融街、中關村三大傳統商務區已經不再能夠滿足北京市作為國際化都市的多元化需要。東二環的異軍突起，成了京城寫字樓市場的焦點話題。東二環向東是燕莎商圈、CBD和第一、第二使館區，向西是平安大街、后海以及京味十足的胡同、四合院；背靠皇城，面向國際，是北京唯一的連接皇城文脈與國際商務的商圈。依托豐富的政經、產業資源優勢，東二環吸引眾家“航母”型企業紛紛進駐，區域競爭力與凝聚力不斷攀升，成為最具經濟活力與影響力的商務區之一。隨著更多實力企業的入駐，國際化與集約化的東二環“巨頭經濟帶”正日趨成熟。目前，區域內對甲級寫字樓及高檔商務配套的需求也將大幅的增加。

　　有媒體曾表示，從目前的狀況來看，在東二環沿線的甲級寫字樓項目當中，能夠滿足高端企業使用需求的頂級寫字樓存量仍然比較有限，在高端市場的強烈需求驅動下，像華普中心這樣的東二環甲級寫字樓仍將奇貨可居。

　　因此我們認為，在北京地產股如火如荼的炒作背景下，*ST昌魚（600275）作為兩市價格最低的北京地產股，必將得到市場的深度挖掘。