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　　國海證券 王安田

　　國際油價從高點148美元一路快速急挫，整體趨勢明顯受到破壞，預計油價調整將維持較長時間，讓倍受拖累的世界經濟喘一口氣，同時為全球股市帶來反彈機會。奧運前A股累計跌幅巨大，為多頭帶來難得營造集中反彈的機會。同時，從管理層態度看，也需要奧運期間股市的穩定。7月成交已經達到1.27萬億，明顯超過6月的1.15億元，7月當前為陽線，月線的價推量漲將對當前呈助漲效應。因此，油價、奧運預期和月線均支持大盤反彈。

　　在權重股中，近日金融股走勢明顯較強，漲聲一片。特別是周四，銀行股全面崛起，普遍漲幅明顯超過大盤，并向整個金融股擴散。同時金融股作為權重最大的板塊，其上漲顯著增強多頭的勢力，大盤繼續反彈的態勢更為明朗。在大盤趨活躍，以及大型券商半年報仍較優秀的情況下，券商股在周四下午也愈走愈強，如國元證券繼周二漲停之后，周四再攻漲停，東北證券大漲5.97%和中信證券也大漲5.38%。我們認為，A股經歷過上半年殘酷下跌后，下半年行情值得期待，券商股無疑具有較好的機會。個股可關注長江證券(000783)。

　　并購為王 打造金融控股集團

　　長江證券(000783)是國內第六家成功上市的證券公司，2005年長江證券成功托管并收購大鵬證券后在券商中脫穎而出，是我國證券公司優化重組經典范例，使長江證券成為國內業務資格最齊備、服務平臺最完善的證券公司之一，擁有專營投行、期貨、基金業務的4家全資子公司和控、參股公司，2007年，在“中國券商獎”評選中，公司榮獲“最具發展力券商獎”。公司旗下的長江期貨、長信基金和諾德基金在業內享有盛名。長江證券目前擁有56家營業部牌照，目前已開業的有50家營業部、11家服務部，經營網點已在全國逐步形成了長江三角洲、珠江三角洲、環渤海灣、華中以及西部五大重點業務區域。

　　網點結構優勢提升估值空間

　　周四漲停的國元證券目前有48家營業部，其中有超過一半位于安徽省內，安徽省外營業網點只覆蓋了7個省份，但周四收盤價20.48元，顯著高于長江證券18.95元。東北證券周四收盤價為24.08元，其有46家營業部，其中也有一半位于吉林省內，省外網點覆蓋省份也不足10個。因此，與同等規模的券商相比，公司更早完成了全國性的網點布局。全國性布局使得公司的部均交易額要明顯高于同等規模的國元和東北。2007年，長江的部均交易額為238億元，高于國元的135億元和東北的129億元。長江證券的市場份額為1.36%，也高于國元的0.82%和東北的0.75%。

　　估值優勢明顯 投資價值突出

　　2007年實現凈利潤達23.64億元！按07年業績計算，當前市盈率約11.5倍，估值優勢突出。公司作為率先實現上市的券商，未來發展空間巨大。08年5月公司增發3-5億股，募集資金不超過90億計劃獲批，或將推動公司加速發展。

　　技術上，該股6月18日率先見底后，底部箱體蓄勢整理充分，當前是典型的兩陽夾一陰的多頭炮攻擊形態，同時，5日線上穿10日、20日、30日均線，短線有望加速突破上攻。