浙商證券 彭繼周

　　目前市場最引人注目的是三聯(lián)商社的三個無量漲停! 究其原因主要是三聯(lián)商社在節(jié)后開市首日便召開審議董事會、監(jiān)事會的改選提案，次日公司公告宣布選舉王俊洲為公司董事長，孫一丁為公司副董事長，免去張巖公司總經(jīng)理職務(wù)、宋洪琦公司董事會秘書職務(wù);聘任王劍擔(dān)任公司總經(jīng)理、宋洪琦擔(dān)任公司總經(jīng)理助理職務(wù)。當(dāng)日股價開盤便封于漲停，之后漲勢一發(fā)不可收拾。調(diào)查公司新一代領(lǐng)導(dǎo)班子簡歷發(fā)現(xiàn)，王劍，容鐸，王俊洲等人均為國美電器歷任高管，三聯(lián)商社已然變成國美的殖民地，引發(fā)了市場對于國美整合三聯(lián)的廣泛遐想。我們發(fā)現(xiàn)目前，三聯(lián)商社的毛利率僅為6%，而國美、蘇寧的毛利率達(dá)12%，重組之后三聯(lián)商社將會有足夠的提升空間，尤其在采用國美龐大的采購體系之后，毛利率會得以提升。正是基于這樣的想象空間，三聯(lián)商社在3個無量漲停后上漲勢頭依然十分強(qiáng)勁。

　　導(dǎo)演國美收購三聯(lián)的重要人士加盟中關(guān)村

　　國美的成功入駐，是本次事件操盤者的成功杰作。我們發(fā)現(xiàn)從去年2月起至7月的6次三聯(lián)商社股權(quán)拍賣中，鄒曉春多次參與。7月，在三聯(lián)商社收購案發(fā)布會上，鄒曉春回答記者對多次競購及重組董事會的具體問題。三聯(lián)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露，鄒曉春為國美在山東收購三聯(lián)的具體負(fù)責(zé)人。公告顯示，其法律系科班畢業(yè)，年僅40歲，先后取得律師、經(jīng)濟(jì)師等任職資格。曾任多家上市公司獨(dú)董及法律顧問，此前也擔(dān)任過中關(guān)村董事，并為北京律協(xié)并購與重組專業(yè)委員會委員。

　　而我們驚奇的發(fā)現(xiàn)中關(guān)村(000931)公告了一項(xiàng)臨時董事會決議。已有兩大董事接受警方調(diào)查的中關(guān)村增補(bǔ)了一名董事候選人鄒曉春。而此人正是為去年2月起國美收購三聯(lián)商社的主要“操盤手”,并購重組經(jīng)驗(yàn)豐富。幫助國美成功導(dǎo)演了收購三聯(lián)商社的鄒曉春此次加盟中關(guān)村(000931)，這不禁使我們打開對中關(guān)村(000931)重組的想象空間。

　　進(jìn)入中關(guān)村為重組埋伏筆

　　事實(shí)上，中關(guān)村(000931)和三聯(lián)商社同是黃光裕大手筆運(yùn)作的上市公司。三聯(lián)商社目前已經(jīng)重組成功。去年，黃光裕宣布其180億資產(chǎn)進(jìn)入中關(guān)村的計劃擱置,理由是房地產(chǎn)為宏調(diào)重點(diǎn),前景不明。而隨著鄒曉春這一重要人物的加入，中關(guān)村(000931)的重組也有望提上日程。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,鄒曉春的進(jìn)入可能為中關(guān)村今后的重組埋下伏筆。

　　二級市場上，同是兄弟的三聯(lián)商社已經(jīng)走出3個無量漲停，后市依然存在巨大的上漲空間。在這樣的背景下，中關(guān)村(000931)則值得我們期待。

　　中關(guān)村(000931)：同是黃光裕大手筆運(yùn)作的上市公司三聯(lián)商社走出3個無量漲停，而隨著成功導(dǎo)演本次國美收購三聯(lián)的操盤者鄒曉春加盟中關(guān)村，鄒曉春的進(jìn)入可能為中關(guān)村今后的重組埋下伏筆。這不禁給市場帶來巨大的想象空間，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

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