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　　神火股份 產業鏈完善投資價值顯現

　　神火股份（000933）主營煤炭開發和電解鋁生產，是我國煤炭行業34戶國家重點企業之一，同時也是我國六大無煙煤基地之一，煤質優良，擁有完整的煤電鋁產業鏈，業績快速增長。

　　煤炭漲價提升業績

　　今年以來，國內煤炭價格呈現出持續大幅上漲態勢，短期天氣因素加上更多需求的支撐是煤炭價格持續走高的原因所在。行業研究員預計，今年我國宏觀經濟仍將保持10%以上的增速，煤炭需求將會保持在8%以上，而煤炭供應增速則有望與2007年持平。

　　考慮到運輸及安全治理，全年煤炭供求總體依然呈現偏緊態勢，價格走高自然也在情理中。對于行業企業而言，供求偏緊以及煤炭價格的上漲將為其業績增長創造良好條件，因此，在未來兩年，國內煤炭行業景氣推升的樂觀預期下，公司產能有望進一步擴張。目前公司在建煤礦設計年產能約700萬噸，“十一五”期間將陸續投產，預計至2010年，公司煤炭總產能將達到1100萬噸，邁入國內大型煤礦企業之列。

　　產業鏈日趨完善

　　通過投資入股、收購資產等方式，公司主營業務已逐步形成煤電鋁一體化經營的產業鏈，在煤炭產業快速發展的同時，公司也已成為國內大型的原鋁生產商。從經營上來看，煤電鋁一體化的盈利模式將更好地幫助公司規避行業波動的風險，通過一體化產業鏈的構建，公司業務的周期性特征將不再明顯，盈利能力有望得到進一步增強。為進一步調整、優化產業和產品結構，構建完整的煤電鋁材產業鏈，增強抵御市場風險的能力，提高綜合經濟效益，公司與商電鋁業共同出資設立商丘陽光鋁材公司，建設年產15萬噸高精寬幅鋁板帶生產線項目。目前我國鋁工業深加工產品市場正處于快速發展時期，隨著業務向產業鏈下游的延伸，公司與合作方優勢互補，不僅培育了新的利潤增長點，其整體競爭力也有望再上臺階。

　　產量有望大增機構推薦

　　基于公司成長性明確，且2009年煤炭產量有望翻番，招商證券預計公司2008年、2009年每股收益分別為2.3元和3.06元，維持對公司強烈推薦的投資建議。