新浪提示：本文屬于個股點評欄目，僅為證券咨詢人士對一只股票的個人觀點和分析，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　價值嚴重低估

　　●項目資源低廉，重估值遠高于市值，重估凈值681 億元，市值306億元，股價折價55%交易，價值嚴重低估（考慮2008 年增發3.6 億股融資65 億元）RNAV25.96 元/股。預計2008-2010 年結算收入復合增長率58.6%，三年凈利潤21.22、33.33 和48.11 億元，復合增長率95%。2008-2010 年EPS0.81元、1.27元和1.84 元。2009 年20 倍PE 估值為25.4 元。我們認為重估值更具意義，維持“強烈推薦”評級。

　　●項目售價即使下調10%對盈利無影響。只要項目定價合理，公司的盈利非常有保障，公司的抗風險能力非常強。

　　●項目儲備1500 萬平方米，已完成區域性向全國性公司過渡，競爭力大幅提升。若2008 年順利增發業務將如虎添翼。與其他一線藍籌相比公司最大的優勢：項目地段最好，成本最低，抗風險能力最強，負債水平低，管理效率最高，盈利有保障，全部開發預計利潤500 億元。

　　●2008 年資金需求低于市場預期。所有項目土地款已付，資金需求最迫切的時期已過。被建行評為3A 資信企業，已獲105 億元一般授信度。

　　●2008 年大部分項目進入開發，進入2009 年可供結算項目豐富，品質高，附加值高，可持續釋放業績超過5 年。擁有明確的發展戰略。以“高端開發+高端物業”為導向，業績持續“高增長”。可望在重點區域成為領導者，5 年形成300 萬平方米高端物業，年租金收入幾十億元。（中投證券）