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　　中信證券 行業龍頭估值優勢突出

　　中信證券（600030）是第一批綜合類證券公司之一，也是首批創新試點券商。截止2007年年末，公司總資產1896.54億元，同比增長196.70%，凈資產突破500億元，已成為國內資本規模最大的證券公司，領先優勢進一步擴大。

　　業務全方位保持領先

　　除資本規模外，公司經紀、投資銀行、資產管理和自營等業務在行業中也均處于領先地位。其經紀業務市場份額繼續擴大，2007年公司合計股票、基金交易額為75870億元，同比增長4.4倍，占8.08%的市場份額，市場排名第一。此外，公司股票主承銷金額1555億元，市場份額20%，列全市場第二位；債券主承銷業務占20%的市場份額，位列市場第一位；公司擔任了5只資產證券化產品的財務顧問和主承銷商，占試點證券化項目份額的50%，也列市場第一位。與此同時，公司資產管理規模迅速提高，盈利能力明顯增強。隨著行業的快速發展，公司通過一系列的并購整合，已然成為極具競爭力和成長優勢的行業龍頭。

　　創新能力是關鍵

　　2006年以來我國券商業績的增長，絕大部分來自于二級市場快速上漲對傳統業務的帶動，二級市場的高景氣帶動了所有券商的業績都出現大幅上漲，但由于主要業務收入都來自股票市場，市場的劇烈波動造成證券公司業績大幅起伏，穩定性差。2007年四季度以來，隨著行情低迷，部分依賴于傳統經紀業務的券商已面臨經營壓力，因此，創新業務能力的強弱將直接關系到券商在未來競爭格局中的地位和可持續發展能力。公司是首批取得創新資格的證券公司，并具有較深厚的人才儲備，在創新業務方面具有先發優勢，凈資本總額在所有券商中排名第一，也為其創新業務的開展奠定了物質基礎。隨著創新業務的全面鋪開，公司的盈利模式將進一步改善，未來業績增長將更加值得期待。

　　低市盈率具備投資價值

　　公司2007年度實現每股收益4.01元，以昨日收盤價測算，其市盈率僅14.46倍。根據目前情況，興業證券預計公司2008年、2009年每股收益分別為4.21元和4.49元，動態市盈率分別為13.77倍和12.92倍，維持對公司的強烈推薦評級。