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　　昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻表示2月CPI漲幅或超1月。宏觀調(diào)控預(yù)期的增強(qiáng)導(dǎo)致大盤(pán)周一出現(xiàn)深度調(diào)整走勢(shì)。對(duì)此我們認(rèn)為，著力促進(jìn)消費(fèi)較快增長(zhǎng)，是我國(guó)解決流動(dòng)性過(guò)剩、保持經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的根本路徑，而促進(jìn)消費(fèi)的動(dòng)力源于居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步升級(jí)。高通脹預(yù)期對(duì)消費(fèi)的刺激作用有望產(chǎn)生新的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。尋此思路，建議投資者關(guān)注受益于消費(fèi)升級(jí)的家具龍頭企業(yè)——宜華木業(yè)(600978)。

　　宜華木業(yè)(600978)是國(guó)內(nèi)家具業(yè)龍頭之一，主要從事實(shí)木家具、木地板等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。公司主要生產(chǎn)設(shè)備均從德國(guó)、加拿大、意大利等國(guó)家引進(jìn)，設(shè)備目前處于世界先進(jìn)水平。公司始終專注于實(shí)木制品的深加工和開(kāi)發(fā)研究，產(chǎn)品獲得"中國(guó)馳名商標(biāo)"、"國(guó)家免檢產(chǎn)品"稱號(hào)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷大洋彼岸，出口比例達(dá)到95%以上。公司占地約1200畝的新廠區(qū)宜華木業(yè)城正在逐步建成，實(shí)木家具、木地板等產(chǎn)品的產(chǎn)能將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)得到體現(xiàn)。

　　宜華木業(yè)是一家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常迅速的公司，07年前三季度1.91億元的凈利潤(rùn)已超過(guò)2006全年的業(yè)績(jī)，73%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大多數(shù)消費(fèi)類產(chǎn)品生產(chǎn)出口企業(yè)。公司日前的業(yè)績(jī)快報(bào)稱，07年全年凈利潤(rùn)有2.89億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)68%。可以簡(jiǎn)單得出，公司第四季度單季業(yè)績(jī)有9800萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)仍維持較高水平。能夠獲得這樣的優(yōu)秀業(yè)績(jī)得益于公司自2004年10月開(kāi)始建設(shè)宜華木業(yè)城一期工程的全面投產(chǎn)。該項(xiàng)目使得公司生產(chǎn)效率獲得了明顯的提升。利用率的逐步提高，其產(chǎn)能瓶頸已獲得有效的突破。公司于07年上半年完成定向增發(fā)，募集資金總額高于預(yù)期，募集資金主要投入宜華木業(yè)城二期工程，二期工程計(jì)劃于2007年內(nèi)完成。屆時(shí)將成為世界最大的單體木業(yè)加工基地之一。新項(xiàng)目若能如期投產(chǎn)，將成為公司增長(zhǎng)新引擎，高成長(zhǎng)有望得到保持。

　　宜華木業(yè)還具有市場(chǎng)稀缺的資源優(yōu)勢(shì)。公司在大埔縣建立了林業(yè)生產(chǎn)基地，擁有10萬(wàn)畝速生豐產(chǎn)林。受世界森林資源保護(hù)日益嚴(yán)格的影響，自06年以來(lái)木材價(jià)格持續(xù)上漲，由于我國(guó)木材供需缺口較大且短期難以改善，木材價(jià)格上漲趨勢(shì)仍將延續(xù)，受此影響家具生產(chǎn)企業(yè)成本均大幅度增加。但由于公司擁有著對(duì)森林資源的掌握使宜華獲得了較明顯的成本優(yōu)勢(shì)，這是公司區(qū)別于其他實(shí)木家具企業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力所在。

　　我們認(rèn)為，作為不受宏觀調(diào)控，反而受益于通貨膨脹和人民幣升值，同時(shí)擁有林業(yè)資產(chǎn)的家具龍頭上市公司，其企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該獲得重估。目前該股動(dòng)態(tài)市盈率約為30倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯，是市場(chǎng)上不可多得的攻守兩相宜品種。二級(jí)市場(chǎng)上，該股先于大盤(pán)調(diào)整，目前走勢(shì)已經(jīng)趨于平穩(wěn)。像近期走勢(shì)雖然同大盤(pán)同步回落，但卻并未創(chuàng)出新低，顯示反復(fù)震蕩后做空動(dòng)能已被有效釋放。后市有望展開(kāi)大幅度反彈，建議投資者密切關(guān)注。