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　　4月10日，人民幣匯率首度突破7元大關，一日大漲105基點。

　　市場分析人士認為，匯率對證券市場的影響可以區分為對個股和整體股市的影響。持續強勁的人民幣對整體股市走勢的影響并不會太明顯，而對相關行業和個股的影響將日益凸顯。

　　在人民幣匯率進入“6時代”之際，人們開始更多地關注匯率對宏觀經濟的影響。據有關機構的判斷，人民幣升值不僅可以達到抑制通脹的目的，同時對國內需求也只會產生非常有限的抑制作用，而且人民幣升值可以達到調整產業結構的目的，通過匯率調整，給企業更準確的價格、成本信號，促使企業轉變增長方式。

　　此前，人民幣升值曾被業內人士視為支撐去年牛市的重要因素之一。不過，進入2008年，特別是經歷近期股市深幅調整之后，業界卻出現了一些不同的聲音。

　　北京大學光華管理學院的一位學者表示，“人民幣升值對宏觀經濟弊大于利，而股市是國民經濟的晴雨表，所以對股市是利空而不是利好。”他進一步分析說，人民幣升值使得大量國際游資涌入中國股市，加劇了股市的不穩定。國際游資的目標很明確，就是追求短期收益，大量熱錢的突然涌入以及達到目的后的抽出，加劇了股市的動蕩，為股市的穩定性埋下了隱患。

　　對于股市而言，更多的分析人士認為，人民幣持續升值對于個股和板塊的影響大于對整個股市的影響。

　　中國社會科學院金融研究所有關研究員告訴記者，國際清算銀行兩位研究員(Bernard和Galati)2000年發現，1983年至2000年間，美、日、德三國匯率變動與股市變動之間僅存在非常微弱的相關性，其中美日兩國為正相關，而德國則為負相關。同時還發現，匯率波動性與股市波動性之間存在顯著的正相關關系，美元匯率波動幅度每增加0.2%就會伴隨著美國股市波動增加1個百分點。該研究還發現，各國匯率變動與股市走向之間的關系在各年度也并非保持相同方向，例如，1992年美元匯率走勢與美股之間呈顯著的反向關系，而1999年則為顯著的同向關系。相同的結論也出現在有關專家對東南亞主要市場的研究中。

　　“從以上的研究可以看出，貨幣升貶與股市漲跌之間沒有穩定的數量關系，但是幣值不穩定通常伴隨著股市不穩定�！敝袊�社會科學院金融研究所有關研究員對記者表示。他說，“從個股來看，本幣升值對原材料依賴進口的上市公司而言是好事；同時，本幣升值對產品銷售依賴出口的上市公司來說是壞事�！睋�這位研究員分析，從整個股市來看，則要根據該國股市的對外開放程度而定。如果該國股市對國外投資者完全開放，且本國貨幣已在資本項目下實現了可自由兌換，則匯率變動對股市會有直接而敏感的影響。一般的，若本幣正處升值過程中，或者本幣為堅挺貨幣，則外資便會涌入本國股市，從而有利于股市上揚。但若本幣尚不允許資本項目可兌換，或者本國股市不對外開放，則本幣匯率變化對股市的影響就不大，或者說并不構成直接影響。這時，匯率對個股的影響往往大于對整個股市的影響。

　　三大行業上市公司受惠最明顯

　　有關機構和分析人士在接受記者采訪時表示，人民幣升值將使銀行、航空和鋼鐵三行業受惠明顯，而這些行業是大盤股聚集之地。人民幣升值對于資源進口型企業是重大利好，成本降低將有利于這部分上市公司業績的大幅增長，其中受益的板塊集中在航空、汽車、石油加工、高檔的造紙板塊、技術引進型高科技板塊、資源引進型的金屬加工行業。