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　　德邦證券 王強

　　在近期的大跌市中，絕大部分個股跌到體無完膚，唯獨ST科健(000035)一枝獨秀，天天拉漲停，原因是浙江地產(chǎn)商同方集團入主ST科健，并擬定向增發(fā)不超過5.3億股收購同方集團100%股權(quán)，發(fā)行價格為4.28元/股，對價資產(chǎn)預估值為22.68億元。無獨有偶，*ST源發(fā)(600757)與ST科健的重組題材幾乎一模一樣，都是被房地產(chǎn)商收購，并擬定向增發(fā)不超過4.5億股收購魯信置業(yè)100%股權(quán)，預估價值約為26.5億元，發(fā)行價格為5.92元，增發(fā)后預計公司2008年、2009年、2010年每股收益將達到0.44元、0.48元、0.53元，否則，大股東承諾在年報披露后一個月內(nèi)以現(xiàn)金全額補足。魯信置業(yè)的開發(fā)實力較同方集團強，且還有盈利承諾，現(xiàn)價與5.92元的增發(fā)定價相差無幾，公司去年的債務重組將使公司獲得非經(jīng)營性收益約7.73億元，公司已預告2007年度內(nèi)實現(xiàn)盈利，由此可見*ST源發(fā)的潛力不遜于ST科健。

　　魯信置業(yè)主攻青島市的房地產(chǎn)開發(fā)，青島市是著名的海濱城市，建筑設(shè)計具德式風格，魯信置業(yè)目前正在建設(shè)“魯信長春花園”項目，該項目占地面積479,831 平方米，規(guī)劃建筑面積約97 萬平方米，可供銷售的房屋4000多套，是青島市區(qū)一次性開發(fā)最大的小區(qū)。魯信置業(yè)目前開發(fā)的主要項目還包括“魯信萬壽花園”項目，該項目占地面積90,600 平方米，規(guī)劃建筑面積208,380 平方米，規(guī)劃和定位為商業(yè)用房及中高檔商業(yè)住宅。“墨水煙霞”項目開發(fā)的規(guī)劃和定位為高檔住宅及別墅，占地面積218,975 平方米，規(guī)劃建筑面積約328,000 平方米，預計總銷售銷售額11.8 億元。“海濱藝術(shù)中心”項目是一個藝術(shù)商業(yè)地產(chǎn)項目，預計銷售價格高達4萬元/平方米，該項目占地面積6 萬平方米，建筑面積5.3 萬平方米，目前項目主體已經(jīng)完工。

　　青島市的景色不遜于大連，魯信置業(yè)開發(fā)的項目盈利能力很強，如“海濱藝術(shù)中心”項目預計銷售價格高達4萬元/平方米。*ST源發(fā)與ST科健雙雙被房地產(chǎn)巨子收購，定向增發(fā)轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)，*ST源發(fā)更有2008年至2010年的凈利潤承諾，增發(fā)后市盈率才13倍左右，而目前萬科、保利地產(chǎn)、金融街、華僑城等主流地產(chǎn)股的市盈率都在30倍以上，所以*ST源發(fā)重組后的潛力相當之大，大股東定向增發(fā)的認購價都要5.92元/股，還要付出高昂的重組成本，并對今后3年的凈利潤承諾予以保底，而現(xiàn)價才6元出頭，投資價值明擺著。ST科健天天拉漲停，遠遠拋離同一重組題材的*ST源發(fā)，不過受到投資價值支持的*ST源發(fā)明顯有站穩(wěn)跡象，有可能成為下一個ST科健，不妨多加關(guān)注。