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　　華泰證券 蔣國舞

　　隨著主營產品價格的持續上漲，作為國內TFT-LCD產業龍頭的京東方(000725)經營業績得以持續回升，公司經營有了根本性好轉，主營業務盈利能力比去年同期有了大幅度提升，而鑒于今年二季度液晶面板的價格再度出現明顯上漲，由此京東方(000725)未來業績的進一步增長也就值得高度期待，因而該股的二級市場機會也就越來越突出。從近日的走來看，該股日K線呈連續小陽多頭排列，底部構筑較為扎實，井噴行情可謂一觸即發！

　　TFT-LCD產業復蘇 產品價格持續上漲

　　受益于液晶產業周期的“波峰”到來，整個液晶面板生產行業出現了大幅回暖。資料顯示，2007年2季度以來大尺寸液晶面板價格持續回升，17寸面板價格從年初的不足100美元上升到11月份的最高點138美元。而且，自2008年4月份以來，液晶面板的價格再度出現上漲，5月份這種上漲勢頭依在持續。

　　“行業盈利狀況的普遍改善，主要是由于供需關系發生改變，導致面板價格上升所致。此外，各大公司積極控制成本和費用，也是盈利改善的一個重要因素。”中信建投證券在一份分析報告中指出。

　　目前這種向好時期2-3年內可能還會繼續維持下去。據美國專業液晶市場調研機構Display Search預測，2007年TFT-LCD收入達到907億美元，2008年將增長14%，達到1039億美元。從需求數量上看，目前市場的TFT屏的需求片數約為2.38億片，但目前產能僅為2700萬片，僅為10%左右。

　　事實上，市場調查公司Display search的分析報告也顯示，由于許多下游PC制造商對于2008年的整機需求樂觀而進行加單與加量的動作，加上面板廠商產品組合考慮，并沒有大量移轉6代線以上的產能用以生產桌面顯示器及筆記本電腦的面板，造成主流顯示器與筆記本電腦面板自今年4月起開始短缺，價格普漲1-3美元/片，且預期該輪缺貨漲價趨勢將持續。

　　產業龍頭京東方受益明顯 業績進入上升通道

　　受惠于TFT-LCD市場回暖，價格回升和公司加強管理、降低成本、增加效益等各項具體措施落實以及產能規模放大、原材料本地化配套率提高、財務費用減少等因素影響，*ST東方A2007年經營有了根本性好轉，主營業務盈利能力比去年同期有了大幅度提升，全年度實現營業收入111.70億元，營業利潤5.95億元，歸屬于上市公司所有者的凈利潤6.91億元，同比增幅達到139%，每股收益為0.24元。

　　據2007年年報數據顯示，2007年京東方(000725)IT與小尺寸電視用TFT-LCD業務完成生產約1010萬片，實現銷售約1066萬片，產銷均創投產以來新高；移動顯示業務完成模塊銷售約1375萬片，同比增長93%，其他大部分業務的經營都有不同程度增長。

　　而且，京東方(000725)今天一季度的業績增長勢頭更是驚人，根據公司一季報報告顯示，其在今年1-3月份的凈利潤達到3億元以上！而上年同期凈利潤為-291,186,703元。

　　可見，主營產品價格的回升大大增強了公司的盈利能力。

　　公司董事長王東升在今年4月份召開的業績說明會上表示，公司將于今年6月底完成產能提升，公司TFT-LCD產能將從現在的每月8.5萬片玻璃基板增加到每月10萬片，產能擴張20%以上。

　　此前，京東方(000725)將月產能從6萬片擴充至8.5萬片，每塊玻璃基板可以切割12塊17英寸液晶模塊。2007年，*ST東方生產TFT-LCD產品1010萬片，銷售1060萬片；公司計劃今年TFT-LCD產品產銷1300萬片。

　　京東方實現多項技術突破

　　作為中國顯示產業的領跑者，京東方(000725)攜旗下多項自主研發的最新產品與技術亮相于近日在北京舉行第11屆科博會的8號展館里。

　　京東方此次參展的亮點包括擁有自主知識產權的TFT-LCD 產品及多項世界領先的顯示技術。在液晶電視面板方面，京東方此次推出的32″面板采用世界領先的增強FFS技術和LED背光源技術，使產品具有更寬視角，更高對比度和更短的響應時間。采用了廣色域技術的19″面板，色彩飽和度達到國際色域標準以上，對比度與普通產品相比提高了一半，從而使畫面的立體感強，層次感更分明，畫質表現力更突出。

　　此外，京東方還將展出響應時間已縮短到3ms的17寸液晶面板，而目前主流的臺式顯示器用液晶面板的響應時間至少為5ms。在移動與應用產品領域，京東方的TFT-LCD產品、顯示光源產品以及顯示系統與解決方案產品等也將在展會期間全面亮相。

　　作為顯示產品與解決方案的供應商，京東方(000725)長期致力于自主技術創新，并將其作為企業核心競爭力的重要內容。經過多年的研究開發和技術積累，已完整掌握了TFT-LCD的核心技術，2007年專利申請量已達296項，其中發明專利達256項。

　　因此我們認為，隨著主營產品價格的持續上漲，作為國內TFT-LCD產業龍頭的京東方(000725)經營業績得以持續回升，公司經營有了根本性好轉，主營業務盈利能力比去年同期有了大幅度提升，而鑒于今年二季度液晶面板的價格再度出現明顯上漲，由此京東方(000725)未來業績的進一步增長也就值得高度期待，因而該股的二級市場機會也就越來越突出。從近日的走來看，該股日K線呈連續小陽多頭排列，底部構筑較為扎實，井噴行情可謂一觸即發！

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