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　　◆每經記者 胡玉慧 馬宇飛

　　近日，一場重組的大戲在A股市場上直接演化為一輪漲停板競賽！*ST昌河復牌連續三個漲停！ST太光復牌兩日連續兩個漲停！*ST金果昨日復牌直接漲停！更有吉林制藥，因重組傍上鉀肥概念，也已連續四個漲停……

　　這些重組方案接踵而至，除了自身因素外，還與*ST股面臨暫停上市有關，加之行情有所企穩，此時推出重組方案，無疑能對提升股價有較大刺激。

　　但是，重組方案并非都是表里如一，股價的大漲也不能掩蓋其中一些重組方案的疑點，重組后能否烏雞變鳳凰，投資者有必要仔細甄別。

　　*ST昌河：中航重組第一槍

　　ST昌河 (600372，收盤價6.23元)的重組早在年初便被納入各路資金的眼中，而軍工資產的注入也是一個實實在在且想像空間巨大的炒作題材。

　　上周五，公司在停牌一個月后公告稱，將通過資產置換和定向增發的方式，置出汽車業務，全面引進實際控制人中航集團持有的航空機電資產。

　　業內人士普遍認為，本次重組完成后，不僅意味著*ST昌河將扭轉以往空有軍工背景而無實際軍工資產的局面，也標志著外界期待已久的中航一集團和中航二集團整合大幕正式拉開。

　　復牌至今，*ST昌河已連拉3個漲停，股價也從復牌前的5.38元，漲至6.23元。

　　*ST金果：置入采礦權增值97倍

　　雖然已是第二次重組，但這并不妨礙*ST金果 (000722，收盤價5.91元)昨日復牌后封死漲停。

　　公司公告顯示，擬以4.88元/股定向增發3.3億股,購買中加礦業股權。重組完成后，*ST金果將變身民營采礦企業。中加礦業的三位自然人股東承諾，公司2009年每股收益不低于0.63元，2010年每股收益不低于0.83元。

　　在看過該方案后，有券商研究員隨即表示，重組完成后的*ST金果，甚至有望與行業老大金嶺礦業媲美。但是，就是這樣一塊資產，其采礦權賬面值僅為0.14億元，而預估值卻高達13.8億元，增值率高達9757%。

　　產業市場和資本市場對同一資產估值的巨大差異，讓我們不得不發出這樣的疑問：憑什么產業資本可以把一塊資產溢價97倍在資本市場上出手？在今年金融資本和產業資本的A股估值之爭中，金融資本屢屢吃虧，如今為何又慷慨接受產業資本的高溢價出手？是否瘡疤都沒好就忘了痛了？

　　而在公司給出的預估假設中有這么一條：中加礦業年采礦能力增加至300萬噸/年。然而，中加礦業的采礦權還在申請當中，連公司自己都表示存在一定的不確定性。

　　ST太光：龍騰帶來股價騰飛

　　同樣上演重組好戲的還有ST太光(000555，收盤價7.43元)。本周一公告復牌后，龍騰光電借殼一事也塵埃落定。

　　根據重組方案，ST太光擬以6.8元/股的價格向龍騰光電定向增發8.1億股，以吸收龍騰光電的60億元資產。重組完成后，預計2008、2009年分別實現凈利潤2億、4.5億元。

　　資料顯示，龍騰光電為國內TFT-LCD三巨頭之一，旗下第五代LCD液晶面板生產線預計總投資15.69億美元，分兩期完成。一期至今年5月已形成月產6萬片液晶面板生產能力。二期計劃2008年底投產。兩期若能順利達產，龍騰光電的產能將達到每月11萬片，超過上廣電的9萬片和京東方的8.5萬片。

　　不過，有分析人士認為，龍騰光電的借殼，不過是在液晶面板行業新一輪冬天到來前，找到了一床足以過冬的“棉衣”。

　　吉林制藥：鉀肥神話如何收場？

　　與上述三只ST股相比，吉林制藥最近受關注度顯然更高，其復牌后的連續四個無量漲停的底氣，顯然來自于公司重組方案中宣布擬定向增發購買號稱估值達72億元的鉀肥資產這一重大利好。

　　然而，神話并非無懈可擊。目前，市場對吉林制藥擬注入資產濱地鉀肥的疑問越來越多。濱地鉀肥的寂寂無名、72億鉀肥資產的估值可信度究竟幾何？都是被四個漲停板沖得兩眼猩紅的投資者的冷靜劑。

　　目前，吉林制藥已停牌自查，在此期間，都是冷靜下來探尋真相的最好時機。

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