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　　本報(bào)記者 覃羿彬

　　原定于昨日公布年報(bào)的中石油，因A股與H股股東無法就派現(xiàn)金和送股方案達(dá)成共識，業(yè)績推遲到今日公布。綜合中金、瑞銀、瑞信、美林、麥格理的分析，市場對其2007年業(yè)績預(yù)期介乎1451億-1566億元人民幣，對應(yīng)業(yè)績增幅分別為2%-10.2%.

　　中石油昨日亦高開2.76%，但一度逆市下跌，盤中頻頻跳水，拖累大盤反彈空間。作為帶動(dòng)A股“由牛轉(zhuǎn)熊”的第一權(quán)重股，在油價(jià)目前在110美元/桶附近振蕩走勢下，其估值亦引人關(guān)注。面對一季度業(yè)績可能的衰退與去年業(yè)績的上升，該股被寄予了能否重新帶動(dòng)大盤反彈的厚望。

　　“中石油后市將強(qiáng)于大盤”

　　中金公司分析員張金濤認(rèn)為，按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，中石油去年凈利潤同比增長4%(1479億)，每股收益為0.81元�！斑@可能會(huì)出乎市場意料，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期較我們的預(yù)測值仍然高出4.5%.”張金濤指出，市場低估了上游成本上升以及石油特別收益金大幅增加帶來的負(fù)面影響。

　　美林更指出，中石油的盈利風(fēng)險(xiǎn)比中石化與中海油都要高，因?yàn)閯趧?dòng)成本、環(huán)保成本、原材料、銷售與行政費(fèi)用、暴利稅和有上調(diào)可能的資源稅，都大幅推高公司的成本。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中石油2006-2008年以美元計(jì)算的全部單位成本將上升120%，為此對其2007-2009年盈利預(yù)測分別下調(diào)了8%、13%與19%.

　　瑞信則提供了較樂觀的分析，指雖然油價(jià)持續(xù)上漲，但中石油對油價(jià)的敏感程度不大，預(yù)計(jì)2007年盈利上升6.3%(1512億元)。麥格理更表示，中石油年度業(yè)績將大增一成，因?yàn)闊捰蜆I(yè)務(wù)的虧損將從2006年的292億收窄到90億，而上游勘探業(yè)務(wù)收益將增0.7%.

　　即使中石油今日交出的成績單不盡如人意，大部分券商均認(rèn)為該股繼續(xù)大幅下挫的可能已不大。國泰君安分析師楊偉與王培前日表示，經(jīng)對中石油的聯(lián)合調(diào)研，在前期的下跌后，中石油今后的走勢將強(qiáng)于大盤。

　　“我們一直認(rèn)為資源稅從價(jià)改革是公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。從公司目前的經(jīng)營環(huán)境判斷，我們認(rèn)為未來的資源稅從價(jià)改革有可能是對特別收益金的替代。畢竟特別收益金是國務(wù)院確定的‘費(fèi)’，長期性、穩(wěn)定性都不如‘稅’�！鄙鲜鰞煞治鰩熯�補(bǔ)充說，資源稅改革短期實(shí)施難度較大，即使實(shí)施，上下游政策亦會(huì)同步聯(lián)動(dòng)彌補(bǔ)煉油業(yè)務(wù)的虧損。

　　中金分析員張金濤更稱，相較A股，中石油H股的價(jià)值已經(jīng)突顯�！霸诮�期回調(diào)之后，中石油H股股價(jià)目前下跌空間非常有限。另外，考慮到4.7%的股息收益率，該股吸引力凸現(xiàn)。”在操作上，其建議若中石油2007年業(yè)績表現(xiàn)不佳，可準(zhǔn)備買入H股；至于中石油A股，中金認(rèn)為其近期會(huì)跑贏中石化A股和大盤指數(shù)，“但是絕對上漲空間不大”。

　　機(jī)構(gòu)持倉比例升至8.61%

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)建議買入中石油，而市場數(shù)據(jù)亦流露出機(jī)構(gòu)增持建倉的跡象。前日，百萬元買單出現(xiàn)超過300筆的個(gè)股有6家，其中，中石油就有632筆大買單，中石油當(dāng)日盤中亦一度逆勢收紅。大智慧TOP系統(tǒng)昨日顯示，該股機(jī)構(gòu)持倉比例已從最低時(shí)的7.26%升至8.61%.而前日中石油H股也遭大筆買入，成交110萬股，涉及資金1056萬港元，當(dāng)日中石油H股盤中一度上漲1.8%，而昨日中石油H股盤中亦漲幅逾4%.

　　昨日在諸多利好聲中，市場一度寄望權(quán)重股飄紅，而A股早盤亦出現(xiàn)大幅反彈。不過中石油A股亦一如預(yù)測，未能擺脫弱幅振蕩的走勢，開盤后成為前20大權(quán)重股中唯一下跌個(gè)股，尾盤收漲0.44%.

　　在中信證券對中石油A股出具32元的目標(biāo)價(jià)報(bào)告后，中石油仍顯疲軟的走勢，給機(jī)構(gòu)建倉“傳聞”帶來了變數(shù)。